Las limitaciones al financiamiento bancario de las Pymes de alta tecnología

array:24 ["pii" => "S0123592317300050" "issn" => "01235923" "doi" => "10.1016/j.estger.2017.02.001" "estado" => "S300" "fechaPublicacion" => "2017-01-01" "aid" => "1059" "copyright" => "Universidad ICESI" "copyrightAnyo" => "2017" "documento" => "article" "crossmark" => 1 "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/" "subdocumento" => "fla" "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:3-12" "abierto" => array:3 [ "ES" => true "ES2" => true "LATM" => true ] "gratuito" => true "lecturas" => array:2 [ "total" => 781 "formatos" => array:3 [ "EPUB" => 37 "HTML" => 522 "PDF" => 222 ] ] "itemSiguiente" => array:19 [ "pii" => "S0123592317300074" "issn" => "01235923" "doi" => "10.1016/j.estger.2017.02.002" "estado" => "S300" "fechaPublicacion" => "2017-01-01" "aid" => "1061" "copyright" => "Universidad ICESI" "documento" => "article" "crossmark" => 1 "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/" "subdocumento" => "fla" "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:13-23" "abierto" => array:3 [ "ES" => true "ES2" => true "LATM" => true ] "gratuito" => true "lecturas" => array:2 [ "total" => 1281 "formatos" => array:3 [ "EPUB" => 51 "HTML" => 968 "PDF" => 262 ] ] "es" => array:13 [ "idiomaDefecto" => true "cabecera" => "Artículo" "titulo" => "La inversión de impacto como medio de impulso al desarrollo sostenible: una aproximación multicaso a nivel de empresa en Colombia" "tienePdf" => "es" "tieneTextoCompleto" => "es" "tieneResumen" => array:3 [ 0 => "es" 1 => "en" 2 => "pt" ] "paginas" => array:1 [ 0 => array:2 [ "paginaInicial" => "13" "paginaFinal" => "23" ] ] "titulosAlternativos" => array:2 [ "en" => array:1 [ "titulo" => "Impact investment as a way to boost sustainable development: A multi-case company-level approach in Colombia" ] "pt" => array:1 [ "titulo" => "Investimento de impacto como um meio de promover o desenvolvimento sustentável: uma abordagem multi-caso a nível de empresa na Colômbia" ] ] "contieneResumen" => array:3 [ "es" => true "en" => true "pt" => true ] "contieneTextoCompleto" => array:1 [ "es" => true ] "contienePdf" => array:1 [ "es" => true ] "resumenGrafico" => array:2 [ "original" => 0 "multimedia" => array:7 [ "identificador" => "fig0005" "etiqueta" => "Figura 1" "tipo" => "MULTIMEDIAFIGURA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "figura" => array:1 [ 0 => array:4 [ "imagen" => "gr1.jpeg" "Alto" => 1779 "Ancho" => 3315 "Tamanyo" => 419081 ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Posicionamiento conceptual de las inversiones de impacto. Fuente: elaborada a partir de European Venture Philanthropy Association (2010) y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0325">Ruiz de Munain y Cavanna (2012)</a>." ] ] ] "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "autoresLista" => "Orlando E. Contreras-Pacheco, Aura Cecilia Pedraza Avella, Mauricio José Martínez Pérez" "autores" => array:3 [ 0 => array:2 [ "nombre" => "Orlando E." "apellidos" => "Contreras-Pacheco" ] 1 => array:2 [ "nombre" => "Aura Cecilia" "apellidos" => "Pedraza Avella" ] 2 => array:2 [ "nombre" => "Mauricio José" "apellidos" => "Martínez Pérez" ] ] ] ] ] "idiomaDefecto" => "es" "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300074?idApp=UINPBA00004N" "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300074/v1_201704221423/es/main.assets" ] "itemAnterior" => array:18 [ "pii" => "S0123592317300128" "issn" => "01235923" "doi" => "10.1016/j.estger.2017.03.002" "estado" => "S300" "fechaPublicacion" => "2017-01-01" "aid" => "1066" "documento" => "simple-article" "crossmark" => 1 "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/" "subdocumento" => "edi" "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:1-2" "abierto" => array:3 [ "ES" => true "ES2" => true "LATM" => true ] "gratuito" => true "lecturas" => array:2 [ "total" => 522 "formatos" => array:3 [ "EPUB" => 39 "HTML" => 351 "PDF" => 132 ] ] "es" => array:9 [ "idiomaDefecto" => true "cabecera" => "Presentación" "titulo" => "Presentación revista Estudios Gerenciales N.o 142" "tienePdf" => "es" "tieneTextoCompleto" => "es" "paginas" => array:1 [ 0 => array:2 [ "paginaInicial" => "1" "paginaFinal" => "2" ] ] "contieneTextoCompleto" => array:1 [ "es" => true ] "contienePdf" => array:1 [ "es" => true ] "resumenGrafico" => array:2 [ "original" => 0 "multimedia" => array:7 [ "identificador" => "fig0010" "etiqueta" => "Figura 2" "tipo" => "MULTIMEDIAFIGURA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "figura" => array:1 [ 0 => array:4 [ "imagen" => "gr2.jpeg" "Alto" => 866 "Ancho" => 1625 "Tamanyo" => 62207 ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Tiempos editoriales. Fuente: Elsevier." ] ] ] ] "idiomaDefecto" => "es" "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300128?idApp=UINPBA00004N" "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300128/v1_201704221423/es/main.assets" ] "es" => array:21 [ "idiomaDefecto" => true "cabecera" => "Artículo" "titulo" => "Las limitaciones al financiamiento bancario de las Pymes de alta tecnología" "tieneTextoCompleto" => true "paginas" => array:1 [ 0 => array:2 [ "paginaInicial" => "3" "paginaFinal" => "12" ] ] "autores" => array:1 [ 0 => array:4 [ "autoresLista" => "M. Belén Guercio, Lisana B. Martinez, Hernán Vigier" "autores" => array:3 [ 0 => array:4 [ "nombre" => "M. Belén" "apellidos" => "Guercio" "email" => array:1 [ 0 => "mbguercio@iiess-conicet.gob.ar" ] "referencia" => array:3 [ 0 => array:2 [ "etiqueta" => "a" "identificador" => "aff0005" ] 1 => array:2 [ "etiqueta" => "b" "identificador" => "aff0010" ] 2 => array:2 [ "etiqueta" => "*" "identificador" => "cor0005" ] ] ] 1 => array:3 [ "nombre" => "Lisana B." "apellidos" => "Martinez" "referencia" => array:2 [ 0 => array:2 [ "etiqueta" => "c" "identificador" => "aff0015" ] 1 => array:2 [ "etiqueta" => "d" "identificador" => "aff0020" ] ] ] 2 => array:3 [ "nombre" => "Hernán" "apellidos" => "Vigier" "referencia" => array:3 [ 0 => array:2 [ "etiqueta" => "e" "identificador" => "aff0025" ] 1 => array:2 [ "etiqueta" => "f" "identificador" => "aff0030" ] 2 => array:2 [ "etiqueta" => "g" "identificador" => "aff0035" ] ] ] ] "afiliaciones" => array:7 [ 0 => array:3 [ "entidad" => "Investigadora Adjunta, Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales del Sur, Universidad Nacional del Sur-CONICET, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "a" "identificador" => "aff0005" ] 1 => array:3 [ "entidad" => "Profesora Adjunta, Facultad de Pequeña y Mediana Empresa, Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "b" "identificador" => "aff0010" ] 2 => array:3 [ "entidad" => "Investigadora Asistente, Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales del Sur, Universidad Nacional del Sur-CONICET, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "c" "identificador" => "aff0015" ] 3 => array:3 [ "entidad" => "Ayudante de docencia, Departamento de Economía, Universidad Nacional del Sur y Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "d" "identificador" => "aff0020" ] 4 => array:3 [ "entidad" => "Profesor Asociado, Departamento de Economía, Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "e" "identificador" => "aff0025" ] 5 => array:3 [ "entidad" => "Investigador Adjunto, Comisión de Investigaciones Científicas de la Provincia de Buenos Aires, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "f" "identificador" => "aff0030" ] 6 => array:3 [ "entidad" => "Rector, Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina" "etiqueta" => "g" "identificador" => "aff0035" ] ] "correspondencia" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "cor0005" "etiqueta" => "⁎" "correspondencia" => "Autor para correspondencia. Altos de Palihue 800, Bahía Blanca, Argentina." ] ] ] ] "titulosAlternativos" => array:2 [ "en" => array:1 [ "titulo" => "Limitations to bank financing of high-tech SMEs" ] "pt" => array:1 [ "titulo" => "Limitações ao financiamento bancário das PME de alta tecnologia" ] ] "textoCompleto" => "1IntroducciónEn la literatura económica existen desarrollos teóricos y empíricos que explican las restricciones que tienen las Pymes, en relación con las grandes empresas, para acceder al financiamiento externo, como la teoría de la jerarquía financiera (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0195">Myers, 1984; Myers y Majluf, 1984</a>) o el enfoque del ciclo de crecimiento (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0045">Berger y Udell, 1998</a>), entre otros. Estas teorías se centran en los problemas de información asimétrica entre prestatarios y prestamistas, y argumentan cómo el tamaño y la antigüedad de las Pymes configuran su estructura de capital.Dentro del universo Pymes existe un grupo de empresas, denominado «empresas de base tecnológica» (EBT), cuyas limitaciones para acceder al financiamiento externo son más profundas que las Pymes en general, por presentar mayores asimetrías de información, escasez de activos tangibles, altos periodos de maduración de la inversión, entre otras características (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0225">Roberts, 1991; Bank of England, 1996, 2001; Amit, Mac Crimmon y Zietsma, 2001; Oakey, 2003; Hogan y Huston, 2005; Ullah y Taylor, 2007; Bozkaya y van Pottelsberghe, 2008; Cassia y Minola, 2012; Minola, Cassia y Criaco, 2013</a>).En este trabajo se define a las Pymes de base tecnológica (PyMEBT) en función de su intensidad tecnológica, con el objetivo de analizar el impacto que tiene el hecho de pertenecer al sector de actividad denominado «alta intensidad tecnológica» sobre la probabilidad de obtener financiamiento bancario para una muestra de Pymes en Argentina.La principal contribución de este trabajo es que analiza los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT para economías emergentes como Argentina, con un sector bancario con deficiencias para financiar la actividad productiva de las mismas, además de la escasa participación del mercado bursátil, e inexistentes mecanismos legales que incentiven el financiamiento a través de capitales de riesgos, business angels, crowdfuning y otros mecanismos alternativos de financiamiento (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0040">Beck, Demirguc-Kunt y Levine, 2005; Briozzo y Vigier, 2009, 2012; Bebczuk, 2010</a>). Además, en Argentina son escasos los trabajos que estudian las PyMEBT, por lo que este trabajo propone iniciar el tratamiento de las particularidades de este tipo de empresas.La importancia de investigar las PyMEBT surge del impacto que tienen el nacimiento y el desarrollo de dichas empresas en el crecimiento económico. En términos de recursos humanos, las PyMEBT generan empleos de alta calidad, lo cual impacta directamente sobre la educación y la calificación de los recursos humanos de toda la sociedad (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0245">Trenado y Huergo, 2007</a>). También, las PyMEBT tienen un papel preponderante en la transferencia tecnológica industrial a través de la generación de redes, en las cuales ellas juegan un rol de transferencia tecnológica. Por otro lado, varios autores han comprobado el desplazamiento del origen de la innovación desde los laboratorios centrales de I+D de las grandes empresas hacia un ambiente más difuso comprendido por las Pymes (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0125">Gompers, Lerner y Scharfstein, 2005</a>), donde se ha comprobado que la cantidad de innovación por cantidad de financiamiento es mucho mayor (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0160">Kortum y Lerner, 2000</a>).La estructura del trabajo es la siguiente. En la segunda sección se presenta una discusión acerca de las distintas definiciones de las EBT. En la tercera sección se desarrolla el marco teórico, con las principales aportaciones teóricas que explican el diseño de la estructura de capital de las Pymes y de las particularidades de las PyMEBT. En la cuarta sección se describen los datos y la metodología econométrica aplicada. En la quinta sección se presentan los resultados obtenidos, y, por último, las conclusiones del trabajo.2Definición de empresas de base tecnológicaEn la literatura económica se pueden encontrar diversas definiciones respecto al concepto de empresas de base tecnológica (EBT). Una de las definiciones más aceptadas es la de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0010">Allen (1992)</a>, la cual expresa que las EBT son aquellas cuyos productos o servicios dependen de la aplicación del conocimiento científico o tecnológico, o bien cuya producción incorpora un componente tecnológico como fuente de ventajas competitivas.Por otra parte, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0235">Storey y Tether (1998)</a> determinan que las nuevas empresas de base tecnológica (NEBT) son empresas de no más de 25años de edad que se basan en la explotación de una innovación o invención que implica un riesgo tecnológico sustancial, es decir, que implica una elevada incertidumbre. A diferencia de la definición de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0010">Allen (1992)</a>, se hace mención a que la tecnología debe ser reciente y se contempla el riesgo de su explotación.Específicamente, para el caso de Argentina, el Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET)<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0005">1</a> define a las EBT como aquellas empresas que tienen como fin explotar nuevos productos y/o servicios a partir de resultados de investigación científica y tecnológica. Esta institución remarca que la creación de EBT es una «importante vía para transferir tecnología y llevar los resultados de investigación del laboratorio a la sociedad, así como para crear empleos calificados y de calidad».Otro de los enfoques utilizados para definir EBT, denominado enfoque sectorial, es determinar la intensidad tecnológica de la industria en donde dicha empresa desarrolla su actividad principal. La clasificación de empresas en función a la intensidad tecnológica fue desarrollada por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0275">Butchart (1987)</a>, y en este trabajo se considera la última revisión de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) realizada por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky (2010)</a>, quien construye tres indicadores para distinguir las empresas intensivas en tecnología de las que no lo son: dos de estos indicadores miden la intensidad tecnológica directa, y el tercero mide la intensidad tecnológica indirecta. Los indicadores de intensidad directa se calculan a partir de los ratios: gastos en I+D sobre el valor agregado, y gastos de I+D sobre el producto total. Para calcular la intensidad indirecta, es decir, la intensidad tecnológica de los productos intermedios, se utilizan los coeficientes técnicos de la industria manufacturera en función de la matriz insumo producto. A partir de estos tres indicadores se clasifican los sectores económicos por intensidad tecnológica en cuatro grupos: baja intensidad tecnológica, media/baja intensidad tecnológica, media/alta intensidad tecnológica, alta intensidad tecnológica.El enfoque sectorial se utilizará en este trabajo como aproximación a la definición de empresas de base tecnológica debido a la disponibilidad de información que brinda la base de datos<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0010">2</a>. Sin embargo, este enfoque presenta algunas limitaciones, como las destacan <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0005">Alarcón Osuna y Díaz Pérez (2016)</a>, ya que la intensidad tecnológica no necesariamente proviene de nuevas tecnologías, sino que solo hace referencia a los niveles de avance tecnológico y a la sofisticación de las maquinarias que estas empresas utilizan para realizar su actividad principal. Sin embargo, la disponibilidad de la información proveniente de la base de datos permite realizar una clasificación de empresas únicamente por el enfoque sectorial.3La estructura de capital de las Pyme de base tecnológica a la luz de las teorías tradicionalesVarias teorías centran la atención en la información asimétrica entre prestamistas y prestatarios, para explicar el origen de las restricciones que tienen las Pymes para obtener financiamiento externo. Entre estas teorías se encuentra la teoría de la jerarquía financiera o Pecking Order Theory (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0195">Myers, 1984; Myers y Majluf, 1984</a>), la cual considera que los empresarios eligen las fuentes de financiamiento en forma inversa a la necesidad de información de cada una de ellas. Por lo tanto, utilizan en primer lugar la reinversión de utilidades, luego el endeudamiento bancario y, por último, el acceso al mercado de capitales.En esta misma línea se encuentra el enfoque del ciclo de crecimiento de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0045">Berger y Udell (1998)</a>, quienes afirman que la estructura financiera de la empresa se va modificando con su dimensión y su antigüedad. De esta forma, cuando las Pymes son jóvenes y/o pequeñas, son menos transparentes en cuanto a la información financiera presentada, lo cual las lleva a financiarse con recursos propios, recursos provenientes de familiares y amigos, con créditos comerciales o a través de business angels. Cuando la empresa comienza a crecer, se financian con instituciones de capital de riesgo y luego en el mercado de deuda y/o ampliación de capital. <a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0265">Briozzo y Vigier (2009, 2012)</a> analizan las decisiones de financiamiento del lado de la demanda y proponen un enfoque complementario denominado «ciclo de vida del propietario-gerente», el cual considera que la aversión al riesgo del propietario aumenta con la edad, mientras que sus objetivos se modifican a lo largo de su ciclo vida. En primer lugar, el empresario busca aumentar los beneficios y crecer, y luego esos objetivos se van orientando a los objetivos familiares.Otros trabajos testean empíricamente cómo las características de las Pymes —como tamaño, antigüedad, sector, entre otras variables— afectan a la estructura de capital. Entre ellos, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0210">Petersen y Rajan (1994)</a>, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0075">Cardone Riportella y Casasola (2003)</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0155">Hutchinson (2003)</a> encuentran que el tamaño de la empresa está positivamente relacionado con el endeudamiento de la empresa. Para Pymes de países emergentes, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0170">Kumar y Francisco (2005)</a>, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0165">Krasniqi (2010)</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0035">Bebczuk (2010)</a> encuentran los mismos resultados.La antigüedad de la empresa, sin embargo, es una variable controversial. Mientras que algunos autores encuentran una relación negativa entre la antigüedad de las Pymes y el acceso al financiamiento externo (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0210">Petersen y Rajan, 1994; Kumar y Francisco, 2005</a>), otros autores encuentran una relación positiva (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0130">Gregory, Rutherford, Oswald y Gardiner, 2005; Bougheas, Mizen y Yalcin, 2006</a>). <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0265">Briozzo y Vigier (2009)</a>, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0095">Cole y Dietrich (2012)</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0135">Guercio, Vigier y Briozzo (2014)</a>, en cambio, no encuentran relaciones significativas entre estas dos variables.Otra característica estudiada está vinculada con el mercado de destino, es decir, si exportan o no sus productos. Varios trabajos demuestran que las empresas tienen una mayor probabilidad de obtener financiamiento externo si exportan parte o toda su producción (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0205">Pasquini y de Giovanni, 2010</a>).Adicionalmente, el sector en donde desarrollan la actividad las Pymes también afecta el acceso al financiamiento. Varios trabajos han comprobado empíricamente que las Pymes pertenecientes al sector servicios presentan mayores limitaciones para acceder al financiamiento externo. De esta forma, relacionado con la actividad que desarrolla la empresa, se encuentran los trabajos que analizan las particularidades de las PyMEBT que afectan el acceso al financiamiento externo.Varios autores coinciden en que los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT son más profundos que en las Pymes tradicionales, lo cual afecta su estructura financiera (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0225">Roberts, 1991; Bank of England, 1996, 2001; Amit et al., 2001; Oakey, 2003; Hogan y Huston, 2005; Ullah y Taylor, 2007; Bozkaya y van Pottelsberghe, 2008; Cassia y Minola, 2012; Minola et al., 2013; Guercio, Vigier, Briozzo y Martínez, 2016</a>). Lo anterior, en primer lugar, porque las asimetrías de información son más profundas para las PyMEBT debido a su corta trayectoria, a la incertidumbre del proceso de innovación y a la dificultad de controlar y entender los proyectos que suelen ser tecnológicamente complejos para los inversores y las instituciones financieras (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0045">Berger y Udell, 1998; Carpenter y Petersen, 2002; Coleman y Robb, 2012</a>). Otra característica que agrava los problemas de información es que las PyMEBT son reticentes a brindar información acerca de sus innovaciones debido a la competencia en este sector (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0020">Bank of England, 1996; Cassar, 2004</a>).En segundo lugar, para las empresas de alta tecnología el periodo de maduración de la inversión (tiempo entre el desarrollo del producto y su comercialización) es, en general, más elevado que para las Pymes tradicionales, por lo cual requieren un mayor plazo para la financiación (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0020">Bank of England, 1996; Oakey, 2003</a>).En tercer lugar, las PyMEBT son empresas cuyos activos tangibles son escasos, lo cual impide que el financiamiento pueda ser garantizado con este tipo de activos. El valor de las PyMEBT se basa en el valor presente de su posibilidad de crecimiento o growth options; sin embargo, los bancos son reticentes a aceptar este tipo de garantías (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0030">Barclay y Smith, 2005; Rajan y Zingales, 1995; Stiglitz y Weiss, 1981</a>). Por otro lado, la intangibilidad y la especificidad que tienen los activos de las PyMEBT intensifican la caída del valor de la empresa en el caso de quiebra (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0220">Revest y Sapio, 2012; Bozkaya y van Pottelsberghe, 2008</a>).Todas estas características aumentan el riesgo de supervivencia y crecimiento de las PyMEBT, sobre todo en las primeras etapas de desarrollo de la empresa, lo cual afecta directamente a la capacidad de financiar sus necesidades con fuentes externas tradicionales como instituciones financieras. Sin embargo, los resultados de los trabajos empíricos que explican el comportamiento de las PyMEBT no son concluyentes.<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0055">Bozkaya y van Pottelsberghe (2008)</a> realizan un estudio empírico de la canasta financiera de las PyMEBT belgas en distintas etapas del ciclo de vida y encuentran que, luego de los recursos internos, la financiación bancaria aparece como la principal fuente financiera. Estos autores encuentran que en la etapa semilla el 16% de las Pymes crea una canasta mixta de financiamiento interno y externo, y solo el 3% de las PyMEBT utiliza financiamiento externo. Por otro lado, a diferencia de los trabajos realizados en Estados Unidos, estos autores afirman que el financiamiento a través de inversores ángeles sigue siendo poco común en muchos países europeos. Por último, encuentran que la estructura financiera de las PyMEBT se puede explicar en parte por la teoría de jerarquía financiera, pero a diferencia de las Pymes tradicionales, las PyMEBT no son capaces de acumular ganancias para financiar sus necesidades de inversión en las primeras etapas de vida, lo cual posiblemente se deba a los mayores periodos de maduración de la inversión.<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0090">Cassia y Minola (2012)</a> seleccionan una muestra de PyMEBT jóvenes de Estados Unidos y analizan su estructura de capital tanto en sus primeros años de vida como después de 3años. Encuentran que en los primeros años de vida las PyMEBT se financian de acuerdo a la teoría de la jerarquía financiera, pero esta hipótesis no se confirma luego de 3años, ya que priorizan la ampliación de capital en lugar del endeudamiento bancario. Los mismos resultados son encontrados por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0185">Minola et al. (2013)</a>.<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0145">Giudici y Paleari (2000)</a> realizan estudios específicos del subsector TIC y afirman que las empresas de tecnologías de información se diferencian de otros sectores de PyMEBT, debido a su carácter de empresas de servicios. En este sentido, las empresas TIC emplean en menor medida la ampliación de capital en las primeras etapas del ciclo de vida, en relación con otros sectores como electrónica o mecánica. Además, en la etapa de desarrollo las empresas de Informational Technology (IT) utilizan menos recursos externos que los otros sectores mencionados, dado que en general son intensivas en capital humano.<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0150">Hogan y Huston (2005)</a>, a partir de las percepciones de los propietarios de PyMEBT del subsector de Software y servicios informáticos (SSI) en Irlanda, encuentran que, si bien en la puesta en marcha de la empresa la primera fuente de financiamiento corresponde a recursos propios, los propietarios prefieren ampliaciones de capital en lugar de endeudamiento, situación que contrasta con el orden jerárquico que siguen las Pymes tradicionales. Estos autores sostienen que en los primeros 2años de vida, el 73% de los recursos que emplea la empresa son propios, y que luego la participación de los recursos externos e internos se iguala, representando el 50%, respectivamente. Por otro lado, la mayoría de los recursos externos corresponden a fondos provenientes de capital de riesgo o inversores ángeles, y que la participación de los bancos solo representa el 8% del total de recursos externos. Por último, destacan que esta estructura financiera no solo proviene de restricciones financieras (lado de la oferta), sino que es una consecuencia de las preferencias de los propietarios de las PyMEBT, la cual difiere de las Pymes tradicionales, dado que no tienen tan arraigado el deseo de independencia y, en consecuencia, prefieren compartir la propiedad de la empresa e incorporar inversores externos que formen parte de su empresa, en lugar de endeudarse en el sistema financiero.<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0250">Ullah, Abbas y Akbar (2010)</a> realizan un estudio comparativo entre PyMEBT de los subsectores de SSI y de Biotecnología en el Reino Unido y encuentran una mayor tasa de rechazo en la solicitud de financiamiento en las empresas del subsector de SSI que en las empresas de biotecnología. Este resultado se debe a la mayor percepción del riesgo en las primeras empresas, basado en diversas causas. En primer lugar, la explosión de la burbuja de las punto.com en el año 2000, que provocó que los inversores vean a estas empresas más riesgosas. En segundo lugar, los productos de estas empresas presentan mayores riesgos de obsolescencia, generando una mayor incertidumbre al momento de lanzar un producto al mercado. Además, estos autores encuentran que las empresas de SSI tienen carácter transitorio en el mercado. Con relación a la estructura financiera, los recursos internos provenientes del ahorro personal son la principal fuente de financiación. En segundo lugar aparece el capital riesgo, y en tercer lugar, los préstamos hipotecarios.Para el caso de Argentina, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0140">Guercio et al. (2016)</a> estudian el financiamiento de PyMEBT del sector de SSI para 2006 y 2010, encontrando que la estructura de capital como un todo se apoya en las predicciones de la teoría de la jerarquía financiera y el ciclo financiero de crecimiento. Obtienen que la principal fuente de financiamiento son los recursos internos, seguidos por los adelantos de clientes y créditos de proveedores, luego el financiamiento con instituciones financieras y, por último, la ampliación de capital.Como se puede observar, la mayoría de los trabajos empíricos realizados en economías desarrollados demuestran que la principal fuente externa de financiamiento son los recursos provenientes de inversores como capitales de riesgo, inversores ángeles, etc. Pero en Argentina dichos inversores son poco comunes y la obtención de recursos externos a mediano y largo plazo se centra casi exclusivamente en el financiamiento bancario. Este trabajo pretende brindar evidencia acerca de las diferencias en la utilización de financiamiento bancario entre las Pymes que pertenecen al sector de alta intensidad tecnológica y aquellas Pymes que se encuentran en otros sectores.4Datos y metodologíaEn Argentina, las Pymes representan el 99% de las empresas, aportan el 45% del producto interno bruto (PIB) y emplean el 60% de los trabajadores<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0015">3</a>. Los datos utilizados en este trabajo provienen de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires, realizada por el Consejo Asesor para la Competitividad Industrial (CACI), organismo dependiente de la Unión Industrial de la Provincia de Buenos Aires (UIPBA), a pedido de la Gerencia de Estudios Económicos del Banco de la Provincia de Buenos Aires. La base de datos contiene 965 Pymes industriales del conurbano bonaerense pertenecientes a 30 municipios, y la encuesta fue realizada durante el año 2009. Sin embargo, se han utilizado 836 empresas debido a datos faltantes de variables específicas para el estudio.Para definir una Pyme se hace referencia al artículo 1.° del Reglamento del Programa de Inserción Laboral<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0035">4</a>, que define las microempresas como aquellas que tienen una planta de personal de hasta 5 trabajadores; pequeñas, cuando tengan una planta de personal de 6 a 50 trabajadores, y medianas, cuando tengan una planta de personal de 50 a 200 trabajadores.4.1Modelo econométricoLa metodología utilizada para analizar el acceso al financiamiento bancario de las Pymes del conurbano bonaerense, y su relación con la intensidad tecnológica, es el modelo Logit ordenado. Dicho modelo se considera apropiado dadas las características de la variable dependiente, que se presenta en intervalos de la misma amplitud, ordenados de menor a mayor ante la utilización del financiamiento bancario, pero no se conoce el verdadero valor que toma la variable para las distintas observaciones. En este sentido, se pretende evaluar la probabilidad de que una empresa cubra sus necesidades financieras en el sector bancario.En la literatura se pueden encontrar trabajos que han utilizado mínimos cuadrados ordinarios para estudiar la relación entre una variable dependiente categorizada en intervalos y las variables independientes. Sin embargo, esta metodología no refleja la incertidumbre sobre la naturaleza de los valores exactos dentro de cada intervalo, ni resuelve las cuestiones vinculadas con los valores censurados a la izquierda y a la derecha del intervalo.Otra forma de analizar la relación entre la variable dependiente y las independientes sería estimar un Logit binario, pero se debería reducir la variable dependiente a dos categorías con la consiguiente pérdida de información que contiene cada uno de los intervalos.El modelo Logit ordenado se utiliza para estimar regresiones cuya variable dependiente es categórica ordinal, y dicha variable puede tomar j categorías que siguen un orden. El método de estimación de estos modelos es el de máxima verosimilitud.De esta forma, se parte del supuesto de que la variable latente y* se relaciona linealmente con las variables explicativas a través del siguiente modelo:<elsevierMultimedia ident="eq0005"></elsevierMultimedia>Cuanto más alto sea el valor de yi* mayor será la probabilidad de que ocurra el evento. En el modelo ordinal, yi* se divide en j categorías, donde:<elsevierMultimedia ident="eq0020"></elsevierMultimedia>donde se estiman los puntos de corte desde τ1 a τJ-1. Al respecto, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0175">Long y Freese (2001)</a> asumen que τ0=-∞ y τJ=∞.Por lo tanto, la variable observada se relaciona con la variable latente yi* de la siguiente manera:<elsevierMultimedia ident="eq0010"></elsevierMultimedia>La probabilidad de que y sea igual al valor de la categoría m para un valor determinado de x se puede escribir como:<elsevierMultimedia ident="eq0015"></elsevierMultimedia>Sustituyendo xβ+μ por y*:<elsevierMultimedia ident="eq0025"></elsevierMultimedia>Se llega a la fórmula de la probabilidad de ocurrencia:<elsevierMultimedia ident="eq0030"></elsevierMultimedia>Donde, F es la función de distribución acumulada, de tal forma que para el Logit ordenado F es una función logística con Var (μ) = π2/3.4.2Definición de la variable dependienteLa variable dependiente del análisis empírico surge a partir de la siguiente pregunta de la encuesta: «¿En qué porcentual se financia su empresa»<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0025">5</a>?<ul class="elsevierStyleList" id="lis0005"><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0005">•A través de las empresas proveedoras.</li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0010">•A través del sistema financiero.</li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0015">•Sistemas no formales de crédito.</li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0020">•Mediante autofinanciamiento.</li></ul>Para construir la variable dependiente se utilizan los porcentajes de la respuesta: «a través del sistema financiero», ya que el objetivo del trabajo es analizar el acceso al financiamiento bancario de las Pymes. En la base de datos, la definición de sistema financiero corresponde a los «fondos provenientes de bancos y cajas de crédito»; por ello, a partir de aquí se hará referencia al financiamiento bancario.Los resultados de dicha pregunta están codificados en 11 categorías, que se presentan en la primera columna de la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0005">tabla 1</a>, «Categoría original», con su correspondiente intervalo presentado en la columna 2. La primera de estas categorías se define como base, e indica la cantidad de empresas que contestaron que no cubren sus necesidades financieras con el financiamiento bancario (intervalo=0%). Las restantes 10 categorías, del 1% al 100%, corresponden a los intervalos de igual amplitud que incluyen a las empresas que sí cubren parte de sus necesidades financieras con el sector bancario.<elsevierMultimedia ident="tbl0005"></elsevierMultimedia>Posteriormente, se genera la variable dependiente, finan_banc, que indica la participación de fuentes bancarias para financiar la actividad, y se reducen las categorías de las respuestas a 4. La categoría base, cuya etiqueta es «nulo», indica que no se utiliza financiamiento bancario; la categoría1 se etiquetó como «escaso» y representa a las empresas que cubre entre un 1 y un 20% de sus necesidades con financiamiento bancario; la categoría2 se etiquetó como «medio» e indica que las empresas contestaron que utilizan entre un 21 y un 40% de financiamiento bancario para cubrir sus necesidades financieras; la categoría3 se etiquetó como «alta» y representa aquellas empresas que contestaron que más del 40% de sus necesidades las cubren con financiamiento bancario.Las razones para esta recategorización son las siguientes. En primer lugar, en Argentina, varios trabajos han comprobado que, en promedio, entre el 30 y el 40% de las empresas utilizan financiamiento bancario (<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0205">Pasquini y de Giovanni, 2010; Fundación Observatorio PyME, 2016</a>); por lo tanto, la recategorización pretende adaptarse a este patrón de comportamiento. En segundo lugar, se han corrido las estimaciones para diferentes categorizaciones de la variable dependiente, y se llega a los mismos resultados con relación a la significatividad de las variables. En tercer lugar, la interpretación de los resultados de la estimación con 11 categorías resulta compleja cuando se trabaja con un Logit ordinal, y la estimación con menos categorías es más sencilla de presentar y analizar.En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0005">tabla 1</a> también se presenta la frecuencia relativa y absoluta de la variable dependiente. Se puede observar que el 68,3% de las empresas de la muestra contestaron que no se financian a través del sector bancario, lo cual se encuentra en concordancia con trabajos anteriores (<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0260">Vigier, Briozzo y Guercio, 2014</a>).Dentro del 32% restante, el 18% se encuentran en la categoría «escaso», es decir, cubren menos del 20% de sus necesidades financieras con el sector bancario. Por su parte, el 6,4% contestaron que cubren entre el 21 y el 40% de sus necesidades con financiamiento bancario, y solo el 7,5% de las Pymes contestaron que financian más del 40% de sus necesidades en el sector bancario.4.3Descripción de las variables independientesEn la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0010">tabla 2</a> se presenta el detalle de las variables independientes de la regresión: las variables control y la variable explicativa, así como el efecto sobre la variable dependiente. Las variables control se seleccionan a partir de la literatura detallada anteriormente. Sin embargo, es necesario mencionar que dichas variables surgen de un relevamiento cuyo objetivo difiere del presente trabajo; por ello la selección de las mismas está condicionada a su disponibilidad en la base de datos.<elsevierMultimedia ident="tbl0010"></elsevierMultimedia>Adicionalmente, para definir la variable explicativa que indica la intensidad tecnológica de la empresa se utiliza el enfoque del grado de intensidad tecnológica del sector en donde la misma desarrolla su actividad. Se define la variable alta_teci como una variable categórica que toma valor1 si la empresa i forma parte de los subsectores: alta y media alta intensidad tecnología, y valor 0 si la empresa i forma parte de los subsectores: media baja o baja intensidad tecnológica.Para definir si una empresa pertenece al sector de alta intensidad tecnológica se siguió a <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky (2010)</a>, quien clasifica los sectores económicos del código International Standard Industrial Classification of All Economic Activities (ISIC) en 4 subsectores: alta intensidad tecnológica, media-alta intensidad tecnológica, media-baja intensidad tecnológica y baja intensidad tecnológica. Los sectores industriales que se destacan como de alta y media alta intensidad tecnológica son los que se presentan en la tabla A1 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a>.5ResultadosEn la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0015">tabla 3</a> se presenta la media de las variables control (antigüedad, empleados y dexp) y de la variable explicativa del modelo (alta_tec) con relación a la frecuencia de utilización de financiamiento bancario. Tal como puede observarse, las Pymes encuestadas tienen en promedio 28años de antigüedad y poseen 29 empleados. Además, el 36% de las mismas exporta parte o toda su producción. En lo que respecta a la distinción entre sectores por su intensidad tecnológica, se observa que el 17% de las empresas corresponden a sectores de alta intensidad tecnológica.<elsevierMultimedia ident="tbl0015"></elsevierMultimedia>A su vez, se observa que las empresas que se encuentran dentro de la categoría «nulo» o «escaso» son más jóvenes que las que se encuentran dentro de la categoría «medio» o «alto». Además, las empresas que contestaron que no se financian con recursos externos son más pequeñas en términos de empleados que las que utilizan dichos recursos, y la edad crece a medida que las empresas utilizan más recursos bancarios para financiar su actividad. En relación con las variables discretas, se observa que la participación de las empresas que exportan aumenta a medida que crece la utilización de recursos bancarios para cubrir las necesidades financieras. Por el contrario, la participación de las empresas de alta tecnología disminuye a medida que aumenta el uso del financiamiento bancario, lo cual genera indicios de una relación negativa entre la utilización de recursos bancarios y la intensidad tecnológica que presente en la empresa.Para profundizar en el estudio de la influencia de la intensidad tecnológica de la empresa en la utilización de recursos bancarios, se estima un modelo Logit ordinal. En este sentido, se pretende evaluar la probabilidad de que una empresa cubra sus necesidades financieras en el sector bancario en función de la antigüedad, el tamaño, las exportaciones y la intensidad tecnológica.Los resultados de la estimación de la probabilidad de obtener financiamiento bancario se presentan en la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0020">tabla 4</a>. Como se puede observar, las variables que resultan ser significativas son el tamaño de la empresa, medido a través de la cantidad de empleados, y la intensidad tecnológica del sector donde se desempeña la misma, alta_tec.<elsevierMultimedia ident="tbl0020"></elsevierMultimedia>En la estimación ordinal hay un punto de corte (cut) para cada categoría de la variable dependiente menos uno. En este caso, la variable dependiente tiene cuatro categorías, por lo que hay tres puntos de corte (cut1, cut2 y cut3). Estos tres puntos de corte representan las probabilidades acumuladas de ocurrencia de las tres categorías inferiores de la variable dependiente cuando todas las variables independientes son iguales a 0, expresadas en logaritmos de sus cocientes de razones.En la tabla A2 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> se presentan las medidas de ajuste del modelo. En primer lugar se puede observar que el logaritmo de verosimilitud del modelo completo (ll) es mayor al logaritmo de verosimilitud del modelo solo con la constante (ll_0), y esta diferencia resulta significativa si se observa el p-valor del LR test (Prob>LR). Por lo tanto, se concluye que el modelo que incluye todas las variables independientes es superior al modelo solo con la constante. El test de Wald indica que el modelo resulta significativo para explicar la probabilidad de tener créditos bancarios. El McFadden's R2 indica el ajuste del modelo, aunque el McFadden's Adj R2 es más preciso. Si bien el McFadden's R2 es bajo (0,039), el Count R2, que está basado en la comparación de los valores observados de la muestra y los predichos por el modelo, muestra que el porcentaje de predicciones que el modelo acierta es del 67,5%, lo cual da la pauta de que, a pesar del que el McFadden's R2 sea bajo, el modelo predice correctamente la probabilidad de utilizar financiamiento bancario en función de las variables independientes.Los coeficientes de las variables de la estimación del Logit ordenado no se pueden interpretar directamente. El efecto de una variable independiente sobre la dependiente en el modelo Logit ordenado depende no solo de su magnitud, sino también de la magnitud del resto de las variables incluidas en el modelo. En este sentido, el coeficiente de cada variable no expresa el efecto de la misma sobre la variable dependiente, y es necesario recurrir a otras herramientas que permitan el análisis de los resultados, como las predicciones estimadas y el cociente de razones.La interpretación de los resultados a partir de las predicciones estimadas tiene como objetivo estudiar la probabilidad estimada de la variable dependiente en función de una variable independiente objeto de estudio, condicionando las restantes variables independientes. Esta forma tiene la ventaja de que los resultados son más intuitivos que aquellos que muestran los cocientes de razones, aunque requiere la realización de supuestos con respecto al resto de las variables independientes.En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0025">tabla 5</a> se presentan los resultados de las probabilidades estimadas. El primer bloque de la tabla, «Valores medios», presenta las probabilidades estimadas de las distintas categorías de la variable dependiente manteniendo las variables control en sus niveles medios. Por ejemplo, la primera fila muestra la probabilidad estimada de que la variable dependiente se encuentre en la categoría «nulo» para las empresas de alta y baja intensidad tecnológica, es decir, cuando alta_tec toma valor 0 y cuando alta_tec toma valor 1, manteniendo las demás variables en sus valores medios.<elsevierMultimedia ident="tbl0025"></elsevierMultimedia>Se puede observar que una empresa con alta intensidad tecnológica (alta_tec=1) tiene un 79,3% de probabilidad de que haya contestado que no utiliza financiamiento bancario para cubrir sus necesidades (nulo). Con relación a las empresas de baja intensidad tecnológica, esta probabilidad es del 65,92%. En la columna «Diff» se presenta la diferencia en la probabilidad estimada cuando una empresa pertenece al sector de baja tecnología, con relación a una empresa que pertenece al sector de alta tecnología. La interpretación es la siguiente: pasar de ser una empresa con baja intensidad tecnológica a una empresa con alta intensidad tecnológica aumenta la probabilidad estimada de no utilizar recursos bancarios en un 13,38%.Iguales resultados se obtienen cuando se observan las restantes categorías que indican la utilización de recursos bancarios. Se observa que la probabilidad de utilizar recursos bancarios, ya sean escasos, medios o altos, disminuye con la intensidad tecnológica, de tal forma que alta_tec pasa de 0 a 1. En este sentido, la probabilidad estimada de que las empresas con baja intensidad tecnológica hayan utilizado escaso financiamiento bancario para cubrir sus necesidades es del 19,6%, en relación con el 12,8% de las empresas incluidas en el sector de alta tecnología; dicha diferencia ronda en 6,7 puntos porcentuales. Por otro lado, la probabilidad estimada de que las empresas de alta intensidad tecnológica hayan utilizado medio y alto financiamiento bancario para cubrir sus necesidades es de alrededor del 4%, siendo para las empresas de baja tecnología de un 7%; la diferencia entre pertenecer o no al sector de alta tecnología disminuye alrededor de 3 puntos porcentuales la probabilidad estimada de utilizar medio o alto financiamiento bancario.En los bloques siguientes se muestran los resultados de las estimaciones a través de perfiles de empresas, en donde se analiza el impacto de la intensidad tecnológica sobre el financiamiento bancario evaluando distintos perfiles de empresas, es decir, jóvenes o antiguas, que exporten, micro, pequeñas y medianas. Por ejemplo, en el segundo bloque se muestran los resultados de la estimación para una empresa con 5años de antigüedad, 5empleados y que no exporta. Se puede observar que la probabilidad de tener financiamiento bancario (escaso, medio o alto) mantiene el signo, y los valores son similares a la estimación de los valores medios. Los mismos resultados se observan para el tercer y cuarto bloque, en donde se calculan las probabilidades estimadas para una empresa de 20años de antigüedad, mediana y que no exporta, y de una empresa de 40años de antigüedad, con 100empleados y que no exporta, respectivamente.En la tabla A3 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> se presentan los cocientes de razones con el objetivo de evaluar cuál es la variable que tiene más influencia en la probabilidad de utilizar financiamiento bancario. La columna e^bStdX muestra el cociente de razones para un incremento de cada una de las variables independientes. La unidad de variación que se utiliza es el desvío estándar, y de esta forma, se pueden comparar los coeficientes de las distintas variables. Se observa en la tabla A3 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> que la magnitud del efecto de la intensidad tecnológica aumenta sustancialmente al medirlo en desviaciones típicas; de hecho, tiene un efecto mayor que la variable empleados. Esto se observa cuando se calculan los valores inversos del cociente de razones para las variables significativas, empleados y alta_tec. La inversa de la cantidad de empelados es 0,628, y la inversa de la variable alta_tec, que indica que la empresa pertenece al sector de alta tecnología, es 1,29<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0030">6</a>.6ConclusionesLas Pymes en Argentina, al igual que en la mayoría de los países, son el motor de la economía. Además de la participación que tienen estas empresas en el entramado productivo, su importancia radica en la generación de empleo de la economía. Sin embargo, la continua inestabilidad económica en Argentina ha afectado tanto la capacidad del sistema financiero de generar recursos prestables, como la capacidad del sector real para invertir dichos recursos en proyectos rentables.Es absolutamente conocido que la innovación tecnológica es una variable crítica para mantener un desarrollo económico sostenible. El surgimiento de las PyMEBT, su crecimiento y su desarrollo es un tema sumamente importante para el desarrollo tecnológico de una región. Estas empresas juegan un rol muy importante en la transformación económica e industrial en una economía basada en el conocimiento, con alto valor agregado y elevado margen de beneficios. Las PyMEBT, como las Pymes en general, necesitan financiamiento externo para llevar adelante sus proyectos de inversión. Sin embargo, se ha comprobado que estas empresas tienen mayores limitaciones de las que ya presentan las Pymes en general.La mayoría de los trabajos que analizan los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT se desarrollan en economías industrializadas, con amplios instrumentos de financiamiento disponible para estas empresas y mercados financieros desarrollados, donde es menos dificultoso conseguir financiamiento para este tipo de empresas. Sin embargo, en Argentina, el financiamiento externo para las Pymes, tanto tradicionales como tecnológicas, proviene del sector bancario, y dicho financiamiento es escaso si se lo compara con otros países de la región.Considerando el enfoque que define a las EBT en relación con los gastos de I+D, este trabajo brinda evidencia empírica acerca de la relación entre la intensidad tecnológica y el acceso al financiamiento bancario para un conjunto de Pymes industriales del conurbano de la Provincia de Buenos Aires relevadas por la Unión Industrial de la Provincia durante el año 2009.Para ello, se han analizado las principales variables que inciden en la estructura de financiamiento de las Pymes de la Provincia de Buenos Aires, considerando como variable explicativa la intensidad tecnológica del sector donde se desarrollan las Pymes.Los resultados encontrados en el análisis empírico corroboran y complementan trabajos empíricos previos. En términos generales, se observa una baja participación de los recursos bancarios en el financiamiento de las Pymes, y las principales características de las Pymes que afectan el acceso al financiamiento externo son el número de empleados y la pertenencia a un sector de alta tecnología.En relación con las empresas que se clasificaron como Pymes con alta intensidad tecnológica, los resultados son contundentes. En primer lugar, la variable que indica la intensidad tecnológica de la empresa resultó ser significativa para explicar la probabilidad que tienen las Pymes de acceder al financiamiento bancario. En este sentido, la pertenencia al sector de alta tecnología disminuye la probabilidad esperada de utilizar financiamiento bancario para cubrir las necesidades financieras de la empresa.En segundo lugar, dicha variable también resultó ser la más relevante para explicar la cobertura de las necesidades financieras a partir del financiamiento bancario en relación con el tamaño de la empresa. En este sentido, se puede concluir que en la obtención de financiamiento es más relevante la intensidad tecnológica de la empresa que su tamaño.A diferencia de trabajos anteriores, en este trabajo se tomó una muestra de Pymes industriales argentinas, lo cual es novedoso, ya que no hay trabajos orientados a profundizar el análisis de la relación entre el acceso al financiamiento y la intensidad tecnológica, y se aplicó una metodología que permitió incorporar toda la información posible con relación a la variable dependiente.Los resultados obtenidos permiten plantear diversas líneas de investigación a resolver en futuros trabajos. En primer lugar, se pretende realizar un análisis más profundo acerca de la demanda de financiamiento externo, evaluando la relación entre necesidades financieras, la solicitud de financiamiento y la autoexclusión de los potenciales demandantes de crédito, con el objetivo de detectar posibles comportamientos disímiles entre las Pymes cuya actividad se desarrolla en el sector de alta intensidad tecnológica en relación con aquellas que pertenecen al sector de baja intensidad tecnológica. En segundo lugar, se prevé dividir los recursos externos de financiamiento en función de su origen, es decir, en proveedores, sistema financiero e instituciones no formales, y analizar cómo afectan las variables que caracterizan la empresa al uso de cada fuente de financiamiento.Conflicto de interesesLos autores declaran no tener ningún conflicto de intereses." "textoCompletoSecciones" => array:1 [ "secciones" => array:18 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "xres831879" "titulo" => "Resumen" "secciones" => array:1 [ 0 => array:1 [ "identificador" => "abst0005" ] ] ] 1 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827699" "titulo" => "Palabras clave" ] 2 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827697" "titulo" => "Classificações JEL" ] 3 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827698" "titulo" => "Códigos JEL" ] 4 => array:3 [ "identificador" => "xres831877" "titulo" => "Abstract" "secciones" => array:1 [ 0 => array:1 [ "identificador" => "abst0010" ] ] ] 5 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827701" "titulo" => "Keywords" ] 6 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827700" "titulo" => "JEL classification" ] 7 => array:3 [ "identificador" => "xres831878" "titulo" => "Resumo" "secciones" => array:1 [ 0 => array:1 [ "identificador" => "abst0015" ] ] ] 8 => array:2 [ "identificador" => "xpalclavsec827702" "titulo" => "Palavras-chave" ] 9 => array:2 [ "identificador" => "sec0005" "titulo" => "Introducción" ] 10 => array:2 [ "identificador" => "sec0010" "titulo" => "Definición de empresas de base tecnológica" ] 11 => array:2 [ "identificador" => "sec0015" "titulo" => "La estructura de capital de las Pyme de base tecnológica a la luz de las teorías tradicionales" ] 12 => array:3 [ "identificador" => "sec0020" "titulo" => "Datos y metodología" "secciones" => array:3 [ 0 => array:2 [ "identificador" => "sec0025" "titulo" => "Modelo econométrico" ] 1 => array:2 [ "identificador" => "sec0030" "titulo" => "Definición de la variable dependiente" ] 2 => array:2 [ "identificador" => "sec0035" "titulo" => "Descripción de las variables independientes" ] ] ] 13 => array:2 [ "identificador" => "sec0040" "titulo" => "Resultados" ] 14 => array:2 [ "identificador" => "sec0045" "titulo" => "Conclusiones" ] 15 => array:2 [ "identificador" => "sec0070" "titulo" => "Conflicto de intereses" ] 16 => array:2 [ "identificador" => "xack279211" "titulo" => "Agradecimientos" ] 17 => array:1 [ "titulo" => "Bibliografía" ] ] ] "pdfFichero" => "main.pdf" "tienePdf" => true "fechaRecibido" => "2016-09-23" "fechaAceptado" => "2017-02-06" "PalabrasClave" => array:3 [ "es" => array:3 [ 0 => array:4 [ "clase" => "keyword" "titulo" => "Palabras clave" "identificador" => "xpalclavsec827699" "palabras" => array:4 [ 0 => "Financiamiento" 1 => "Pymes de base tecnológica" 2 => "Países emergentes" 3 => "Logit ordenado" ] ] 1 => array:4 [ "clase" => "jel" "titulo" => "Classificações JEL" "identificador" => "xpalclavsec827697" "palabras" => array:3 [ 0 => "G32" 1 => "G23" 2 => "O3" ] ] 2 => array:4 [ "clase" => "jel" "titulo" => "Códigos JEL" "identificador" => "xpalclavsec827698" "palabras" => array:3 [ 0 => "G32" 1 => "G23" 2 => "O3" ] ] ] "en" => array:2 [ 0 => array:4 [ "clase" => "keyword" "titulo" => "Keywords" "identificador" => "xpalclavsec827701" "palabras" => array:4 [ 0 => "Financing" 1 => "Technology-based SMEs" 2 => "Emerging markets" 3 => "Ordered logit" ] ] 1 => array:4 [ "clase" => "jel" "titulo" => "JEL classification" "identificador" => "xpalclavsec827700" "palabras" => array:3 [ 0 => "G32" 1 => "G23" 2 => "O3" ] ] ] "pt" => array:1 [ 0 => array:4 [ "clase" => "keyword" "titulo" => "Palavras-chave" "identificador" => "xpalclavsec827702" "palabras" => array:4 [ 0 => "Financiamento" 1 => "PME de base tecnológica" 2 => "Países emergentes" 3 => "Logit ordenado" ] ] ] ] "tieneResumen" => true "resumen" => array:3 [ "es" => array:2 [ "titulo" => "Resumen" "resumen" => "El objetivo de este trabajo es analizar el efecto del grado de intensidad tecnológica asociado a las Pymes en el acceso al financiamiento. Por lo tanto, se estima un modelo Logit ordenado considerando un conjunto de variables independientes como el tamaño de la empresa, la antigüedad, la capacidad exportadora y la intensidad tecnológica asociada al sector. Los resultados obtenidos muestran que la intensidad tecnológica de la empresa resulta ser la variable que más impacta en la probabilidad de financiarse en el sector bancario. Esta conclusión es relevante para Argentina, dado que, a diferencia de otros países emergentes, las empresas no cuentan con instrumentos alternativos al financiamiento bancario que se adapten a las características propias de las Pymes de alta tecnología." ] "en" => array:2 [ "titulo" => "Abstract" "resumen" => "The aim of this paper is to analyze whether the technological intensity level associated with the company affects financial access. The methodology applied is an ordered logit model considering a set of variables such as company size, age, export capacity and technological intensity associated to the company's sector. The results show that the technological intensity of the company turns out to be the variable that most affects the probability of financing itself in the banking sector. This conclusion is relevant to Argentina, given that, if compared to others emerging markets, SMEs do not have alternative instruments to bank financing suitable to the characteristics of high technological SMEs." ] "pt" => array:2 [ "titulo" => "Resumo" "resumen" => "O objetivo deste artigo é analisar o efeito do grau de intensidade tecnológica associada com as PME no acesso ao financiamento. Portanto, um modelo Logit ordenado e utilizado considerando um conjunto de variáveis independentes, tais como o tamanho da empresa, a experiência, a capacidade de exportação e a intensidade tecnológica associada ao setor. Os resultados mostram que a intensidade tecnológica da empresa passa a ser a variável que mais afeta a probabilidade de financiamento do sector bancário. Essa conclusão é relevante para a Argentina, uma vez que, ao contrário de outros países emergentes, as empresas não têm os instrumentos alternativos de financiamento bancário para atender as características das PME de alta tecnologia." ] ] "NotaPie" => array:6 [ 0 => array:3 [ "etiqueta" => "1" "nota" => "http://vinculacion.conicet.gov.ar/ebt-3/" "identificador" => "fn0005" ] 1 => array:3 [ "etiqueta" => "2" "nota" => "Este enfoque ha sido utilizado por otros autores, como <a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0105">Colombo y Grilli (2007, 2010)</a>, <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0145">Giudici y Paleari (2000)</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0240">Tether y Storey (1998)</a>." "identificador" => "fn0010" ] 2 => array:3 [ "etiqueta" => "3" "nota" => "http://www.industria.gob.ar/wp-content/themes/twentyten/images/decada-ganada/PYMES-Protagonistas.pdf" "identificador" => "fn0015" ] 3 => array:3 [ "etiqueta" => "4" "nota" => "Resolución 1479/2013. Secretaría de Empleo. Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social, http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/215000-219999/217216/norma.htm" "identificador" => "fn0035" ] 4 => array:3 [ "etiqueta" => "5" "nota" => "«Esta variable busca indagar los medios financieros que son empleados para sustentar y desarrollar la empresa y alude al total de sus necesidades financieras. El valor correspondiente para esta variable deberá ser completado en términos porcentuales, pudiendo marcarse más de uno en función del tipo o los tipos de financiamiento a los que accede la firma.» Nota Metodológica, Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "identificador" => "fn0025" ] 5 => array:3 [ "etiqueta" => "6" "nota" => "Para más detalle acerca de la interpretación de los resultados, ver <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0115">Escobar Mercado, Fernández Macías y Bernardi (2012)</a>." "identificador" => "fn0030" ] ] "apendice" => array:1 [ 0 => array:1 [ "seccion" => array:1 [ 0 => array:3 [ "apendice" => "Tabla A1 Clasificación de industrias basadas en la intensidad tecnológica<elsevierMultimedia ident="tbl0030"></elsevierMultimedia> Tabla A2 Ajustes del modelo<elsevierMultimedia ident="tbl0035"></elsevierMultimedia> Tabla A3 Cocientes de razones<elsevierMultimedia ident="tbl0040"></elsevierMultimedia>" "etiqueta" => "Anexo" "identificador" => "sec0055" ] ] ] ] "multimedia" => array:14 [ 0 => array:8 [ "identificador" => "tbl0005" "etiqueta" => "Tabla 1" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "detalles" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "at1" "detalle" => "Tabla " "rol" => "short" ] ] "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las PyMEs en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Categoría original \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Intervalo \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">finan_banc \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Frecuencia absoluta \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Frecuencia relativa \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Distribución de empresas \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Etiqueta \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">587 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">68,3% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Nulo \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1 a 10% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">75 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">8,7% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="2" align="left" valign="top">18% (153)</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="2" align="left" valign="top">Escaso</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">11 a 20% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">78 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">9,1% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">21 a 30% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">37 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">4,3% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="2" align="left" valign="top">6,4% (55)</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="2" align="left" valign="top">Medio</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">4 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31 a 40% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">18 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2,1% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">5 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">41 a 50% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">33 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3,8% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="6" align="left" valign="top">7,5% (64)</td><td class="td" title="table-entry " rowspan="6" align="left" valign="top">Alto</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">6 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">51 a 60% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,3% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">7 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">61 a 70% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">4 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,5% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">8 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">71 a 80% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">6 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,7% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">9 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">81 a 90% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,2% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">10 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">91 a 100% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">16 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1,9% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " colspan="4" align="left" valign="top">Total de empresas que se financian con bancos</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">272 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">32% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " colspan="4" align="left" valign="top">Total de empresas</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">859 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">100% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400608.png" ] ] ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Distribución de frecuencia de la variable finan_banc" ] ] 1 => array:8 [ "identificador" => "tbl0010" "etiqueta" => "Tabla 2" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "detalles" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "at2" "detalle" => "Tabla " "rol" => "short" ] ] "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Variable \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Definición \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Efecto esperado en relación con la utilización de financiamiento bancario \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " colspan="3" align="left" valign="top">Control</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">antigüedadi \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Variable continua que indica la cantidad de años que se encuentra la empresa i en el mercado dedicada a su actividad principal \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">+ \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">empleadosi \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Variable continua que indica la cantidad de personas que se encuentran directamente implicadas en la actividad de la empresa i (incluye personal permanente, contratado y eventual) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">+ \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexpi \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Variable categórica que toma valor 1 si la empresa i exporta parte o toda su producción y 0 si no exporta \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">+ \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " colspan="3" align="left" valign="top"></td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " colspan="3" align="left" valign="top">Explicativa</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta_teci \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Variable categórica que toma valor 1 si la empresa i forma de sector de alta intensidad tecnología y valor 0 si la empresa i forma parte del sector de baja intensidad tecnológica \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">– \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400611.png" ] ] ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Descripción de las variables independientes" ] ] 2 => array:8 [ "identificador" => "tbl0015" "etiqueta" => "Tabla 3" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "detalles" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "at3" "detalle" => "Tabla " "rol" => "short" ] ] "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Muestra total \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Nulo \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Escaso \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Medio \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Alto \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">finan_banc \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">100% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">68,3% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">18,4% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">6,4% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">7,5% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">antigüedad \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">28 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">28,14 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">27,1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">empleados \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">29 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">23 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">46 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">58 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">36% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">41% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">45% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">45% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta_tec \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">17% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">20% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">12% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">12% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">7,8% \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400606.png" ] ] ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Variables independientes en función a la frecuencia de utilización de financiamiento bancario" ] ] 3 => array:8 [ "identificador" => "tbl0020" "etiqueta" => "Tabla 4" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "detalles" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "at4" "detalle" => "Tabla " "rol" => "short" ] ] "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Número de observaciones=836. Variable dependiente: finan_ban. Para medir el grado de significancia se utiliza *** para un nivel de confianza del 99%.Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Coef. \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Robust Std. Err. \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">z \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">P>z \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " colspan="2" align="center" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">[95% Conf. Interval]</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">antigüedad \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−0,0020739 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,0042164 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,49 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,623 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−0,0103379 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,0061901 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">empleados \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,0123586 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,002273 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">5,44 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,000*** \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,0079035 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,0168136 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,2095583 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,1640929 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,28 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,202 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−0,1120578 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,5311745 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta_tec \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−0,6832489 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,2173872 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−3,14 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,002*** \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−1,10932 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−0,2571778 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">/cut1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1,033256 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,1474889 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,7441835 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1,322329 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">/cut2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2,146788 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,1639921 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">1,825369 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2,468207 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">/cut3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2,883422 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">0,1905579 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2,509936 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">3,256909 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400610.png" ] ] ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Estimación Logit ordenado" ] ] 4 => array:8 [ "identificador" => "tbl0025" "etiqueta" => "Tabla 5" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => true "mostrarDisplay" => false "detalles" => array:1 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "at5" "detalle" => "Tabla " "rol" => "short" ] ] "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Bloques \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Etiquetas \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">alta_tec =0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">alta_tec=1 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Diff \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Valores medios \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=nulo/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,6592 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,793 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1338 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=escaso/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1957 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,128 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0676 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=medio/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,07 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,039 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0304 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=alto/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0752 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,039 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0357 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antigüedad=5 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=nulo/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,7275 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,8409 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1134 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados=5 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=escaso/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,163 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1006 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0624 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp=0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=medio/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0539 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0296 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0243 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=alto/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0556 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0289 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0267 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antigüedad=20 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=nulo/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,6691 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,8001 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1311 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados=30 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=escaso/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1912 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,124 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0672 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp=0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=medio/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0676 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,038 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0296 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=alto/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0721 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0378 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0344 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antigüedad=40 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=nulo/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,4701 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,6373 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1672 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados=100 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=escaso/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,2597 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,2052 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0545 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp=0 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=medio/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1196 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0753 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0443 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">Pr(y=alto/x) \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,1505 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,0821 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,0684 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400609.png" ] ] ] ] "descripcion" => array:1 [ "es" => "Probabilidades estimadas de la utilización de financiamiento bancario" ] ] 5 => array:6 [ "identificador" => "eq0005" "etiqueta" => "(1)" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => "yi*=xi β+µ" "Fichero" => "STRIPIN_si1.jpeg" "Tamanyo" => 832 "Alto" => 16 "Ancho" => 90 ] ] 6 => array:5 [ "identificador" => "eq0020" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => "yi=m si τm−1≤yi*<τm para m=1 a J," "Fichero" => "STRIPIN_si3.jpeg" "Tamanyo" => 2291 "Alto" => 15 "Ancho" => 279 ] ] 7 => array:6 [ "identificador" => "eq0010" "etiqueta" => "(2)" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => "yi=1 si τ0=−∞≤yi*<τ12  si τ1≤yi*<τ2   …………..j si τj−1=−∞≤yi*<τi+∞" "Fichero" => "STRIPIN_si4.jpeg" "Tamanyo" => 5036 "Alto" => 90 "Ancho" => 252 ] ] 8 => array:6 [ "identificador" => "eq0015" "etiqueta" => "(3)" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => "Pr(yi=m/xi)=Pr(τ0≤yi*<τ1/xi)" "Fichero" => "STRIPIN_si5.jpeg" "Tamanyo" => 2091 "Alto" => 16 "Ancho" => 235 ] ] 9 => array:5 [ "identificador" => "eq0025" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => " Pr(yi=m/xi)=Pr(τ0≤xiβ+μ<τ1/xi)        =Pr(τ0−xiβ≤μ<τ1−xiβ/xi)    =F(τ1−xiβ/xi)−F(τ0−xiβ)" "Fichero" => "STRIPIN_si6.jpeg" "Tamanyo" => 5974 "Alto" => 69 "Ancho" => 329 ] ] 10 => array:5 [ "identificador" => "eq0030" "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "Formula" => array:5 [ "Matematica" => "Pr(yi=m/xi)=F(τm−xiβ)−F(τm−1−xiβ)" "Fichero" => "STRIPIN_si7.jpeg" "Tamanyo" => 2300 "Alto" => 16 "Ancho" => 295 ] ] 11 => array:5 [ "identificador" => "tbl0030" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: tomado de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky (2010, p. 10)</a>." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Intensidad tecnológica \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">IO Sector/Descripción \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">ISIC Rev. 3 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " rowspan="5" align="left" valign="top">Alta tecnología</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">10 Productos farmacéuticos \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">2423 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">20 Aparatos de medicina, precisión y ópticos \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">33 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">19 Radio, televisión y equipos de comunicación \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">32 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">23 Aeronaves y naves espaciales \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">353 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">17 Oficina, contabilidad y equipos informáticos \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">30 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry " rowspan="4" align="left" valign="top">Media tecnología</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">24 Equipos ferroviarios y materiales de transporte \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">352+359 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">21 Motores, remolques y semirremolques \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">34 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">18 Maquinaria eléctrica y aparatos \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">31 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">16 Equipo de maquinaria \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">29 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400612.png" ] ] ] ] ] 12 => array:5 [ "identificador" => "tbl0035" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Log-Lik Intercept Only (ll_0): \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−790,649 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Log-Lik Full Model (ll): \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">−759,533 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">LR(4): \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">62,231 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Prob>LR: \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,000 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Wald chi*(4) = \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">50,46 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Prob>chi2 = \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,000 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">McFadden's R2: \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,039 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="left" valign="top">Count R2 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,675 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">McFadden's Adj R2: \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,031 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="" valign="top"> \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400607.png" ] ] ] ] ] 13 => array:5 [ "identificador" => "tbl0040" "tipo" => "MULTIMEDIATABLA" "mostrarFloat" => false "mostrarDisplay" => true "tabla" => array:2 [ "leyenda" => "Fuente: elaboración propia con base en la información de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires." "tablatextoimagen" => array:1 [ 0 => array:2 [ "tabla" => array:1 [ 0 => """ <table border="0" frame="\n \t\t\t\t\tvoid\n \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">finan_banc \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">b \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">z \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">P>z \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">e^b \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">e^bStdX \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">SDofX \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antigüedad \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,00207 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,487 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,626 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,9979 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,9635 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">17,9448 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,01236 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">6,195 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,000 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,0124 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,592 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">37,624 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Dexp \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,20956 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,289 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,197 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,2331 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">1,1056 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,4789 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta_tec \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−0,68325 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">−3,094 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,002 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,505 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,7714 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry " align="char" valign="top">0,3799 \t\t\t\t\t\t\n \t\t\t\t</td></tr></tbody></table> """ ] "imagenFichero" => array:1 [ 0 => "xTab1400613.png" ] ] ] ] ] ] "bibliografia" => array:2 [ "titulo" => "Bibliografía" "seccion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "identificador" => "bibs0005" "bibliografiaReferencia" => array:52 [ 0 => array:3 [ "identificador" => "bib0005" "etiqueta" => "Alarcón Osuna y Díaz Pérez, 2016" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "La empresa de base tecnológica y su contribución a la economía mexicana en el periodo 2004-2009" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "M.A. Alarcón Osuna" 1 => "C.C. Díaz Pérez" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Contaduría y Administración" "fecha" => "2016" "volumen" => "61" "numero" => "1" "paginaInicial" => "106" "paginaFinal" => "126" ] ] ] ] ] ] 1 => array:3 [ "identificador" => "bib0010" "etiqueta" => "Allen, 1992" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Starting a Technology Business" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "J. Allen" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "1992" "editorial" => "Pitman" "editorialLocalizacion" => "London" ] ] ] ] ] ] 2 => array:3 [ "identificador" => "bib0015" "etiqueta" => "Amit et al., 2001" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Does money matter? Wealth attainment as the motive for initiating growth-orientated technology ventures" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "R. Amit" 1 => "K.R. Mac Crimmon" 2 => "C. Zietsma" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing" "fecha" => "2001" "volumen" => "16" "numero" => "2" "paginaInicial" => "119" "paginaFinal" => "143" ] ] ] ] ] ] 3 => array:3 [ "identificador" => "bib0020" "etiqueta" => "Bank of England, 1996" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The Financing of Technology-Based Small Firms" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "colaboracion" => "Bank of England" "etal" => false ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "1996" "editorial" => "Bank of England" "editorialLocalizacion" => "London" ] ] ] ] ] ] 4 => array:3 [ "identificador" => "bib0025" "etiqueta" => "Bank of England, 2001" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The Financing of Technology-Based Small Firms" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "colaboracion" => "Bank of England" "etal" => false ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "2001" "editorial" => "Bank of England" "editorialLocalizacion" => "London" ] ] ] ] ] ] 5 => array:3 [ "identificador" => "bib0030" "etiqueta" => "Barclay y Smith, 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The capital structure puzzle: Another look at the evidence" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "M. Barclay" 1 => "C. Smith" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Applied Corporate Finance" "fecha" => "2005" "volumen" => "12" "numero" => "1" "paginaInicial" => "8" "paginaFinal" => "20" ] ] ] ] ] ] 6 => array:3 [ "identificador" => "bib0035" "etiqueta" => "Bebczuk, 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:1 [ "referenciaCompleta" => "Bebczuk, R.N. (2010). Acceso al financiamiento de las PyMEs en Argentina: estado de situación y propuestas de política. Sección de Estudios del Desarrollo, n.° 227. CEPAL." ] ] ] 7 => array:3 [ "identificador" => "bib0040" "etiqueta" => "Beck et al., 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "SMEs, growth and poverty: Cross-country evidence" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "R. Beck" 1 => "A. Demirguc-Kunt" 2 => "R.J. Levine" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Economic Growth" "fecha" => "2005" "volumen" => "10" "numero" => "3" "paginaInicial" => "197" "paginaFinal" => "227" ] ] ] ] ] ] 8 => array:3 [ "identificador" => "bib0045" "etiqueta" => "Berger y Udell, 1998" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The economics of Small Business finance: The roles equity and debt markets in the financial growth cycle" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "A. Berger" 1 => "G. Udell" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Banking and Finance" "fecha" => "1998" "volumen" => "22" "numero" => "6-8" "paginaInicial" => "613" "paginaFinal" => "673" ] ] ] ] ] ] 9 => array:3 [ "identificador" => "bib0050" "etiqueta" => "Bougheas et al., 2006" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Access to external financing: Theory and evidence on the impact of monetary policy and firm-specific characteristics" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "S. Bougheas" 1 => "P. Mizen" 2 => "Y. Yalcin" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Banking and Finance" "fecha" => "2006" "volumen" => "30" "numero" => "1" "paginaInicial" => "199" "paginaFinal" => "227" ] ] ] ] ] ] 10 => array:3 [ "identificador" => "bib0055" "etiqueta" => "Bozkaya y van Pottelsberghe de la Potterie, 2008" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Who funds technology-based small firms? Evidence from Belgium" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "A. Bozkaya" 1 => "B. van Pottelsberghe de la Potterie" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Economics of Innovation and New Technology" "fecha" => "2008" "volumen" => "17" "numero" => "1/2" "paginaInicial" => "97" "paginaFinal" => "122" ] ] ] ] ] ] 11 => array:3 [ "identificador" => "bib0265" "etiqueta" => "Briozzo y Vigier, 2009" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "A demand-side approach to SME's capital structure. Evidence from Argentina" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "A. Briozzo" 1 => "H. Vigier" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Business and Entrepreneurship" "fecha" => "2009" "volumen" => "21" "numero" => "1" "paginaInicial" => "30" "paginaFinal" => "56" ] ] ] ] ] ] 12 => array:3 [ "identificador" => "bib0270" "etiqueta" => "Briozzo y Vigier, 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Diversification of financing sources for SMEs: The effect of life cycles. Evidence from Argentina" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "A. Briozzo" 1 => "H. Vigier" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "African Journal of Business Management" "fecha" => "2012" "volumen" => "6" "numero" => "3" "paginaInicial" => "811" "paginaFinal" => "826" ] ] ] ] ] ] 13 => array:3 [ "identificador" => "bib0275" "etiqueta" => "Butchart, 1987" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "A new UK definition of high technology industries" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "R. Butchart" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:5 [ "tituloSerie" => "Economic Review" "fecha" => "1987" "volumen" => "400" "paginaInicial" => "82" "paginaFinal" => "88" ] ] ] ] ] ] 14 => array:3 [ "identificador" => "bib0075" "etiqueta" => "Cardone Riportella y Casasola, 2003" "referencia" => array:1 [ 0 => array:1 [ "referenciaCompleta" => "Cardone Riportella, C, Casasola, M.J. (2003). ¿Qué sabemos sobre el comportamiento financiero de la PYME?: Un análisis empírico español. Documentos de Trabajo Economía de la Empresa, Universidad Carlos III, Departamento de Economía de la Empresa, wb033708." ] ] ] 15 => array:3 [ "identificador" => "bib0080" "etiqueta" => "Carpenter y Petersen, 2002" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Capital market imperfections, high-tech investments, and new equity financing" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "R. Carpenter" 1 => "B. Petersen" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Economic Journal" "fecha" => "2002" "volumen" => "112" "numero" => "447" "paginaInicial" => "54" "paginaFinal" => "72" ] ] ] ] ] ] 16 => array:3 [ "identificador" => "bib0085" "etiqueta" => "Cassar, 2004" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The financing of business start-ups" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "G. Cassar" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing" "fecha" => "2004" "volumen" => "19" "numero" => "2" "paginaInicial" => "261" "paginaFinal" => "283" ] ] ] ] ] ] 17 => array:3 [ "identificador" => "bib0090" "etiqueta" => "Cassia y Minola, 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Hyper-growth of SMEs: Toward a reconciliation of entrepreneurial orientation and strategic resources" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "L. Cassia" 1 => "T. Minola" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "International Journal of Entrepreneurial Behavior and Research" "fecha" => "2012" "volumen" => "18" "numero" => "2" "paginaInicial" => "179" "paginaFinal" => "197" ] ] ] ] ] ] 18 => array:3 [ "identificador" => "bib0095" "etiqueta" => "Cole y Dietrich, 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "SME credit availability around the world: Evidence from the World Bank's Enterprise Survey" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "R. Cole" 1 => "A. Dietrich" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "LibroEditado" => array:4 [ "titulo" => "Paper presented at the 2012 Annual Meetings of the Southern Finance Association in Charleston SC USA held Nov." "paginaInicial" => "15" "paginaFinal" => "17" "serieFecha" => "2012" ] ] ] ] ] ] 19 => array:3 [ "identificador" => "bib0100" "etiqueta" => "Coleman y Robb, 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Capital structure theory and new technology firms: Is there a match?" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "S. Coleman" 1 => "A. Robb" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Management Research Review" "fecha" => "2012" "volumen" => "35" "numero" => "2" "paginaInicial" => "106" "paginaFinal" => "120" ] ] ] ] ] ] 20 => array:3 [ "identificador" => "bib0105" "etiqueta" => "Colombo y Grilli, 2007" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Funding gaps? Access to bank loans by high-tech start-ups" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "M.G. Colombo" 1 => "L. Grilli" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Small Business Economics" "fecha" => "2007" "volumen" => "29" "numero" => "1" "paginaInicial" => "25" "paginaFinal" => "46" ] ] ] ] ] ] 21 => array:3 [ "identificador" => "bib0110" "etiqueta" => "Colombo y Grilli, 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "On growth drivers of high-tech start-ups: Exploring the role of founders’ human capital and venture capital" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "M.G. Colombo" 1 => "L. Grilli" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing" "fecha" => "2010" "volumen" => "25" "numero" => "6" "paginaInicial" => "610" "paginaFinal" => "625" ] ] ] ] ] ] 22 => array:3 [ "identificador" => "bib0115" "etiqueta" => "Escobar Mercado et al., 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Manual de datos con Stata" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "M. Escobar Mercado" 1 => "E. Fernández Macías" 2 => "F. Bernardi" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "2012" "editorial" => "Colección Cuadernos Metodológicos" "editorialLocalizacion" => "Madrid" ] ] ] ] ] ] 23 => array:3 [ "identificador" => "bib0280" "etiqueta" => "Fundación Observatorio PyME, 2016" "referencia" => array:1 [ 0 => array:1 [ "referenciaCompleta" => "Fundación Observatorio PyME (2016). Informe 2015 -2016. Evolución reciente, situación actual y desafíos para 2017. Tema especial: Indicadores de producción [consultado 1 Sep 2016]. Disponible en: <a href="http://www.observatoriopyme.org.ar/newsite/wp-content/uploads/2016/10/Informe-FOP-2015-16_Baja.pdf">http://www.observatoriopyme.org.ar/newsite/wp-content/uploads/2016/10/Informe-FOP-2015-16_Baja.pdf</a>" ] ] ] 24 => array:3 [ "identificador" => "bib0125" "etiqueta" => "Gompers et al., 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Entrepreneurial spawning: Public corporations and the genesis of new ventures, 1986 to 1999" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "P. Gompers" 1 => "J. Lerner" 2 => "D. Scharfstein" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:7 [ "tituloSerie" => "Journal of Finance" "fecha" => "2005" "volumen" => "60" "numero" => "2" "paginaInicial" => "577" "paginaFinal" => "614" "itemHostRev" => array:3 [ "pii" => "S0302283807012687" "estado" => "S300" "issn" => "03022838" ] ] ] ] ] ] ] 25 => array:3 [ "identificador" => "bib0130" "etiqueta" => "Gregory et al., 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "An empirical investigation of the Growth Cycle Theory of small firm financing" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:4 [ 0 => "B.T. Gregory" 1 => "M.W. Rutherford" 2 => "S. Oswald" 3 => "L. Gardiner" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Small Business Management" "fecha" => "2005" "volumen" => "43" "numero" => "4" "paginaInicial" => "382" "paginaFinal" => "392" ] ] ] ] ] ] 26 => array:3 [ "identificador" => "bib0135" "etiqueta" => "Guercio et al., 2014" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The legal form and access to financing for industrial SMEs" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "M.B. Guercio" 1 => "H.P. Vigier" 2 => "A.E. Briozzo" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "DYNA Management" "fecha" => "2014" "volumen" => "2" "numero" => "1" "paginaInicial" => "1" "paginaFinal" => "8" ] ] ] ] ] ] 27 => array:3 [ "identificador" => "bib0140" "etiqueta" => "Guercio et al., 2016" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "El financiamiento de las pymes del sector de software y servicios informáticos en Argentina" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:4 [ 0 => "M.B. Guercio" 1 => "H.P. Vigier" 2 => "A.E. Briozzo" 3 => "L.B. Martínez" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Cuadernos de Economía" "fecha" => "2016" "volumen" => "35" "numero" => "69" "paginaInicial" => "615" "paginaFinal" => "635" ] ] ] ] ] ] 28 => array:3 [ "identificador" => "bib0145" "etiqueta" => "Giudici y Paleari, 2000" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The provision of finance to innovation: A survey conducted among Italian technology-based small firms" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "G. Giudici" 1 => "S. Paleari" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Small Business Economics" "fecha" => "2000" "volumen" => "14" "numero" => "1" "paginaInicial" => "37" "paginaFinal" => "53" ] ] ] ] ] ] 29 => array:3 [ "identificador" => "bib0150" "etiqueta" => "Hogan y Huston, 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Capital structure in new technology-based firms: Evidence from the Irish software sector" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "T. Hogan" 1 => "E. Hutson" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:5 [ "tituloSerie" => "Global Finance Journal" "fecha" => "2005" "volumen" => "15" "paginaInicial" => "369" "paginaFinal" => "387" ] ] ] ] ] ] 30 => array:3 [ "identificador" => "bib0155" "etiqueta" => "Hutchinson, 2003" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "How much does growth determine SMEs’ capital structure?" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "P. Hutchinson" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:7 [ "tituloSerie" => "Small Enterprise Research" "fecha" => "2003" "volumen" => "12" "numero" => "1" "paginaInicial" => "81" "paginaFinal" => "92" "itemHostRev" => array:3 [ "pii" => "S0140673603140652" "estado" => "S300" "issn" => "01406736" ] ] ] ] ] ] ] 31 => array:3 [ "identificador" => "bib0160" "etiqueta" => "Kortum y Lerner, 2000" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Assessing the contribution of venture capital to innovation" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "S. Kortum" 1 => "J. Lerner" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "The Rand Journal of Economics" "fecha" => "2000" "volumen" => "31" "numero" => "4" "paginaInicial" => "674" "paginaFinal" => "692" ] ] ] ] ] ] 32 => array:3 [ "identificador" => "bib0165" "etiqueta" => "Krasniqi, 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Are small firms really credit constrained? Empirical evidence from Kosova" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "B.A. Krasniqi" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "International Entrepreneurship and Management Journal" "fecha" => "2010" "volumen" => "6" "numero" => "4" "paginaInicial" => "459" "paginaFinal" => "479" ] ] ] ] ] ] 33 => array:3 [ "identificador" => "bib0170" "etiqueta" => "Kumar y Francisco, 2005" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Enterprise size, financing patterns, and credit constrains in Brazil. Analysis of data from the investment climate assessment survey" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "A. Kumar" 1 => "M. Francisco" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:5 [ "tituloSerie" => "The World Bank Working Paper" "fecha" => "2005" "volumen" => "49" "paginaInicial" => "1" "paginaFinal" => "55" ] ] ] ] ] ] 34 => array:3 [ "identificador" => "bib0175" "etiqueta" => "Long y Freese, 2001" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Regression Models for Categorical Dependent Variables Using Stata" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "J.S. Long" 1 => "J. Freese" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "2001" "editorial" => "Stata Press Publication" "editorialLocalizacion" => "College Station" ] ] ] ] ] ] 35 => array:3 [ "identificador" => "bib0180" "etiqueta" => "Loschky, 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Reviewing the nomenclature for high-technology—the sectoral approach, Joint Research Centre Institute for the Protection and Security of the Citizen, European Commission" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "A. Loschky" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:4 [ "tituloSerie" => "Proceedings of the 1st Meeting of the WPTGS" "fecha" => "2010" "paginaInicial" => "1" "paginaFinal" => "10" ] ] ] ] ] ] 36 => array:3 [ "identificador" => "bib0185" "etiqueta" => "Minola et al., 2013" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Financing patterns in new technology-based firms: An extension of the pecking order theory" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "T. Minola" 1 => "L. Cassia" 2 => "G. Criaco" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "International Journal of Entrepreneurship and Small Business" "fecha" => "2013" "volumen" => "19" "numero" => "2" "paginaInicial" => "212" "paginaFinal" => "233" ] ] ] ] ] ] 37 => array:3 [ "identificador" => "bib0190" "etiqueta" => "Myers y Majluf, 1984" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Corporate financing and investment decisions when firms have information investors do not have" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "S.C. Myers" 1 => "N. Majluf" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Financial Economics" "fecha" => "1984" "volumen" => "13" "numero" => "2" "paginaInicial" => "187" "paginaFinal" => "221" ] ] ] ] ] ] 38 => array:3 [ "identificador" => "bib0195" "etiqueta" => "Myers, 1984" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The Capital Structure Puzzle" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "S.C. Myers" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Finance" "fecha" => "1984" "volumen" => "39" "numero" => "3" "paginaInicial" => "575" "paginaFinal" => "592" ] ] ] ] ] ] 39 => array:3 [ "identificador" => "bib0200" "etiqueta" => "Oakey, 2003" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Funding innovation and growth in UK new technology-based firms: Some observations on contributions from the public and private sectors" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "R.P. Oakey" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:5 [ "tituloSerie" => "Venture Capital" "fecha" => "2003" "volumen" => "5" "paginaInicial" => "161" "paginaFinal" => "180" ] ] ] ] ] ] 40 => array:3 [ "identificador" => "bib0205" "etiqueta" => "Pasquini y de Giovanni, 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Access to financing of SMEs in Argentina" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "R.A. Pasquini" 1 => "M. de Giovanni" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:5 [ "tituloSerie" => "CAF" "fecha" => "2010" "volumen" => "Documento de trabajo 08" "paginaInicial" => "1" "paginaFinal" => "51" ] ] ] ] ] ] 41 => array:3 [ "identificador" => "bib0210" "etiqueta" => "Petersen y Rajan, 1994" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The benefits of lending relationships: Evidence from small business data" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "M. Petersen" 1 => "R. Rajan" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Journal of Finance" "fecha" => "1994" "volumen" => "49" "numero" => "1" "paginaInicial" => "3" "paginaFinal" => "37" ] ] ] ] ] ] 42 => array:3 [ "identificador" => "bib0215" "etiqueta" => "Rajan y Zingales, 1995" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "What do we know about capital structure? Some evidence from international data" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "R. Rajan" 1 => "L. Zingales" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "The Journal of Finance" "fecha" => "1995" "volumen" => "50" "numero" => "5" "paginaInicial" => "1421" "paginaFinal" => "1460" ] ] ] ] ] ] 43 => array:3 [ "identificador" => "bib0220" "etiqueta" => "Revest y Sapio, 2012" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Financing technology-based small firms in Europe: What do we know?" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "V. Revest" 1 => "A. Sapio" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Small Business Economics" "fecha" => "2012" "volumen" => "39" "numero" => "1" "paginaInicial" => "179" "paginaFinal" => "205" ] ] ] ] ] ] 44 => array:3 [ "identificador" => "bib0225" "etiqueta" => "Roberts, 1991" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Entrepreneurs in high technology. Lessons from MIT and Beyond" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:1 [ 0 => "E.B. Roberts" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "1991" "editorial" => "Oxford University Press" "editorialLocalizacion" => "New York" ] ] ] ] ] ] 45 => array:3 [ "identificador" => "bib0230" "etiqueta" => "Stiglitz y Weiss, 1981" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Credit rationing in markets with imperfect information" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "J.E. Stiglitz" 1 => "A. Weiss" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "American Economic Review" "fecha" => "1981" "volumen" => "71" "numero" => "3" "paginaInicial" => "383" "paginaFinal" => "410" ] ] ] ] ] ] 46 => array:3 [ "identificador" => "bib0235" "etiqueta" => "Storey y Tether, 1998" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Public policy measures to support new technology based firms in the European Union" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "D.J. Storey" 1 => "B.S. Tether" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Research Policy" "fecha" => "1998" "volumen" => "26" "numero" => "9" "paginaInicial" => "1037" "paginaFinal" => "1057" ] ] ] ] ] ] 47 => array:3 [ "identificador" => "bib0240" "etiqueta" => "Tether y Storey, 1998" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Smaller firms and Europe's high technology sectors: A framework for analysis and some statistical evidence" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "B.S. Tether" 1 => "D.J. Storey" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "Research Policy" "fecha" => "1998" "volumen" => "26" "numero" => "9" "paginaInicial" => "947" "paginaFinal" => "971" ] ] ] ] ] ] 48 => array:3 [ "identificador" => "bib0245" "etiqueta" => "Trenado y Huergo, 2007" "referencia" => array:1 [ 0 => array:1 [ "referenciaCompleta" => "Trenado, M. y Huergo, E. (2007). Nuevas empresas de base tecnológica: una revisión de la literatura reciente. Documentos de trabajo n.° 03. Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial." ] ] ] 49 => array:3 [ "identificador" => "bib0250" "etiqueta" => "Ullah et al., 2010" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "The relevance of pecking order hypothesis for the financing of computer software and biotechnology small firms: Some UK evidence" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "F. Ullah" 1 => "Q. Abbas" 2 => "S. Akbar" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "International Entrepreneurship and Management Journal" "fecha" => "2010" "volumen" => "6" "numero" => "3" "paginaInicial" => "301" "paginaFinal" => "315" ] ] ] ] ] ] 50 => array:3 [ "identificador" => "bib0255" "etiqueta" => "Ullah y Taylor, 2007" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Are UK technology-based small firms still finance constrained?" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:2 [ 0 => "F. Ullah" 1 => "P.J. Taylor" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Revista" => array:6 [ "tituloSerie" => "The International Entrepreneurship and Management Journal" "fecha" => "2007" "volumen" => "3" "numero" => "2" "paginaInicial" => "189" "paginaFinal" => "203" ] ] ] ] ] ] 51 => array:3 [ "identificador" => "bib0260" "etiqueta" => "Vigier et al., 2014" "referencia" => array:1 [ 0 => array:2 [ "contribucion" => array:1 [ 0 => array:2 [ "titulo" => "Grandes desafíos para pequeñas empresas: informalidad, financiamiento e información. El caso de las PyMEs de Bahía Blanca" "autores" => array:1 [ 0 => array:2 [ "etal" => false "autores" => array:3 [ 0 => "H.P. Vigier" 1 => "A.E. Briozzo" 2 => "M.B. Guercio" ] ] ] ] ] "host" => array:1 [ 0 => array:1 [ "Libro" => array:3 [ "fecha" => "2014" "editorial" => "EDIUNS" "editorialLocalizacion" => "Bahía Blanca" ] ] ] ] ] ] ] ] ] ] "agradecimientos" => array:1 [ 0 => array:4 [ "identificador" => "xack279211" "titulo" => "Agradecimientos" "texto" => "El grupo de investigación quiere agradecer a la Gerencia de Estudios Económicos del Banco de la Provincia de Buenos Aires y a la Unión Industrial de la Provincia de Buenos Aires (UIPBA), por facilitar el acceso a la base de datos de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires. Sin la información brindada por los organismos mencionados, no hubiese sido posible realizar este trabajo de investigación. La Dra. M. Belén Guercio y la Dra. Lisana B. Martínez cuentan con el apoyo del CONICET-IIESS, Argentina." "vista" => "all" ] ] ] "idiomaDefecto" => "es" "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300050/v1_201704221423/es/main.assets" "Apartado" => array:4 [ "identificador" => "15416" "tipo" => "SECCION" "es" => array:2 [ "titulo" => "Artículos" "idiomaDefecto" => true ] "idiomaDefecto" => "es" ] "PDF" => "https://static.elsevier.es/multimedia/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300050/v1_201704221423/es/main.pdf?idApp=UINPBA00004N&text.app=https://www.elsevier.es/" "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300050?idApp=UINPBA00004N"]

Estadísticas

Artículo

Limitations to bank financing of high-tech SMEs

Limitações ao financiamento bancário das PME de alta tecnologia

M. Belén Guercioa,b,

Autor para correspondencia

mbguercio@iiess-conicet.gob.ar

Autor para correspondencia. Altos de Palihue 800, Bahía Blanca, Argentina.

, Lisana B. Martinezc,d, Hernán Vigiere,f,g

a Investigadora Adjunta, Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales del Sur, Universidad Nacional del Sur-CONICET, Bahía Blanca, Argentina

b Profesora Adjunta, Facultad de Pequeña y Mediana Empresa, Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina

c Investigadora Asistente, Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales del Sur, Universidad Nacional del Sur-CONICET, Bahía Blanca, Argentina

d Ayudante de docencia, Departamento de Economía, Universidad Nacional del Sur y Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina

e Profesor Asociado, Departamento de Economía, Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca, Argentina

f Investigador Adjunto, Comisión de Investigaciones Científicas de la Provincia de Buenos Aires, Bahía Blanca, Argentina

g Rector, Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina

Leído

3173

Veces
se ha leído el artículo

648

Total PDF

2525

Total HTML

Compartir estadísticas

 array:24 [
  "pii" => "S0123592317300050"
  "issn" => "01235923"
  "doi" => "10.1016/j.estger.2017.02.001"
  "estado" => "S300"
  "fechaPublicacion" => "2017-01-01"
  "aid" => "1059"
  "copyright" => "Universidad ICESI"
  "copyrightAnyo" => "2017"
  "documento" => "article"
  "crossmark" => 1
  "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/"
  "subdocumento" => "fla"
  "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:3-12"
  "abierto" => array:3 [
    "ES" => true
    "ES2" => true
    "LATM" => true
  ]
  "gratuito" => true
  "lecturas" => array:2 [
    "total" => 781
    "formatos" => array:3 [
      "EPUB" => 37
      "HTML" => 522
      "PDF" => 222
    ]
  ]
  "itemSiguiente" => array:19 [
    "pii" => "S0123592317300074"
    "issn" => "01235923"
    "doi" => "10.1016/j.estger.2017.02.002"
    "estado" => "S300"
    "fechaPublicacion" => "2017-01-01"
    "aid" => "1061"
    "copyright" => "Universidad ICESI"
    "documento" => "article"
    "crossmark" => 1
    "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/"
    "subdocumento" => "fla"
    "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:13-23"
    "abierto" => array:3 [
      "ES" => true
      "ES2" => true
      "LATM" => true
    ]
    "gratuito" => true
    "lecturas" => array:2 [
      "total" => 1281
      "formatos" => array:3 [
        "EPUB" => 51
        "HTML" => 968
        "PDF" => 262
      ]
    ]
    "es" => array:13 [
      "idiomaDefecto" => true
      "cabecera" => "<span class="elsevierStyleTextfn">Art&#237;culo</span>"
      "titulo" => "La inversi&#243;n de impacto como medio de impulso al desarrollo sostenible&#58; una aproximaci&#243;n multicaso a nivel de empresa en Colombia"
      "tienePdf" => "es"
      "tieneTextoCompleto" => "es"
      "tieneResumen" => array:3 [
        0 => "es"
        1 => "en"
        2 => "pt"
      ]
      "paginas" => array:1 [
        0 => array:2 [
          "paginaInicial" => "13"
          "paginaFinal" => "23"
        ]
      ]
      "titulosAlternativos" => array:2 [
        "en" => array:1 [
          "titulo" => "Impact investment as a way to boost sustainable development&#58; A multi-case company-level approach in Colombia"
        ]
        "pt" => array:1 [
          "titulo" => "Investimento de impacto como um meio de promover o desenvolvimento sustent&#225;vel&#58; uma abordagem multi-caso a n&#237;vel de empresa na Col&#244;mbia"
        ]
      ]
      "contieneResumen" => array:3 [
        "es" => true
        "en" => true
        "pt" => true
      ]
      "contieneTextoCompleto" => array:1 [
        "es" => true
      ]
      "contienePdf" => array:1 [
        "es" => true
      ]
      "resumenGrafico" => array:2 [
        "original" => 0
        "multimedia" => array:7 [
          "identificador" => "fig0005"
          "etiqueta" => "Figura 1"
          "tipo" => "MULTIMEDIAFIGURA"
          "mostrarFloat" => true
          "mostrarDisplay" => false
          "figura" => array:1 [
            0 => array:4 [
              "imagen" => "gr1.jpeg"
              "Alto" => 1779
              "Ancho" => 3315
              "Tamanyo" => 419081
            ]
          ]
          "descripcion" => array:1 [
            "es" => "<p id="spar0020" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Posicionamiento conceptual de las inversiones de impacto&#46;</p> <p id="spar0025" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaborada a partir de European Venture Philanthropy Association &#40;2010&#41; y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0325">Ruiz de Munain y Cavanna &#40;2012&#41;</a>&#46;</p>"
          ]
        ]
      ]
      "autores" => array:1 [
        0 => array:2 [
          "autoresLista" => "Orlando E&#46; Contreras-Pacheco, Aura Cecilia Pedraza Avella, Mauricio Jos&#233; Mart&#237;nez P&#233;rez"
          "autores" => array:3 [
            0 => array:2 [
              "nombre" => "Orlando E&#46;"
              "apellidos" => "Contreras-Pacheco"
            ]
            1 => array:2 [
              "nombre" => "Aura Cecilia"
              "apellidos" => "Pedraza Avella"
            ]
            2 => array:2 [
              "nombre" => "Mauricio Jos&#233;"
              "apellidos" => "Mart&#237;nez P&#233;rez"
            ]
          ]
        ]
      ]
    ]
    "idiomaDefecto" => "es"
    "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300074?idApp=UINPBA00004N"
    "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300074/v1_201704221423/es/main.assets"
  ]
  "itemAnterior" => array:18 [
    "pii" => "S0123592317300128"
    "issn" => "01235923"
    "doi" => "10.1016/j.estger.2017.03.002"
    "estado" => "S300"
    "fechaPublicacion" => "2017-01-01"
    "aid" => "1066"
    "documento" => "simple-article"
    "crossmark" => 1
    "licencia" => "http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/"
    "subdocumento" => "edi"
    "cita" => "Estudios Gerenciales. 2017;33:1-2"
    "abierto" => array:3 [
      "ES" => true
      "ES2" => true
      "LATM" => true
    ]
    "gratuito" => true
    "lecturas" => array:2 [
      "total" => 522
      "formatos" => array:3 [
        "EPUB" => 39
        "HTML" => 351
        "PDF" => 132
      ]
    ]
    "es" => array:9 [
      "idiomaDefecto" => true
      "cabecera" => "<span class="elsevierStyleTextfn">Presentaci&#243;n</span>"
      "titulo" => "Presentaci&#243;n revista <span class="elsevierStyleSmallCaps">Estudios Gerenciales</span> N&#46;<span class="elsevierStyleSup">o</span> 142"
      "tienePdf" => "es"
      "tieneTextoCompleto" => "es"
      "paginas" => array:1 [
        0 => array:2 [
          "paginaInicial" => "1"
          "paginaFinal" => "2"
        ]
      ]
      "contieneTextoCompleto" => array:1 [
        "es" => true
      ]
      "contienePdf" => array:1 [
        "es" => true
      ]
      "resumenGrafico" => array:2 [
        "original" => 0
        "multimedia" => array:7 [
          "identificador" => "fig0010"
          "etiqueta" => "Figura 2"
          "tipo" => "MULTIMEDIAFIGURA"
          "mostrarFloat" => true
          "mostrarDisplay" => false
          "figura" => array:1 [
            0 => array:4 [
              "imagen" => "gr2.jpeg"
              "Alto" => 866
              "Ancho" => 1625
              "Tamanyo" => 62207
            ]
          ]
          "descripcion" => array:1 [
            "es" => "<p id="spar0015" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Tiempos editoriales&#46;</p> <p id="spar0020" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; Elsevier&#46;</p>"
          ]
        ]
      ]
    ]
    "idiomaDefecto" => "es"
    "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300128?idApp=UINPBA00004N"
    "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300128/v1_201704221423/es/main.assets"
  ]
  "es" => array:21 [
    "idiomaDefecto" => true
    "cabecera" => "<span class="elsevierStyleTextfn">Art&#237;culo</span>"
    "titulo" => "Las limitaciones al financiamiento bancario de las Pymes de alta tecnolog&#237;a"
    "tieneTextoCompleto" => true
    "paginas" => array:1 [
      0 => array:2 [
        "paginaInicial" => "3"
        "paginaFinal" => "12"
      ]
    ]
    "autores" => array:1 [
      0 => array:4 [
        "autoresLista" => "M&#46; Bel&#233;n Guercio, Lisana B&#46; Martinez, Hern&#225;n Vigier"
        "autores" => array:3 [
          0 => array:4 [
            "nombre" => "M&#46; Bel&#233;n"
            "apellidos" => "Guercio"
            "email" => array:1 [
              0 => "mbguercio&#64;iiess-conicet&#46;gob&#46;ar"
            ]
            "referencia" => array:3 [
              0 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">a</span>"
                "identificador" => "aff0005"
              ]
              1 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">b</span>"
                "identificador" => "aff0010"
              ]
              2 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">&#42;</span>"
                "identificador" => "cor0005"
              ]
            ]
          ]
          1 => array:3 [
            "nombre" => "Lisana B&#46;"
            "apellidos" => "Martinez"
            "referencia" => array:2 [
              0 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">c</span>"
                "identificador" => "aff0015"
              ]
              1 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">d</span>"
                "identificador" => "aff0020"
              ]
            ]
          ]
          2 => array:3 [
            "nombre" => "Hern&#225;n"
            "apellidos" => "Vigier"
            "referencia" => array:3 [
              0 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">e</span>"
                "identificador" => "aff0025"
              ]
              1 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">f</span>"
                "identificador" => "aff0030"
              ]
              2 => array:2 [
                "etiqueta" => "<span class="elsevierStyleSup">g</span>"
                "identificador" => "aff0035"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "afiliaciones" => array:7 [
          0 => array:3 [
            "entidad" => "Investigadora Adjunta&#44; Instituto de Investigaciones Econ&#243;micas y Sociales del Sur&#44; Universidad Nacional del Sur-CONICET&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "a"
            "identificador" => "aff0005"
          ]
          1 => array:3 [
            "entidad" => "Profesora Adjunta&#44; Facultad de Peque&#241;a y Mediana Empresa&#44; Universidad Provincial del Sudoeste&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "b"
            "identificador" => "aff0010"
          ]
          2 => array:3 [
            "entidad" => "Investigadora Asistente&#44; Instituto de Investigaciones Econ&#243;micas y Sociales del Sur&#44; Universidad Nacional del Sur-CONICET&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "c"
            "identificador" => "aff0015"
          ]
          3 => array:3 [
            "entidad" => "Ayudante de docencia&#44; Departamento de Econom&#237;a&#44; Universidad Nacional del Sur y Universidad Provincial del Sudoeste&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "d"
            "identificador" => "aff0020"
          ]
          4 => array:3 [
            "entidad" => "Profesor Asociado&#44; Departamento de Econom&#237;a&#44; Universidad Nacional del Sur&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "e"
            "identificador" => "aff0025"
          ]
          5 => array:3 [
            "entidad" => "Investigador Adjunto&#44; Comisi&#243;n de Investigaciones Cient&#237;ficas de la Provincia de Buenos Aires&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "f"
            "identificador" => "aff0030"
          ]
          6 => array:3 [
            "entidad" => "Rector&#44; Universidad Provincial del Sudoeste&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina"
            "etiqueta" => "g"
            "identificador" => "aff0035"
          ]
        ]
        "correspondencia" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "cor0005"
            "etiqueta" => "&#8270;"
            "correspondencia" => "Autor para correspondencia&#46; Altos de Palihue 800&#44; Bah&#237;a Blanca&#44; Argentina&#46;"
          ]
        ]
      ]
    ]
    "titulosAlternativos" => array:2 [
      "en" => array:1 [
        "titulo" => "Limitations to bank financing of high-tech SMEs"
      ]
      "pt" => array:1 [
        "titulo" => "Limita&#231;&#245;es ao financiamento banc&#225;rio das PME de alta tecnologia"
      ]
    ]
    "textoCompleto" => "<span class="elsevierStyleSections"><span id="sec0005" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">1</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0050">Introducci&#243;n</span><p id="par0010" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la literatura econ&#243;mica existen desarrollos te&#243;ricos y emp&#237;ricos que explican las restricciones que tienen las Pymes&#44; en relaci&#243;n con las grandes empresas&#44; para acceder al financiamiento externo&#44; como la teor&#237;a de la jerarqu&#237;a financiera &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0195">Myers&#44; 1984&#59; Myers y Majluf&#44; 1984</a>&#41; o el enfoque del ciclo de crecimiento &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0045">Berger y Udell&#44; 1998</a>&#41;&#44; entre otros&#46; Estas teor&#237;as se centran en los problemas de informaci&#243;n asim&#233;trica entre prestatarios y prestamistas&#44; y argumentan c&#243;mo el tama&#241;o y la antig&#252;edad de las Pymes configuran su estructura de capital&#46;</p><p id="par0015" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Dentro del universo Pymes existe un grupo de empresas&#44; denominado &#171;empresas de base tecnol&#243;gica&#187; &#40;EBT&#41;&#44; cuyas limitaciones para acceder al financiamiento externo son m&#225;s profundas que las Pymes en general&#44; por presentar mayores asimetr&#237;as de informaci&#243;n&#44; escasez de activos tangibles&#44; altos periodos de maduraci&#243;n de la inversi&#243;n&#44; entre otras caracter&#237;sticas &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0225">Roberts&#44; 1991&#59; Bank of England&#44; 1996&#44; 2001&#59; Amit&#44; Mac Crimmon y Zietsma&#44; 2001&#59; Oakey&#44; 2003&#59; Hogan y Huston&#44; 2005&#59; Ullah y Taylor&#44; 2007&#59; Bozkaya y van Pottelsberghe&#44; 2008&#59; Cassia y Minola&#44; 2012&#59; Minola&#44; Cassia y Criaco&#44; 2013</a>&#41;&#46;</p><p id="par0020" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En este trabajo se define a las Pymes de base tecnol&#243;gica &#40;PyMEBT&#41; en funci&#243;n de su intensidad tecnol&#243;gica&#44; con el objetivo de analizar el impacto que tiene el hecho de pertenecer al sector de actividad denominado &#171;alta intensidad tecnol&#243;gica&#187; sobre la probabilidad de obtener financiamiento bancario para una muestra de Pymes en Argentina&#46;</p><p id="par0025" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La principal contribuci&#243;n de este trabajo es que analiza los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT para econom&#237;as emergentes como Argentina&#44; con un sector bancario con deficiencias para financiar la actividad productiva de las mismas&#44; adem&#225;s de la escasa participaci&#243;n del mercado burs&#225;til&#44; e inexistentes mecanismos legales que incentiven el financiamiento a trav&#233;s de capitales de riesgos&#44; <span class="elsevierStyleItalic">business angels</span>&#44; <span class="elsevierStyleItalic">crowdfuning</span> y otros mecanismos alternativos de financiamiento &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0040">Beck&#44; Demirguc-Kunt y Levine&#44; 2005&#59; Briozzo y Vigier&#44; 2009&#44; 2012&#59; Bebczuk&#44; 2010</a>&#41;&#46; Adem&#225;s&#44; en Argentina son escasos los trabajos que estudian las PyMEBT&#44; por lo que este trabajo propone iniciar el tratamiento de las particularidades de este tipo de empresas&#46;</p><p id="par0030" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La importancia de investigar las PyMEBT surge del impacto que tienen el nacimiento y el desarrollo de dichas empresas en el crecimiento econ&#243;mico&#46; En t&#233;rminos de recursos humanos&#44; las PyMEBT generan empleos de alta calidad&#44; lo cual impacta directamente sobre la educaci&#243;n y la calificaci&#243;n de los recursos humanos de toda la sociedad &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0245">Trenado y Huergo&#44; 2007</a>&#41;&#46; Tambi&#233;n&#44; las PyMEBT tienen un papel preponderante en la transferencia tecnol&#243;gica industrial a trav&#233;s de la generaci&#243;n de redes&#44; en las cuales ellas juegan un rol de transferencia tecnol&#243;gica&#46; Por otro lado&#44; varios autores han comprobado el desplazamiento del origen de la innovaci&#243;n desde los laboratorios centrales de <span class="elsevierStyleSmallCaps">I</span>&#43;D de las grandes empresas hacia un ambiente m&#225;s difuso comprendido por las Pymes &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0125">Gompers&#44; Lerner y Scharfstein&#44; 2005</a>&#41;&#44; donde se ha comprobado que la cantidad de innovaci&#243;n por cantidad de financiamiento es mucho mayor &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0160">Kortum y Lerner&#44; 2000</a>&#41;&#46;</p><p id="par0035" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La estructura del trabajo es la siguiente&#46; En la segunda secci&#243;n se presenta una discusi&#243;n acerca de las distintas definiciones de las EBT&#46; En la tercera secci&#243;n se desarrolla el marco te&#243;rico&#44; con las principales aportaciones te&#243;ricas que explican el dise&#241;o de la estructura de capital de las Pymes y de las particularidades de las PyMEBT&#46; En la cuarta secci&#243;n se describen los datos y la metodolog&#237;a econom&#233;trica aplicada&#46; En la quinta secci&#243;n se presentan los resultados obtenidos&#44; y&#44; por &#250;ltimo&#44; las conclusiones del trabajo&#46;</p></span><span id="sec0010" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">2</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0055">Definici&#243;n de empresas de base tecnol&#243;gica</span><p id="par0040" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la literatura econ&#243;mica se pueden encontrar diversas definiciones respecto al concepto de empresas de base tecnol&#243;gica &#40;EBT&#41;&#46; Una de las definiciones m&#225;s aceptadas es la de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0010">Allen &#40;1992&#41;</a>&#44; la cual expresa que las EBT son aquellas cuyos productos o servicios dependen de la aplicaci&#243;n del conocimiento cient&#237;fico o tecnol&#243;gico&#44; o bien cuya producci&#243;n incorpora un componente tecnol&#243;gico como fuente de ventajas competitivas&#46;</p><p id="par0045" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Por otra parte&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0235">Storey y Tether &#40;1998&#41;</a> determinan que las nuevas empresas de base tecnol&#243;gica &#40;NEBT&#41; son empresas de no m&#225;s de 25<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de edad que se basan en la explotaci&#243;n de una innovaci&#243;n o invenci&#243;n que implica un riesgo tecnol&#243;gico sustancial&#44; es decir&#44; que implica una elevada incertidumbre&#46; A diferencia de la definici&#243;n de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0010">Allen &#40;1992&#41;</a>&#44; se hace menci&#243;n a que la tecnolog&#237;a debe ser reciente y se contempla el riesgo de su explotaci&#243;n&#46;</p><p id="par0050" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Espec&#237;ficamente&#44; para el caso de Argentina&#44; el Consejo Nacional de Investigaciones Cient&#237;ficas y T&#233;cnicas &#40;CONICET&#41;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0005"><span class="elsevierStyleSup">1</span></a> define a las EBT como aquellas empresas que tienen como fin explotar nuevos productos y&#47;o servicios a partir de resultados de investigaci&#243;n cient&#237;fica y tecnol&#243;gica&#46; Esta instituci&#243;n remarca que la creaci&#243;n de EBT es una &#171;importante v&#237;a para transferir tecnolog&#237;a y llevar los resultados de investigaci&#243;n del laboratorio a la sociedad&#44; as&#237; como para crear empleos calificados y de calidad&#187;&#46;</p><p id="par0055" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Otro de los enfoques utilizados para definir EBT&#44; denominado enfoque sectorial&#44; es determinar la intensidad tecnol&#243;gica de la industria en donde dicha empresa desarrolla su actividad principal&#46; La clasificaci&#243;n de empresas en funci&#243;n a la intensidad tecnol&#243;gica fue desarrollada por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0275">Butchart &#40;1987&#41;</a>&#44; y en este trabajo se considera la &#250;ltima revisi&#243;n de la Organizaci&#243;n para la Cooperaci&#243;n y el Desarrollo Econ&#243;mico &#40;OCDE&#41; realizada por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky &#40;2010&#41;</a>&#44; quien construye tres indicadores para distinguir las empresas intensivas en tecnolog&#237;a de las que no lo son&#58; dos de estos indicadores miden la intensidad tecnol&#243;gica directa&#44; y el tercero mide la intensidad tecnol&#243;gica indirecta&#46; Los indicadores de intensidad directa se calculan a partir de los ratios&#58; gastos en <span class="elsevierStyleSmallCaps">I</span>&#43;D sobre el valor agregado&#44; y gastos de <span class="elsevierStyleSmallCaps">I</span>&#43;D sobre el producto total&#46; Para calcular la intensidad indirecta&#44; es decir&#44; la intensidad tecnol&#243;gica de los productos intermedios&#44; se utilizan los coeficientes t&#233;cnicos de la industria manufacturera en funci&#243;n de la matriz insumo producto&#46; A partir de estos tres indicadores se clasifican los sectores econ&#243;micos por intensidad tecnol&#243;gica en cuatro grupos&#58; baja intensidad tecnol&#243;gica&#44; media&#47;baja intensidad tecnol&#243;gica&#44; media&#47;alta intensidad tecnol&#243;gica&#44; alta intensidad tecnol&#243;gica&#46;</p><p id="par0060" class="elsevierStylePara elsevierViewall">El enfoque sectorial se utilizar&#225; en este trabajo como aproximaci&#243;n a la definici&#243;n de empresas de base tecnol&#243;gica debido a la disponibilidad de informaci&#243;n que brinda la base de datos<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0010"><span class="elsevierStyleSup">2</span></a>&#46; Sin embargo&#44; este enfoque presenta algunas limitaciones&#44; como las destacan <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0005">Alarc&#243;n Osuna y D&#237;az P&#233;rez &#40;2016&#41;</a>&#44; ya que la intensidad tecnol&#243;gica no necesariamente proviene de nuevas tecnolog&#237;as&#44; sino que solo hace referencia a los niveles de avance tecnol&#243;gico y a la sofisticaci&#243;n de las maquinarias que estas empresas utilizan para realizar su actividad principal&#46; Sin embargo&#44; la disponibilidad de la informaci&#243;n proveniente de la base de datos permite realizar una clasificaci&#243;n de empresas &#250;nicamente por el enfoque sectorial&#46;</p></span><span id="sec0015" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">3</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0060">La estructura de capital de las Pyme de base tecnol&#243;gica a la luz de las teor&#237;as tradicionales</span><p id="par0065" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Varias teor&#237;as centran la atenci&#243;n en la informaci&#243;n asim&#233;trica entre prestamistas y prestatarios&#44; para explicar el origen de las restricciones que tienen las Pymes para obtener financiamiento externo&#46; Entre estas teor&#237;as se encuentra la teor&#237;a de la jerarqu&#237;a financiera o <span class="elsevierStyleItalic">Pecking Order Theory</span> &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0195">Myers&#44; 1984&#59; Myers y Majluf&#44; 1984</a>&#41;&#44; la cual considera que los empresarios eligen las fuentes de financiamiento en forma inversa a la necesidad de informaci&#243;n de cada una de ellas&#46; Por lo tanto&#44; utilizan en primer lugar la reinversi&#243;n de utilidades&#44; luego el endeudamiento bancario y&#44; por &#250;ltimo&#44; el acceso al mercado de capitales&#46;</p><p id="par0070" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En esta misma l&#237;nea se encuentra el enfoque del ciclo de crecimiento de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0045">Berger y Udell &#40;1998&#41;</a>&#44; quienes afirman que la estructura financiera de la empresa se va modificando con su dimensi&#243;n y su antig&#252;edad&#46; De esta forma&#44; cuando las Pymes son j&#243;venes y&#47;o peque&#241;as&#44; son menos transparentes en cuanto a la informaci&#243;n financiera presentada&#44; lo cual las lleva a financiarse con recursos propios&#44; recursos provenientes de familiares y amigos&#44; con cr&#233;ditos comerciales o a trav&#233;s de <span class="elsevierStyleItalic">business angels</span>&#46; Cuando la empresa comienza a crecer&#44; se financian con instituciones de capital de riesgo y luego en el mercado de deuda y&#47;o ampliaci&#243;n de capital&#46; <a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0265">Briozzo y Vigier &#40;2009&#44; 2012&#41;</a> analizan las decisiones de financiamiento del lado de la demanda y proponen un enfoque complementario denominado &#171;ciclo de vida del propietario-gerente&#187;&#44; el cual considera que la aversi&#243;n al riesgo del propietario aumenta con la edad&#44; mientras que sus objetivos se modifican a lo largo de su ciclo vida&#46; En primer lugar&#44; el empresario busca aumentar los beneficios y crecer&#44; y luego esos objetivos se van orientando a los objetivos familiares&#46;</p><p id="par0075" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Otros trabajos testean emp&#237;ricamente c&#243;mo las caracter&#237;sticas de las Pymes &#8212;como tama&#241;o&#44; antig&#252;edad&#44; sector&#44; entre otras variables&#8212; afectan a la estructura de capital&#46; Entre ellos&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0210">Petersen y Rajan &#40;1994&#41;</a>&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0075">Cardone Riportella y Casasola &#40;2003&#41;</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0155">Hutchinson &#40;2003&#41;</a> encuentran que el tama&#241;o de la empresa est&#225; positivamente relacionado con el endeudamiento de la empresa&#46; Para Pymes de pa&#237;ses emergentes&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0170">Kumar y Francisco &#40;2005&#41;</a>&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0165">Krasniqi &#40;2010&#41;</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0035">Bebczuk &#40;2010&#41;</a> encuentran los mismos resultados&#46;</p><p id="par0080" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La antig&#252;edad de la empresa&#44; sin embargo&#44; es una variable controversial&#46; Mientras que algunos autores encuentran una relaci&#243;n negativa entre la antig&#252;edad de las Pymes y el acceso al financiamiento externo &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0210">Petersen y Rajan&#44; 1994&#59; Kumar y Francisco&#44; 2005</a>&#41;&#44; otros autores encuentran una relaci&#243;n positiva &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0130">Gregory&#44; Rutherford&#44; Oswald y Gardiner&#44; 2005&#59; Bougheas&#44; Mizen y Yalcin&#44; 2006</a>&#41;&#46; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0265">Briozzo y Vigier &#40;2009&#41;</a>&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0095">Cole y Dietrich &#40;2012&#41;</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0135">Guercio&#44; Vigier y Briozzo &#40;2014&#41;</a>&#44; en cambio&#44; no encuentran relaciones significativas entre estas dos variables&#46;</p><p id="par0085" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Otra caracter&#237;stica estudiada est&#225; vinculada con el mercado de destino&#44; es decir&#44; si exportan o no sus productos&#46; Varios trabajos demuestran que las empresas tienen una mayor probabilidad de obtener financiamiento externo si exportan parte o toda su producci&#243;n &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0205">Pasquini y de Giovanni&#44; 2010</a>&#41;&#46;</p><p id="par0090" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Adicionalmente&#44; el sector en donde desarrollan la actividad las Pymes tambi&#233;n afecta el acceso al financiamiento&#46; Varios trabajos han comprobado emp&#237;ricamente que las Pymes pertenecientes al sector servicios presentan mayores limitaciones para acceder al financiamiento externo&#46; De esta forma&#44; relacionado con la actividad que desarrolla la empresa&#44; se encuentran los trabajos que analizan las particularidades de las PyMEBT que afectan el acceso al financiamiento externo&#46;</p><p id="par0095" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Varios autores coinciden en que los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT son m&#225;s profundos que en las Pymes tradicionales&#44; lo cual afecta su estructura financiera &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0225">Roberts&#44; 1991&#59; Bank of England&#44; 1996&#44; 2001&#59; Amit et al&#46;&#44; 2001&#59; Oakey&#44; 2003&#59; Hogan y Huston&#44; 2005&#59; Ullah y Taylor&#44; 2007&#59; Bozkaya y van Pottelsberghe&#44; 2008&#59; Cassia y Minola&#44; 2012&#59; Minola et al&#46;&#44; 2013&#59; Guercio&#44; Vigier&#44; Briozzo y Mart&#237;nez&#44; 2016</a>&#41;&#46; Lo anterior&#44; en primer lugar&#44; porque las asimetr&#237;as de informaci&#243;n son m&#225;s profundas para las PyMEBT debido a su corta trayectoria&#44; a la incertidumbre del proceso de innovaci&#243;n y a la dificultad de controlar y entender los proyectos que suelen ser tecnol&#243;gicamente complejos para los inversores y las instituciones financieras &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0045">Berger y Udell&#44; 1998&#59; Carpenter y Petersen&#44; 2002&#59; Coleman y Robb&#44; 2012</a>&#41;&#46; Otra caracter&#237;stica que agrava los problemas de informaci&#243;n es que las PyMEBT son reticentes a brindar informaci&#243;n acerca de sus innovaciones debido a la competencia en este sector &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0020">Bank of England&#44; 1996&#59; Cassar&#44; 2004</a>&#41;&#46;</p><p id="par0100" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En segundo lugar&#44; para las empresas de alta tecnolog&#237;a el periodo de maduraci&#243;n de la inversi&#243;n &#40;tiempo entre el desarrollo del producto y su comercializaci&#243;n&#41; es&#44; en general&#44; m&#225;s elevado que para las Pymes tradicionales&#44; por lo cual requieren un mayor plazo para la financiaci&#243;n &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0020">Bank of England&#44; 1996&#59; Oakey&#44; 2003</a>&#41;&#46;</p><p id="par0105" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En tercer lugar&#44; las PyMEBT son empresas cuyos activos tangibles son escasos&#44; lo cual impide que el financiamiento pueda ser garantizado con este tipo de activos&#46; El valor de las PyMEBT se basa en el valor presente de su posibilidad de crecimiento o <span class="elsevierStyleItalic">growth options</span>&#59; sin embargo&#44; los bancos son reticentes a aceptar este tipo de garant&#237;as &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0030">Barclay y Smith&#44; 2005&#59; Rajan y Zingales&#44; 1995&#59; Stiglitz y Weiss&#44; 1981</a>&#41;&#46; Por otro lado&#44; la intangibilidad y la especificidad que tienen los activos de las PyMEBT intensifican la ca&#237;da del valor de la empresa en el caso de quiebra &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0220">Revest y Sapio&#44; 2012&#59; Bozkaya y van Pottelsberghe&#44; 2008</a>&#41;&#46;</p><p id="par0110" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Todas estas caracter&#237;sticas aumentan el riesgo de supervivencia y crecimiento de las PyMEBT&#44; sobre todo en las primeras etapas de desarrollo de la empresa&#44; lo cual afecta directamente a la capacidad de financiar sus necesidades con fuentes externas tradicionales como instituciones financieras&#46; Sin embargo&#44; los resultados de los trabajos emp&#237;ricos que explican el comportamiento de las PyMEBT no son concluyentes&#46;</p><p id="par0115" class="elsevierStylePara elsevierViewall"><a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0055">Bozkaya y van Pottelsberghe &#40;2008&#41;</a> realizan un estudio emp&#237;rico de la canasta financiera de las PyMEBT belgas en distintas etapas del ciclo de vida y encuentran que&#44; luego de los recursos internos&#44; la financiaci&#243;n bancaria aparece como la principal fuente financiera&#46; Estos autores encuentran que en la etapa semilla el 16&#37; de las Pymes crea una canasta mixta de financiamiento interno y externo&#44; y solo el 3&#37; de las PyMEBT utiliza financiamiento externo&#46; Por otro lado&#44; a diferencia de los trabajos realizados en Estados Unidos&#44; estos autores afirman que el financiamiento a trav&#233;s de inversores &#225;ngeles sigue siendo poco com&#250;n en muchos pa&#237;ses europeos&#46; Por &#250;ltimo&#44; encuentran que la estructura financiera de las PyMEBT se puede explicar en parte por la teor&#237;a de jerarqu&#237;a financiera&#44; pero a diferencia de las Pymes tradicionales&#44; las PyMEBT no son capaces de acumular ganancias para financiar sus necesidades de inversi&#243;n en las primeras etapas de vida&#44; lo cual posiblemente se deba a los mayores periodos de maduraci&#243;n de la inversi&#243;n&#46;</p><p id="par0120" class="elsevierStylePara elsevierViewall"><a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0090">Cassia y Minola &#40;2012&#41;</a> seleccionan una muestra de PyMEBT j&#243;venes de Estados Unidos y analizan su estructura de capital tanto en sus primeros a&#241;os de vida como despu&#233;s de 3<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os&#46; Encuentran que en los primeros a&#241;os de vida las PyMEBT se financian de acuerdo a la teor&#237;a de la jerarqu&#237;a financiera&#44; pero esta hip&#243;tesis no se confirma luego de 3<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os&#44; ya que priorizan la ampliaci&#243;n de capital en lugar del endeudamiento bancario&#46; Los mismos resultados son encontrados por <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0185">Minola et al&#46; &#40;2013&#41;</a>&#46;</p><p id="par0125" class="elsevierStylePara elsevierViewall"><a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0145">Giudici y Paleari &#40;2000&#41;</a> realizan estudios espec&#237;ficos del subsector TIC y afirman que las empresas de tecnolog&#237;as de informaci&#243;n se diferencian de otros sectores de PyMEBT&#44; debido a su car&#225;cter de empresas de servicios&#46; En este sentido&#44; las empresas TIC emplean en menor medida la ampliaci&#243;n de capital en las primeras etapas del ciclo de vida&#44; en relaci&#243;n con otros sectores como electr&#243;nica o mec&#225;nica&#46; Adem&#225;s&#44; en la etapa de desarrollo las empresas de <span class="elsevierStyleItalic">Informational Technology</span> &#40;IT&#41; utilizan menos recursos externos que los otros sectores mencionados&#44; dado que en general son intensivas en capital humano&#46;</p><p id="par0130" class="elsevierStylePara elsevierViewall"><a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0150">Hogan y Huston &#40;2005&#41;</a>&#44; a partir de las percepciones de los propietarios de PyMEBT del subsector de Software y servicios inform&#225;ticos &#40;SSI&#41; en Irlanda&#44; encuentran que&#44; si bien en la puesta en marcha de la empresa la primera fuente de financiamiento corresponde a recursos propios&#44; los propietarios prefieren ampliaciones de capital en lugar de endeudamiento&#44; situaci&#243;n que contrasta con el orden jer&#225;rquico que siguen las Pymes tradicionales&#46; Estos autores sostienen que en los primeros 2<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de vida&#44; el 73&#37; de los recursos que emplea la empresa son propios&#44; y que luego la participaci&#243;n de los recursos externos e internos se iguala&#44; representando el 50&#37;&#44; respectivamente&#46; Por otro lado&#44; la mayor&#237;a de los recursos externos corresponden a fondos provenientes de capital de riesgo o inversores &#225;ngeles&#44; y que la participaci&#243;n de los bancos solo representa el 8&#37; del total de recursos externos&#46; Por &#250;ltimo&#44; destacan que esta estructura financiera no solo proviene de restricciones financieras &#40;lado de la oferta&#41;&#44; sino que es una consecuencia de las preferencias de los propietarios de las PyMEBT&#44; la cual difiere de las Pymes tradicionales&#44; dado que no tienen tan arraigado el deseo de independencia y&#44; en consecuencia&#44; prefieren compartir la propiedad de la empresa e incorporar inversores externos que formen parte de su empresa&#44; en lugar de endeudarse en el sistema financiero&#46;</p><p id="par0135" class="elsevierStylePara elsevierViewall"><a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0250">Ullah&#44; Abbas y Akbar &#40;2010&#41;</a> realizan un estudio comparativo entre PyMEBT de los subsectores de SSI y de Biotecnolog&#237;a en el Reino Unido y encuentran una mayor tasa de rechazo en la solicitud de financiamiento en las empresas del subsector de SSI que en las empresas de biotecnolog&#237;a&#46; Este resultado se debe a la mayor percepci&#243;n del riesgo en las primeras empresas&#44; basado en diversas causas&#46; En primer lugar&#44; la explosi&#243;n de la burbuja de las punto&#46;com en el a&#241;o 2000&#44; que provoc&#243; que los inversores vean a estas empresas m&#225;s riesgosas&#46; En segundo lugar&#44; los productos de estas empresas presentan mayores riesgos de obsolescencia&#44; generando una mayor incertidumbre al momento de lanzar un producto al mercado&#46; Adem&#225;s&#44; estos autores encuentran que las empresas de SSI tienen car&#225;cter transitorio en el mercado&#46; Con relaci&#243;n a la estructura financiera&#44; los recursos internos provenientes del ahorro personal son la principal fuente de financiaci&#243;n&#46; En segundo lugar aparece el capital riesgo&#44; y en tercer lugar&#44; los pr&#233;stamos hipotecarios&#46;</p><p id="par0140" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para el caso de Argentina&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0140">Guercio et al&#46; &#40;2016&#41;</a> estudian el financiamiento de PyMEBT del sector de SSI para 2006 y 2010&#44; encontrando que la estructura de capital como un todo se apoya en las predicciones de la teor&#237;a de la jerarqu&#237;a financiera y el ciclo financiero de crecimiento&#46; Obtienen que la principal fuente de financiamiento son los recursos internos&#44; seguidos por los adelantos de clientes y cr&#233;ditos de proveedores&#44; luego el financiamiento con instituciones financieras y&#44; por &#250;ltimo&#44; la ampliaci&#243;n de capital&#46;</p><p id="par0145" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Como se puede observar&#44; la mayor&#237;a de los trabajos emp&#237;ricos realizados en econom&#237;as desarrollados demuestran que la principal fuente externa de financiamiento son los recursos provenientes de inversores como capitales de riesgo&#44; inversores &#225;ngeles&#44; etc&#46; Pero en Argentina dichos inversores son poco comunes y la obtenci&#243;n de recursos externos a mediano y largo plazo se centra casi exclusivamente en el financiamiento bancario&#46; Este trabajo pretende brindar evidencia acerca de las diferencias en la utilizaci&#243;n de financiamiento bancario entre las Pymes que pertenecen al sector de alta intensidad tecnol&#243;gica y aquellas Pymes que se encuentran en otros sectores&#46;</p></span><span id="sec0020" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">4</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0065">Datos y metodolog&#237;a</span><p id="par0150" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En Argentina&#44; las Pymes representan el 99&#37; de las empresas&#44; aportan el 45&#37; del producto interno bruto &#40;PIB&#41; y emplean el 60&#37; de los trabajadores<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0015"><span class="elsevierStyleSup">3</span></a>&#46; Los datos utilizados en este trabajo provienen de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#44; realizada por el Consejo Asesor para la Competitividad Industrial &#40;CACI&#41;&#44; organismo dependiente de la Uni&#243;n Industrial de la Provincia de Buenos Aires &#40;UIPBA&#41;&#44; a pedido de la Gerencia de Estudios Econ&#243;micos del Banco de la Provincia de Buenos Aires&#46; La base de datos contiene 965 Pymes industriales del conurbano bonaerense pertenecientes a 30 municipios&#44; y la encuesta fue realizada durante el a&#241;o 2009&#46; Sin embargo&#44; se han utilizado 836 empresas debido a datos faltantes de variables espec&#237;ficas para el estudio&#46;</p><p id="par0155" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para definir una Pyme se hace referencia al art&#237;culo 1&#46;&#176; del Reglamento del Programa de Inserci&#243;n Laboral<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0035"><span class="elsevierStyleSup">4</span></a>&#44; que define las microempresas como aquellas que tienen una planta de personal de hasta 5 trabajadores&#59; peque&#241;as&#44; cuando tengan una planta de personal de 6 a 50 trabajadores&#44; y medianas&#44; cuando tengan una planta de personal de 50 a 200 trabajadores&#46;</p><span id="sec0025" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">4&#46;1</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0070">Modelo econom&#233;trico</span><p id="par0160" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La metodolog&#237;a utilizada para analizar el acceso al financiamiento bancario de las Pymes del conurbano bonaerense&#44; y su relaci&#243;n con la intensidad tecnol&#243;gica&#44; es el modelo Logit ordenado&#46; Dicho modelo se considera apropiado dadas las caracter&#237;sticas de la variable dependiente&#44; que se presenta en intervalos de la misma amplitud&#44; ordenados de menor a mayor ante la utilizaci&#243;n del financiamiento bancario&#44; pero no se conoce el verdadero valor que toma la variable para las distintas observaciones&#46; En este sentido&#44; se pretende evaluar la probabilidad de que una empresa cubra sus necesidades financieras en el sector bancario&#46;</p><p id="par0165" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la literatura se pueden encontrar trabajos que han utilizado m&#237;nimos cuadrados ordinarios para estudiar la relaci&#243;n entre una variable dependiente categorizada en intervalos y las variables independientes&#46; Sin embargo&#44; esta metodolog&#237;a no refleja la incertidumbre sobre la naturaleza de los valores exactos dentro de cada intervalo&#44; ni resuelve las cuestiones vinculadas con los valores censurados a la izquierda y a la derecha del intervalo&#46;</p><p id="par0170" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Otra forma de analizar la relaci&#243;n entre la variable dependiente y las independientes ser&#237;a estimar un Logit binario&#44; pero se deber&#237;a reducir la variable dependiente a dos categor&#237;as con la consiguiente p&#233;rdida de informaci&#243;n que contiene cada uno de los intervalos&#46;</p><p id="par0175" class="elsevierStylePara elsevierViewall">El modelo Logit ordenado se utiliza para estimar regresiones cuya variable dependiente es categ&#243;rica ordinal&#44; y dicha variable puede tomar <span class="elsevierStyleItalic">j</span> categor&#237;as que siguen un orden&#46; El m&#233;todo de estimaci&#243;n de estos modelos es el de m&#225;xima verosimilitud&#46;</p><p id="par0180" class="elsevierStylePara elsevierViewall">De esta forma&#44; se parte del supuesto de que la variable latente <span class="elsevierStyleItalic">y</span>&#42; se relaciona linealmente con las variables explicativas a trav&#233;s del siguiente modelo&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0005"></elsevierMultimedia></p><p id="par0185" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Cuanto m&#225;s alto sea el valor de yi&#42; mayor ser&#225; la probabilidad de que ocurra el evento&#46; En el modelo ordinal&#44; yi&#42; se divide en <span class="elsevierStyleItalic">j</span> categor&#237;as&#44; donde&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0020"></elsevierMultimedia>donde se estiman los puntos de corte desde &#964;<span class="elsevierStyleInf">1</span> a &#964;<span class="elsevierStyleInf">J-1&#46;</span> Al respecto&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0175">Long y Freese &#40;2001&#41;</a> asumen que &#964;<span class="elsevierStyleInf">0</span><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>-&#8734; y &#964;<span class="elsevierStyleInf">J</span><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#8734;&#46;</p><p id="par0195" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Por lo tanto&#44; la variable observada se relaciona con la variable latente yi&#42; de la siguiente manera&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0010"></elsevierMultimedia></p><p id="par0200" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La probabilidad de que <span class="elsevierStyleItalic">y</span> sea igual al valor de la categor&#237;a <span class="elsevierStyleItalic">m</span> para un valor determinado de <span class="elsevierStyleItalic">x</span> se puede escribir como&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0015"></elsevierMultimedia></p><p id="par0205" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Sustituyendo <span class="elsevierStyleItalic">x</span>&#946;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#43;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#956; por <span class="elsevierStyleItalic">y</span><span class="elsevierStyleSup">&#42;</span>&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0025"></elsevierMultimedia></p><p id="par0210" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Se llega a la f&#243;rmula de la probabilidad de ocurrencia&#58;<elsevierMultimedia ident="eq0030"></elsevierMultimedia></p><p id="par0215" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Donde&#44; F es la funci&#243;n de distribuci&#243;n acumulada&#44; de tal forma que para el Logit ordenado F es una funci&#243;n log&#237;stica con Var &#40;&#956;&#41; &#61; &#960;<span class="elsevierStyleSup">2</span>&#47;3&#46;</p></span><span id="sec0030" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">4&#46;2</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0075">Definici&#243;n de la variable dependiente</span><p id="par0220" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La variable dependiente del an&#225;lisis emp&#237;rico surge a partir de la siguiente pregunta de la encuesta&#58; &#171;&#191;En qu&#233; porcentual se financia su empresa&#187;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0025"><span class="elsevierStyleSup">5</span></a>&#63;<ul class="elsevierStyleList" id="lis0005"><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0005"><span class="elsevierStyleLabel">&#8226;</span><p id="par0430" class="elsevierStylePara elsevierViewall">A trav&#233;s de las empresas proveedoras&#46;</p></li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0010"><span class="elsevierStyleLabel">&#8226;</span><p id="par0435" class="elsevierStylePara elsevierViewall">A trav&#233;s del sistema financiero&#46;</p></li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0015"><span class="elsevierStyleLabel">&#8226;</span><p id="par0440" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Sistemas no formales de cr&#233;dito&#46;</p></li><li class="elsevierStyleListItem" id="lsti0020"><span class="elsevierStyleLabel">&#8226;</span><p id="par0445" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Mediante autofinanciamiento&#46;</p></li></ul></p><p id="par0225" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para construir la variable dependiente se utilizan los porcentajes de la respuesta&#58; &#171;a trav&#233;s del sistema financiero&#187;&#44; ya que el objetivo del trabajo es analizar el acceso al financiamiento bancario de las Pymes&#46; En la base de datos&#44; la definici&#243;n de sistema financiero corresponde a los &#171;fondos provenientes de bancos y cajas de cr&#233;dito&#187;&#59; por ello&#44; a partir de aqu&#237; se har&#225; referencia al financiamiento bancario&#46;</p><p id="par0230" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los resultados de dicha pregunta est&#225;n codificados en 11 categor&#237;as&#44; que se presentan en la primera columna de la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0005">tabla 1</a>&#44; &#171;Categor&#237;a original&#187;&#44; con su correspondiente intervalo presentado en la columna 2&#46; La primera de estas categor&#237;as se define como base&#44; e indica la cantidad de empresas que contestaron que no cubren sus necesidades financieras con el financiamiento bancario &#40;intervalo<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>0&#37;&#41;&#46; Las restantes 10 categor&#237;as&#44; del 1&#37; al 100&#37;&#44; corresponden a los intervalos de igual amplitud que incluyen a las empresas que s&#237; cubren parte de sus necesidades financieras con el sector bancario&#46;</p><elsevierMultimedia ident="tbl0005"></elsevierMultimedia><p id="par0235" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Posteriormente&#44; se genera la variable dependiente&#44; <span class="elsevierStyleItalic">finan&#95;banc</span>&#44; que indica la participaci&#243;n de fuentes bancarias para financiar la actividad&#44; y se reducen las categor&#237;as de las respuestas a 4&#46; La categor&#237;a base&#44; cuya etiqueta es &#171;nulo&#187;&#44; indica que no se utiliza financiamiento bancario&#59; la categor&#237;a<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>1 se etiquet&#243; como &#171;escaso&#187; y representa a las empresas que cubre entre un 1 y un 20&#37; de sus necesidades con financiamiento bancario&#59; la categor&#237;a<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>2 se etiquet&#243; como &#171;medio&#187; e indica que las empresas contestaron que utilizan entre un 21 y un 40&#37; de financiamiento bancario para cubrir sus necesidades financieras&#59; la categor&#237;a<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>3 se etiquet&#243; como &#171;alta&#187; y representa aquellas empresas que contestaron que m&#225;s del 40&#37; de sus necesidades las cubren con financiamiento bancario&#46;</p><p id="par0240" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Las razones para esta recategorizaci&#243;n son las siguientes&#46; En primer lugar&#44; en Argentina&#44; varios trabajos han comprobado que&#44; en promedio&#44; entre el 30 y el 40&#37; de las empresas utilizan financiamiento bancario &#40;<a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0205">Pasquini y de Giovanni&#44; 2010&#59; Fundaci&#243;n Observatorio PyME&#44; 2016</a>&#41;&#59; por lo tanto&#44; la recategorizaci&#243;n pretende adaptarse a este patr&#243;n de comportamiento&#46; En segundo lugar&#44; se han corrido las estimaciones para diferentes categorizaciones de la variable dependiente&#44; y se llega a los mismos resultados con relaci&#243;n a la significatividad de las variables&#46; En tercer lugar&#44; la interpretaci&#243;n de los resultados de la estimaci&#243;n con 11 categor&#237;as resulta compleja cuando se trabaja con un Logit ordinal&#44; y la estimaci&#243;n con menos categor&#237;as es m&#225;s sencilla de presentar y analizar&#46;</p><p id="par0245" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0005">tabla 1</a> tambi&#233;n se presenta la frecuencia relativa y absoluta de la variable dependiente&#46; Se puede observar que el 68&#44;3&#37; de las empresas de la muestra contestaron que no se financian a trav&#233;s del sector bancario&#44; lo cual se encuentra en concordancia con trabajos anteriores &#40;<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0260">Vigier&#44; Briozzo y Guercio&#44; 2014</a>&#41;&#46;</p><p id="par0250" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Dentro del 32&#37; restante&#44; el 18&#37; se encuentran en la categor&#237;a &#171;escaso&#187;&#44; es decir&#44; cubren menos del 20&#37; de sus necesidades financieras con el sector bancario&#46; Por su parte&#44; el 6&#44;4&#37; contestaron que cubren entre el 21 y el 40&#37; de sus necesidades con financiamiento bancario&#44; y solo el 7&#44;5&#37; de las Pymes contestaron que financian m&#225;s del 40&#37; de sus necesidades en el sector bancario&#46;</p></span><span id="sec0035" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">4&#46;3</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0080">Descripci&#243;n de las variables independientes</span><p id="par0255" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0010">tabla 2</a> se presenta el detalle de las variables independientes de la regresi&#243;n&#58; las variables control y la variable explicativa&#44; as&#237; como el efecto sobre la variable dependiente&#46; Las variables control se seleccionan a partir de la literatura detallada anteriormente&#46; Sin embargo&#44; es necesario mencionar que dichas variables surgen de un relevamiento cuyo objetivo difiere del presente trabajo&#59; por ello la selecci&#243;n de las mismas est&#225; condicionada a su disponibilidad en la base de datos&#46;</p><elsevierMultimedia ident="tbl0010"></elsevierMultimedia><p id="par0260" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Adicionalmente&#44; para definir la variable explicativa que indica la intensidad tecnol&#243;gica de la empresa se utiliza el enfoque del grado de intensidad tecnol&#243;gica del sector en donde la misma desarrolla su actividad&#46; Se define la variable <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span><span class="elsevierStyleInf"><span class="elsevierStyleItalic">i</span></span> como una variable categ&#243;rica que toma valor<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>1 si la empresa i forma parte de los subsectores&#58; alta y media alta intensidad tecnolog&#237;a&#44; y valor 0 si la empresa i forma parte de los subsectores&#58; media baja o baja intensidad tecnol&#243;gica&#46;</p><p id="par0265" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para definir si una empresa pertenece al sector de alta intensidad tecnol&#243;gica se sigui&#243; a <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky &#40;2010&#41;</a>&#44; quien clasifica los sectores econ&#243;micos del c&#243;digo <span class="elsevierStyleItalic">International Standard Industrial Classification of All Economic Activities</span> &#40;ISIC&#41; en 4 subsectores&#58; alta intensidad tecnol&#243;gica&#44; media-alta intensidad tecnol&#243;gica&#44; media-baja intensidad tecnol&#243;gica y baja intensidad tecnol&#243;gica&#46; Los sectores industriales que se destacan como de alta y media alta intensidad tecnol&#243;gica son los que se presentan en la tabla A1 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a>&#46;</p></span></span><span id="sec0040" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">5</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0085">Resultados</span><p id="par0270" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0015">tabla 3</a> se presenta la media de las variables control &#40;<span class="elsevierStyleItalic">antig&#252;edad</span>&#44; <span class="elsevierStyleItalic">empleados</span> y <span class="elsevierStyleItalic">dexp</span>&#41; y de la variable explicativa del modelo <span class="elsevierStyleItalic">&#40;alta&#95;tec&#41;</span> con relaci&#243;n a la frecuencia de utilizaci&#243;n de financiamiento bancario&#46; Tal como puede observarse&#44; las Pymes encuestadas tienen en promedio 28<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de antig&#252;edad y poseen 29 empleados&#46; Adem&#225;s&#44; el 36&#37; de las mismas exporta parte o toda su producci&#243;n&#46; En lo que respecta a la distinci&#243;n entre sectores por su intensidad tecnol&#243;gica&#44; se observa que el 17&#37; de las empresas corresponden a sectores de alta intensidad tecnol&#243;gica&#46;</p><elsevierMultimedia ident="tbl0015"></elsevierMultimedia><p id="par0275" class="elsevierStylePara elsevierViewall">A su vez&#44; se observa que las empresas que se encuentran dentro de la categor&#237;a &#171;nulo&#187; o &#171;escaso&#187; son m&#225;s j&#243;venes que las que se encuentran dentro de la categor&#237;a &#171;medio&#187; o &#171;alto&#187;&#46; Adem&#225;s&#44; las empresas que contestaron que no se financian con recursos externos son m&#225;s peque&#241;as en t&#233;rminos de empleados que las que utilizan dichos recursos&#44; y la edad crece a medida que las empresas utilizan m&#225;s recursos bancarios para financiar su actividad&#46; En relaci&#243;n con las variables discretas&#44; se observa que la participaci&#243;n de las empresas que exportan aumenta a medida que crece la utilizaci&#243;n de recursos bancarios para cubrir las necesidades financieras&#46; Por el contrario&#44; la participaci&#243;n de las empresas de alta tecnolog&#237;a disminuye a medida que aumenta el uso del financiamiento bancario&#44; lo cual genera indicios de una relaci&#243;n negativa entre la utilizaci&#243;n de recursos bancarios y la intensidad tecnol&#243;gica que presente en la empresa&#46;</p><p id="par0280" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para profundizar en el estudio de la influencia de la intensidad tecnol&#243;gica de la empresa en la utilizaci&#243;n de recursos bancarios&#44; se estima un modelo Logit ordinal&#46; En este sentido&#44; se pretende evaluar la probabilidad de que una empresa cubra sus necesidades financieras en el sector bancario en funci&#243;n de la antig&#252;edad&#44; el tama&#241;o&#44; las exportaciones y la intensidad tecnol&#243;gica&#46;</p><p id="par0285" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los resultados de la estimaci&#243;n de la probabilidad de obtener financiamiento bancario se presentan en la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0020">tabla 4</a>&#46; Como se puede observar&#44; las variables que resultan ser significativas son el tama&#241;o de la empresa&#44; medido a trav&#233;s de la cantidad de empleados&#44; y la intensidad tecnol&#243;gica del sector donde se desempe&#241;a la misma&#44; <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span>&#46;</p><elsevierMultimedia ident="tbl0020"></elsevierMultimedia><p id="par0290" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la estimaci&#243;n ordinal hay un punto de corte <span class="elsevierStyleItalic">&#40;cut&#41;</span> para cada categor&#237;a de la variable dependiente menos uno&#46; En este caso&#44; la variable dependiente tiene cuatro categor&#237;as&#44; por lo que hay tres puntos de corte &#40;cut<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>1&#44; cut<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>2 y cut<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>3&#41;&#46; Estos tres puntos de corte representan las probabilidades acumuladas de ocurrencia de las tres categor&#237;as inferiores de la variable dependiente cuando todas las variables independientes son iguales a 0&#44; expresadas en logaritmos de sus cocientes de razones&#46;</p><p id="par0295" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la tabla A2 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> se presentan las medidas de ajuste del modelo&#46; En primer lugar se puede observar que el logaritmo de verosimilitud del modelo completo &#40;ll&#41; es mayor al logaritmo de verosimilitud del modelo solo con la constante &#40;ll&#95;0&#41;&#44; y esta diferencia resulta significativa si se observa el p-valor del LR test &#40;Prob<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#62;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>LR&#41;&#46; Por lo tanto&#44; se concluye que el modelo que incluye todas las variables independientes es superior al modelo solo con la constante&#46; El test de Wald indica que el modelo resulta significativo para explicar la probabilidad de tener cr&#233;ditos bancarios&#46; El McFadden&#39;s R2 indica el ajuste del modelo&#44; aunque el McFadden&#39;s Adj R2 es m&#225;s preciso&#46; Si bien el McFadden&#39;s R2 es bajo &#40;0&#44;039&#41;&#44; el Count R2&#44; que est&#225; basado en la comparaci&#243;n de los valores observados de la muestra y los predichos por el modelo&#44; muestra que el porcentaje de predicciones que el modelo acierta es del 67&#44;5&#37;&#44; lo cual da la pauta de que&#44; a pesar del que el McFadden&#39;s R2 sea bajo&#44; el modelo predice correctamente la probabilidad de utilizar financiamiento bancario en funci&#243;n de las variables independientes&#46;</p><p id="par0300" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los coeficientes de las variables de la estimaci&#243;n del Logit ordenado no se pueden interpretar directamente&#46; El efecto de una variable independiente sobre la dependiente en el modelo Logit ordenado depende no solo de su magnitud&#44; sino tambi&#233;n de la magnitud del resto de las variables incluidas en el modelo&#46; En este sentido&#44; el coeficiente de cada variable no expresa el efecto de la misma sobre la variable dependiente&#44; y es necesario recurrir a otras herramientas que permitan el an&#225;lisis de los resultados&#44; como las predicciones estimadas y el cociente de razones&#46;</p><p id="par0305" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La interpretaci&#243;n de los resultados a partir de las predicciones estimadas tiene como objetivo estudiar la probabilidad estimada de la variable dependiente en funci&#243;n de una variable independiente objeto de estudio&#44; condicionando las restantes variables independientes&#46; Esta forma tiene la ventaja de que los resultados son m&#225;s intuitivos que aquellos que muestran los cocientes de razones&#44; aunque requiere la realizaci&#243;n de supuestos con respecto al resto de las variables independientes&#46;</p><p id="par0310" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#tbl0025">tabla 5</a> se presentan los resultados de las probabilidades estimadas&#46; El primer bloque de la tabla&#44; &#171;Valores medios&#187;&#44; presenta las probabilidades estimadas de las distintas categor&#237;as de la variable dependiente manteniendo las variables control en sus niveles medios&#46; Por ejemplo&#44; la primera fila muestra la probabilidad estimada de que la variable dependiente se encuentre en la categor&#237;a &#171;nulo&#187; para las empresas de alta y baja intensidad tecnol&#243;gica&#44; es decir&#44; cuando <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span> toma valor 0 y cuando <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span> toma valor 1&#44; manteniendo las dem&#225;s variables en sus valores medios&#46;</p><elsevierMultimedia ident="tbl0025"></elsevierMultimedia><p id="par0315" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Se puede observar que una empresa con alta intensidad tecnol&#243;gica &#40;<span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>1&#41; tiene un 79&#44;3&#37; de probabilidad de que haya contestado que no utiliza financiamiento bancario para cubrir sus necesidades &#40;nulo&#41;&#46; Con relaci&#243;n a las empresas de baja intensidad tecnol&#243;gica&#44; esta probabilidad es del 65&#44;92&#37;&#46; En la columna &#171;Diff&#187; se presenta la diferencia en la probabilidad estimada cuando una empresa pertenece al sector de baja tecnolog&#237;a&#44; con relaci&#243;n a una empresa que pertenece al sector de alta tecnolog&#237;a&#46; La interpretaci&#243;n es la siguiente&#58; pasar de ser una empresa con baja intensidad tecnol&#243;gica a una empresa con alta intensidad tecnol&#243;gica aumenta la probabilidad estimada de no utilizar recursos bancarios en un 13&#44;38&#37;&#46;</p><p id="par0320" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Iguales resultados se obtienen cuando se observan las restantes categor&#237;as que indican la utilizaci&#243;n de recursos bancarios&#46; Se observa que la probabilidad de utilizar recursos bancarios&#44; ya sean escasos&#44; medios o altos&#44; disminuye con la intensidad tecnol&#243;gica&#44; de tal forma que <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span> pasa de 0 a 1&#46; En este sentido&#44; la probabilidad estimada de que las empresas con baja intensidad tecnol&#243;gica hayan utilizado escaso financiamiento bancario para cubrir sus necesidades es del 19&#44;6&#37;&#44; en relaci&#243;n con el 12&#44;8&#37; de las empresas incluidas en el sector de alta tecnolog&#237;a&#59; dicha diferencia ronda en 6&#44;7 puntos porcentuales&#46; Por otro lado&#44; la probabilidad estimada de que las empresas de alta intensidad tecnol&#243;gica hayan utilizado medio y alto financiamiento bancario para cubrir sus necesidades es de alrededor del 4&#37;&#44; siendo para las empresas de baja tecnolog&#237;a de un 7&#37;&#59; la diferencia entre pertenecer o no al sector de alta tecnolog&#237;a disminuye alrededor de 3 puntos porcentuales la probabilidad estimada de utilizar medio o alto financiamiento bancario&#46;</p><p id="par0325" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En los bloques siguientes se muestran los resultados de las estimaciones a trav&#233;s de perfiles de empresas&#44; en donde se analiza el impacto de la intensidad tecnol&#243;gica sobre el financiamiento bancario evaluando distintos perfiles de empresas&#44; es decir&#44; j&#243;venes o antiguas&#44; que exporten&#44; micro&#44; peque&#241;as y medianas&#46; Por ejemplo&#44; en el segundo bloque se muestran los resultados de la estimaci&#243;n para una empresa con 5<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de antig&#252;edad&#44; 5<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>empleados y que no exporta&#46; Se puede observar que la probabilidad de tener financiamiento bancario &#40;escaso&#44; medio o alto&#41; mantiene el signo&#44; y los valores son similares a la estimaci&#243;n de los valores medios&#46; Los mismos resultados se observan para el tercer y cuarto bloque&#44; en donde se calculan las probabilidades estimadas para una empresa de 20<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de antig&#252;edad&#44; mediana y que no exporta&#44; y de una empresa de 40<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>a&#241;os de antig&#252;edad&#44; con 100<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>empleados y que no exporta&#44; respectivamente&#46;</p><p id="par0330" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En la tabla A3 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> se presentan los cocientes de razones con el objetivo de evaluar cu&#225;l es la variable que tiene m&#225;s influencia en la probabilidad de utilizar financiamiento bancario&#46; La columna e&#94;bStdX muestra el cociente de razones para un incremento de cada una de las variables independientes&#46; La unidad de variaci&#243;n que se utiliza es el desv&#237;o est&#225;ndar&#44; y de esta forma&#44; se pueden comparar los coeficientes de las distintas variables&#46; Se observa en la tabla A3 del <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#sec0055">anexo</a> que la magnitud del efecto de la intensidad tecnol&#243;gica aumenta sustancialmente al medirlo en desviaciones t&#237;picas&#59; de hecho&#44; tiene un efecto mayor que la variable empleados&#46; Esto se observa cuando se calculan los valores inversos del cociente de razones para las variables significativas&#44; empleados y <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span>&#46; La inversa de la cantidad de empelados es 0&#44;628&#44; y la inversa de la variable <span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span>&#44; que indica que la empresa pertenece al sector de alta tecnolog&#237;a&#44; es 1&#44;29<a class="elsevierStyleCrossRef" href="#fn0030"><span class="elsevierStyleSup">6</span></a>&#46;</p></span><span id="sec0045" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleLabel">6</span><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0090">Conclusiones</span><p id="par0335" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Las Pymes en Argentina&#44; al igual que en la mayor&#237;a de los pa&#237;ses&#44; son el motor de la econom&#237;a&#46; Adem&#225;s de la participaci&#243;n que tienen estas empresas en el entramado productivo&#44; su importancia radica en la generaci&#243;n de empleo de la econom&#237;a&#46; Sin embargo&#44; la continua inestabilidad econ&#243;mica en Argentina ha afectado tanto la capacidad del sistema financiero de generar recursos prestables&#44; como la capacidad del sector real para invertir dichos recursos en proyectos rentables&#46;</p><p id="par0340" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Es absolutamente conocido que la innovaci&#243;n tecnol&#243;gica es una variable cr&#237;tica para mantener un desarrollo econ&#243;mico sostenible&#46; El surgimiento de las PyMEBT&#44; su crecimiento y su desarrollo es un tema sumamente importante para el desarrollo tecnol&#243;gico de una regi&#243;n&#46; Estas empresas juegan un rol muy importante en la transformaci&#243;n econ&#243;mica e industrial en una econom&#237;a basada en el conocimiento&#44; con alto valor agregado y elevado margen de beneficios&#46; Las PyMEBT&#44; como las Pymes en general&#44; necesitan financiamiento externo para llevar adelante sus proyectos de inversi&#243;n&#46; Sin embargo&#44; se ha comprobado que estas empresas tienen mayores limitaciones de las que ya presentan las Pymes en general&#46;</p><p id="par0345" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La mayor&#237;a de los trabajos que analizan los problemas de acceso al financiamiento externo de las PyMEBT se desarrollan en econom&#237;as industrializadas&#44; con amplios instrumentos de financiamiento disponible para estas empresas y mercados financieros desarrollados&#44; donde es menos dificultoso conseguir financiamiento para este tipo de empresas&#46; Sin embargo&#44; en Argentina&#44; el financiamiento externo para las Pymes&#44; tanto tradicionales como tecnol&#243;gicas&#44; proviene del sector bancario&#44; y dicho financiamiento es escaso si se lo compara con otros pa&#237;ses de la regi&#243;n&#46;</p><p id="par0350" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Considerando el enfoque que define a las EBT en relaci&#243;n con los gastos de <span class="elsevierStyleSmallCaps">I</span>&#43;D&#44; este trabajo brinda evidencia emp&#237;rica acerca de la relaci&#243;n entre la intensidad tecnol&#243;gica y el acceso al financiamiento bancario para un conjunto de Pymes industriales del conurbano de la Provincia de Buenos Aires relevadas por la Uni&#243;n Industrial de la Provincia durante el a&#241;o 2009&#46;</p><p id="par0355" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Para ello&#44; se han analizado las principales variables que inciden en la estructura de financiamiento de las Pymes de la Provincia de Buenos Aires&#44; considerando como variable explicativa la intensidad tecnol&#243;gica del sector donde se desarrollan las Pymes&#46;</p><p id="par0360" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los resultados encontrados en el an&#225;lisis emp&#237;rico corroboran y complementan trabajos emp&#237;ricos previos&#46; En t&#233;rminos generales&#44; se observa una baja participaci&#243;n de los recursos bancarios en el financiamiento de las Pymes&#44; y las principales caracter&#237;sticas de las Pymes que afectan el acceso al financiamiento externo son el n&#250;mero de empleados y la pertenencia a un sector de alta tecnolog&#237;a&#46;</p><p id="par0365" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En relaci&#243;n con las empresas que se clasificaron como Pymes con alta intensidad tecnol&#243;gica&#44; los resultados son contundentes&#46; En primer lugar&#44; la variable que indica la intensidad tecnol&#243;gica de la empresa result&#243; ser significativa para explicar la probabilidad que tienen las Pymes de acceder al financiamiento bancario&#46; En este sentido&#44; la pertenencia al sector de alta tecnolog&#237;a disminuye la probabilidad esperada de utilizar financiamiento bancario para cubrir las necesidades financieras de la empresa&#46;</p><p id="par0370" class="elsevierStylePara elsevierViewall">En segundo lugar&#44; dicha variable tambi&#233;n result&#243; ser la m&#225;s relevante para explicar la cobertura de las necesidades financieras a partir del financiamiento bancario en relaci&#243;n con el tama&#241;o de la empresa&#46; En este sentido&#44; se puede concluir que en la obtenci&#243;n de financiamiento es m&#225;s relevante la intensidad tecnol&#243;gica de la empresa que su tama&#241;o&#46;</p><p id="par0375" class="elsevierStylePara elsevierViewall">A diferencia de trabajos anteriores&#44; en este trabajo se tom&#243; una muestra de Pymes industriales argentinas&#44; lo cual es novedoso&#44; ya que no hay trabajos orientados a profundizar el an&#225;lisis de la relaci&#243;n entre el acceso al financiamiento y la intensidad tecnol&#243;gica&#44; y se aplic&#243; una metodolog&#237;a que permiti&#243; incorporar toda la informaci&#243;n posible con relaci&#243;n a la variable dependiente&#46;</p><p id="par0380" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los resultados obtenidos permiten plantear diversas l&#237;neas de investigaci&#243;n a resolver en futuros trabajos&#46; En primer lugar&#44; se pretende realizar un an&#225;lisis m&#225;s profundo acerca de la demanda de financiamiento externo&#44; evaluando la relaci&#243;n entre necesidades financieras&#44; la solicitud de financiamiento y la autoexclusi&#243;n de los potenciales demandantes de cr&#233;dito&#44; con el objetivo de detectar posibles comportamientos dis&#237;miles entre las Pymes cuya actividad se desarrolla en el sector de alta intensidad tecnol&#243;gica en relaci&#243;n con aquellas que pertenecen al sector de baja intensidad tecnol&#243;gica&#46; En segundo lugar&#44; se prev&#233; dividir los recursos externos de financiamiento en funci&#243;n de su origen&#44; es decir&#44; en proveedores&#44; sistema financiero e instituciones no formales&#44; y analizar c&#243;mo afectan las variables que caracterizan la empresa al uso de cada fuente de financiamiento&#46;</p></span><span id="sec0070" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><span class="elsevierStyleSectionTitle" id="sect0095">Conflicto de intereses</span><p id="par0450" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Los autores declaran no tener ning&#250;n conflicto de intereses&#46;</p></span></span>"
    "textoCompletoSecciones" => array:1 [
      "secciones" => array:18 [
        0 => array:3 [
          "identificador" => "xres831879"
          "titulo" => "Resumen"
          "secciones" => array:1 [
            0 => array:1 [
              "identificador" => "abst0005"
            ]
          ]
        ]
        1 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827699"
          "titulo" => "Palabras clave"
        ]
        2 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827697"
          "titulo" => "Classifica&#231;&#245;es JEL"
        ]
        3 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827698"
          "titulo" => "C&#243;digos JEL"
        ]
        4 => array:3 [
          "identificador" => "xres831877"
          "titulo" => "Abstract"
          "secciones" => array:1 [
            0 => array:1 [
              "identificador" => "abst0010"
            ]
          ]
        ]
        5 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827701"
          "titulo" => "Keywords"
        ]
        6 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827700"
          "titulo" => "JEL classification"
        ]
        7 => array:3 [
          "identificador" => "xres831878"
          "titulo" => "Resumo"
          "secciones" => array:1 [
            0 => array:1 [
              "identificador" => "abst0015"
            ]
          ]
        ]
        8 => array:2 [
          "identificador" => "xpalclavsec827702"
          "titulo" => "Palavras-chave"
        ]
        9 => array:2 [
          "identificador" => "sec0005"
          "titulo" => "Introducci&#243;n"
        ]
        10 => array:2 [
          "identificador" => "sec0010"
          "titulo" => "Definici&#243;n de empresas de base tecnol&#243;gica"
        ]
        11 => array:2 [
          "identificador" => "sec0015"
          "titulo" => "La estructura de capital de las Pyme de base tecnol&#243;gica a la luz de las teor&#237;as tradicionales"
        ]
        12 => array:3 [
          "identificador" => "sec0020"
          "titulo" => "Datos y metodolog&#237;a"
          "secciones" => array:3 [
            0 => array:2 [
              "identificador" => "sec0025"
              "titulo" => "Modelo econom&#233;trico"
            ]
            1 => array:2 [
              "identificador" => "sec0030"
              "titulo" => "Definici&#243;n de la variable dependiente"
            ]
            2 => array:2 [
              "identificador" => "sec0035"
              "titulo" => "Descripci&#243;n de las variables independientes"
            ]
          ]
        ]
        13 => array:2 [
          "identificador" => "sec0040"
          "titulo" => "Resultados"
        ]
        14 => array:2 [
          "identificador" => "sec0045"
          "titulo" => "Conclusiones"
        ]
        15 => array:2 [
          "identificador" => "sec0070"
          "titulo" => "Conflicto de intereses"
        ]
        16 => array:2 [
          "identificador" => "xack279211"
          "titulo" => "Agradecimientos"
        ]
        17 => array:1 [
          "titulo" => "Bibliograf&#237;a"
        ]
      ]
    ]
    "pdfFichero" => "main.pdf"
    "tienePdf" => true
    "fechaRecibido" => "2016-09-23"
    "fechaAceptado" => "2017-02-06"
    "PalabrasClave" => array:3 [
      "es" => array:3 [
        0 => array:4 [
          "clase" => "keyword"
          "titulo" => "Palabras clave"
          "identificador" => "xpalclavsec827699"
          "palabras" => array:4 [
            0 => "Financiamiento"
            1 => "Pymes de base tecnol&#243;gica"
            2 => "Pa&#237;ses emergentes"
            3 => "Logit ordenado"
          ]
        ]
        1 => array:4 [
          "clase" => "jel"
          "titulo" => "Classifica&#231;&#245;es JEL"
          "identificador" => "xpalclavsec827697"
          "palabras" => array:3 [
            0 => "G32"
            1 => "G23"
            2 => "O3"
          ]
        ]
        2 => array:4 [
          "clase" => "jel"
          "titulo" => "C&#243;digos JEL"
          "identificador" => "xpalclavsec827698"
          "palabras" => array:3 [
            0 => "G32"
            1 => "G23"
            2 => "O3"
          ]
        ]
      ]
      "en" => array:2 [
        0 => array:4 [
          "clase" => "keyword"
          "titulo" => "Keywords"
          "identificador" => "xpalclavsec827701"
          "palabras" => array:4 [
            0 => "Financing"
            1 => "Technology-based SMEs"
            2 => "Emerging markets"
            3 => "Ordered logit"
          ]
        ]
        1 => array:4 [
          "clase" => "jel"
          "titulo" => "JEL classification"
          "identificador" => "xpalclavsec827700"
          "palabras" => array:3 [
            0 => "G32"
            1 => "G23"
            2 => "O3"
          ]
        ]
      ]
      "pt" => array:1 [
        0 => array:4 [
          "clase" => "keyword"
          "titulo" => "Palavras-chave"
          "identificador" => "xpalclavsec827702"
          "palabras" => array:4 [
            0 => "Financiamento"
            1 => "PME de base tecnol&#243;gica"
            2 => "Pa&#237;ses emergentes"
            3 => "Logit ordenado"
          ]
        ]
      ]
    ]
    "tieneResumen" => true
    "resumen" => array:3 [
      "es" => array:2 [
        "titulo" => "Resumen"
        "resumen" => "<span id="abst0005" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><p id="spar0005" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">El objetivo de este trabajo es analizar el efecto del grado de intensidad tecnol&#243;gica asociado a las Pymes en el acceso al financiamiento&#46; Por lo tanto&#44; se estima un modelo Logit ordenado considerando un conjunto de variables independientes como el tama&#241;o de la empresa&#44; la antig&#252;edad&#44; la capacidad exportadora y la intensidad tecnol&#243;gica asociada al sector&#46; Los resultados obtenidos muestran que la intensidad tecnol&#243;gica de la empresa resulta ser la variable que m&#225;s impacta en la probabilidad de financiarse en el sector bancario&#46; Esta conclusi&#243;n es relevante para Argentina&#44; dado que&#44; a diferencia de otros pa&#237;ses emergentes&#44; las empresas no cuentan con instrumentos alternativos al financiamiento bancario que se adapten a las caracter&#237;sticas propias de las Pymes de alta tecnolog&#237;a&#46;</p></span>"
      ]
      "en" => array:2 [
        "titulo" => "Abstract"
        "resumen" => "<span id="abst0010" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><p id="spar0010" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">The aim of this paper is to analyze whether the technological intensity level associated with the company affects financial access&#46; The methodology applied is an ordered logit model considering a set of variables such as company size&#44; age&#44; export capacity and technological intensity associated to the company&#39;s sector&#46; The results show that the technological intensity of the company turns out to be the variable that most affects the probability of financing itself in the banking sector&#46; This conclusion is relevant to Argentina&#44; given that&#44; if compared to others emerging markets&#44; SMEs do not have alternative instruments to bank financing suitable to the characteristics of high technological SMEs&#46;</p></span>"
      ]
      "pt" => array:2 [
        "titulo" => "Resumo"
        "resumen" => "<span id="abst0015" class="elsevierStyleSection elsevierViewall"><p id="spar0105" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">O objetivo deste artigo &#233; analisar o efeito do grau de intensidade tecnol&#243;gica associada com as PME no acesso ao financiamento&#46; Portanto&#44; um modelo Logit ordenado e utilizado considerando um conjunto de vari&#225;veis independentes&#44; tais como o tamanho da empresa&#44; a experi&#234;ncia&#44; a capacidade de exporta&#231;&#227;o e a intensidade tecnol&#243;gica associada ao setor&#46; Os resultados mostram que a intensidade tecnol&#243;gica da empresa passa a ser a vari&#225;vel que mais afeta a probabilidade de financiamento do sector banc&#225;rio&#46; Essa conclus&#227;o &#233; relevante para a Argentina&#44; uma vez que&#44; ao contr&#225;rio de outros pa&#237;ses emergentes&#44; as empresas n&#227;o t&#234;m os instrumentos alternativos de financiamento banc&#225;rio para atender as caracter&#237;sticas das PME de alta tecnologia&#46;</p></span>"
      ]
    ]
    "NotaPie" => array:6 [
      0 => array:3 [
        "etiqueta" => "1"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0005"><span class="elsevierStyleInterRef" id="intr0005" href="http://vinculacion.conicet.gov.ar/ebt-3/">http&#58;&#47;&#47;vinculacion&#46;conicet&#46;gov&#46;ar&#47;ebt-3&#47;</span></p>"
        "identificador" => "fn0005"
      ]
      1 => array:3 [
        "etiqueta" => "2"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0010">Este enfoque ha sido utilizado por otros autores&#44; como <a class="elsevierStyleCrossRefs" href="#bib0105">Colombo y Grilli &#40;2007&#44; 2010&#41;</a>&#44; <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0145">Giudici y Paleari &#40;2000&#41;</a> y <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0240">Tether y Storey &#40;1998&#41;</a>&#46;</p>"
        "identificador" => "fn0010"
      ]
      2 => array:3 [
        "etiqueta" => "3"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0015"><span class="elsevierStyleInterRef" id="intr0010" href="http://www.industria.gob.ar/wp-content/themes/twentyten/images/decada-ganada/PYMES-Protagonistas.pdf">http&#58;&#47;&#47;www&#46;industria&#46;gob&#46;ar&#47;wp-content&#47;themes&#47;twentyten&#47;images&#47;decada-ganada&#47;PYMES-Protagonistas&#46;pdf</span></p>"
        "identificador" => "fn0015"
      ]
      3 => array:3 [
        "etiqueta" => "4"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0020">Resoluci&#243;n 1479&#47;2013&#46; Secretar&#237;a de Empleo&#46; Ministerio de Trabajo&#44; Empleo y Seguridad Social&#44; <span class="elsevierStyleInterRef" id="intr0015" href="http://servicios.infoleg.gob.ar/infolegInternet/anexos/215000-219999/217216/norma.htm">http&#58;&#47;&#47;servicios&#46;infoleg&#46;gob&#46;ar&#47;infolegInternet&#47;anexos&#47;215000-219999&#47;217216&#47;norma&#46;htm</span></p>"
        "identificador" => "fn0035"
      ]
      4 => array:3 [
        "etiqueta" => "5"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0025">&#171;Esta variable busca indagar los medios financieros que son empleados para sustentar y desarrollar la empresa y alude al total de sus necesidades financieras&#46; El valor correspondiente para esta variable deber&#225; ser completado en t&#233;rminos porcentuales&#44; pudiendo marcarse m&#225;s de uno en funci&#243;n del tipo o los tipos de financiamiento a los que accede la firma&#46;&#187; Nota Metodol&#243;gica&#44; Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
        "identificador" => "fn0025"
      ]
      5 => array:3 [
        "etiqueta" => "6"
        "nota" => "<p class="elsevierStyleNotepara" id="npar0030">Para m&#225;s detalle acerca de la interpretaci&#243;n de los resultados&#44; ver <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0115">Escobar Mercado&#44; Fern&#225;ndez Mac&#237;as y Bernardi &#40;2012&#41;</a>&#46;</p>"
        "identificador" => "fn0030"
      ]
    ]
    "apendice" => array:1 [
      0 => array:1 [
        "seccion" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "apendice" => "<p id="par0455" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Tabla A1 Clasificaci&#243;n de industrias basadas en la intensidad tecnol&#243;gica<elsevierMultimedia ident="tbl0030"></elsevierMultimedia></p> <p id="par0460" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Tabla A2 Ajustes del modelo<elsevierMultimedia ident="tbl0035"></elsevierMultimedia></p> <p id="par0465" class="elsevierStylePara elsevierViewall">Tabla A3 Cocientes de razones<elsevierMultimedia ident="tbl0040"></elsevierMultimedia></p>"
            "etiqueta" => "Anexo"
            "identificador" => "sec0055"
          ]
        ]
      ]
    ]
    "multimedia" => array:14 [
      0 => array:8 [
        "identificador" => "tbl0005"
        "etiqueta" => "Tabla 1"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => true
        "mostrarDisplay" => false
        "detalles" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "at1"
            "detalle" => "Tabla "
            "rol" => "short"
          ]
        ]
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0020" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las PyMEs en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Categor&#237;a original&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Intervalo&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"><span class="elsevierStyleItalic">finan&#95;banc</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Frecuencia absoluta&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Frecuencia relativa&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Distribuci&#243;n de empresas&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Etiqueta&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">587&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">68&#44;3&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Nulo&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1 a 10&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">75&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">8&#44;7&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="2" align="left" valign="top">18&#37; &#40;153&#41;</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="2" align="left" valign="top">Escaso</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">11 a 20&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">78&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">9&#44;1&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">21 a 30&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">37&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">4&#44;3&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="2" align="left" valign="top">6&#44;4&#37; &#40;55&#41;</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="2" align="left" valign="top">Medio</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">4&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31 a 40&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">18&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&#44;1&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">5&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">41 a 50&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">33&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&#44;8&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="6" align="left" valign="top">7&#44;5&#37; &#40;64&#41;</td><td class="td" title="table-entry  " rowspan="6" align="left" valign="top">Alto</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">6&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">51 a 60&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;3&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">7&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">61 a 70&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">4&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;5&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">8&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">71 a 80&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">6&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;7&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">9&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">81 a 90&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;2&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">10&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">91 a 100&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">16&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&#44;9&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " colspan="4" align="left" valign="top">Total de empresas que se financian con bancos</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">272&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">32&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " colspan="4" align="left" valign="top">Total de empresas</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">859&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">100&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400608.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "descripcion" => array:1 [
          "es" => "<p id="spar0015" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Distribuci&#243;n de frecuencia de la variable <span class="elsevierStyleItalic">finan&#95;banc</span></p>"
        ]
      ]
      1 => array:8 [
        "identificador" => "tbl0010"
        "etiqueta" => "Tabla 2"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => true
        "mostrarDisplay" => false
        "detalles" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "at2"
            "detalle" => "Tabla "
            "rol" => "short"
          ]
        ]
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0030" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Variable&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Definici&#243;n&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Efecto esperado en relaci&#243;n con la utilizaci&#243;n de financiamiento bancario&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " colspan="3" align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleItalic">Control</span></td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>antig&#252;edad<span class="elsevierStyleInf">i</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Variable continua que indica la cantidad de a&#241;os que se encuentra la empresa <span class="elsevierStyleItalic">i</span> en el mercado dedicada a su actividad principal&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#43;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>empleados<span class="elsevierStyleInf">i</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Variable continua que indica la cantidad de personas que se encuentran directamente implicadas en la actividad de la empresa <span class="elsevierStyleItalic">i</span> &#40;incluye personal permanente&#44; contratado y eventual&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#43;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>dexp<span class="elsevierStyleInf">i</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Variable categ&#243;rica que toma valor 1 si la empresa <span class="elsevierStyleItalic">i</span> exporta parte o toda su producci&#243;n y 0 si no exporta&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#43;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " colspan="3" align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleVsp" style="height:0.5px"></span></td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " colspan="3" align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleItalic">Explicativa</span></td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>alta&#95;tec<span class="elsevierStyleInf">i</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Variable categ&#243;rica que toma valor 1 si la empresa <span class="elsevierStyleItalic">i</span> forma de sector de alta intensidad tecnolog&#237;a y valor 0 si la empresa <span class="elsevierStyleItalic">i</span> forma parte del sector de baja intensidad tecnol&#243;gica&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8211;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400611.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "descripcion" => array:1 [
          "es" => "<p id="spar0025" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Descripci&#243;n de las variables independientes</p>"
        ]
      ]
      2 => array:8 [
        "identificador" => "tbl0015"
        "etiqueta" => "Tabla 3"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => true
        "mostrarDisplay" => false
        "detalles" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "at3"
            "detalle" => "Tabla "
            "rol" => "short"
          ]
        ]
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0040" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Muestra total&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Nulo&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Escaso&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Medio&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Alto&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">finan&#95;banc&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">100&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">68&#44;3&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">18&#44;4&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">6&#44;4&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">7&#44;5&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">antig&#252;edad&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">28&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">28&#44;14&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">27&#44;1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">empleados&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">29&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">23&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">46&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">58&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">36&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">41&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">45&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">45&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta&#95;tec&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">17&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">20&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">12&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">12&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">7&#44;8&#37;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400606.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "descripcion" => array:1 [
          "es" => "<p id="spar0035" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Variables independientes en funci&#243;n a la frecuencia de utilizaci&#243;n de financiamiento bancario</p>"
        ]
      ]
      3 => array:8 [
        "identificador" => "tbl0020"
        "etiqueta" => "Tabla 4"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => true
        "mostrarDisplay" => false
        "detalles" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "at4"
            "detalle" => "Tabla "
            "rol" => "short"
          ]
        ]
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0110" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">N&#250;mero de observaciones<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>836&#46; Variable dependiente&#58; <span class="elsevierStyleItalic">finan&#95;ban&#46;</span> Para medir el grado de significancia se utiliza <span class="elsevierStyleSup">&#42;&#42;&#42;</span> para un nivel de confianza del 99&#37;&#46;</p><p id="spar0115" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Coef&#46;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Robust Std&#46; Err&#46;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">z&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">P<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#62;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>z&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " colspan="2" align="center" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">&#91;95&#37; Conf&#46; Interval&#93;</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">antig&#252;edad&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;0&#44;0020739&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;0042164&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;49&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;623&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;0&#44;0103379&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;0061901&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">empleados&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;0123586&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;002273&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">5&#44;44&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;000<span class="elsevierStyleSup">&#42;&#42;&#42;</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;0079035&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;0168136&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;2095583&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;1640929&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;28&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;202&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;0&#44;1120578&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;5311745&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">alta&#95;tec&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;0&#44;6832489&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;2173872&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;3&#44;14&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;002<span class="elsevierStyleSup">&#42;&#42;&#42;</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;1&#44;10932&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;0&#44;2571778&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">&#47;cut1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&#44;033256&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;1474889&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;7441835&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&#44;322329&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">&#47;cut2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&#44;146788&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;1639921&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">1&#44;825369&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&#44;468207&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">&#47;cut3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&#44;883422&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">0&#44;1905579&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2&#44;509936&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">3&#44;256909&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400610.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "descripcion" => array:1 [
          "es" => "<p id="spar0045" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Estimaci&#243;n Logit ordenado</p>"
        ]
      ]
      4 => array:8 [
        "identificador" => "tbl0025"
        "etiqueta" => "Tabla 5"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => true
        "mostrarDisplay" => false
        "detalles" => array:1 [
          0 => array:3 [
            "identificador" => "at5"
            "detalle" => "Tabla "
            "rol" => "short"
          ]
        ]
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0070" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Bloques&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Etiquetas&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"><span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span> &#61;0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"><span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span><span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>1&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Diff&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Valores medios&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>nulo&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;6592&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;793&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1338&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>escaso&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1957&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;128&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0676&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>medio&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;07&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;039&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0304&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>alto&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0752&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;039&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0357&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antig&#252;edad<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>5&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>nulo&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;7275&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;8409&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1134&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>5&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>escaso&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;163&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1006&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0624&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>medio&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0539&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0296&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0243&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>alto&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0556&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0289&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0267&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antig&#252;edad<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>20&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>nulo&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;6691&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;8001&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1311&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>30&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>escaso&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1912&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;124&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0672&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>medio&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0676&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;038&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0296&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>alto&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0721&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0378&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0344&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antig&#252;edad<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>40&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>nulo&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;4701&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;6373&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1672&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>100&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>escaso&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;2597&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;2052&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0545&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">dexp<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>0&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>medio&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1196&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0753&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0443&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">Pr&#40;y<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#61;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>alto&#47;x&#41;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;1505&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;0821&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;0684&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400609.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
        "descripcion" => array:1 [
          "es" => "<p id="spar0065" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Probabilidades estimadas de la utilizaci&#243;n de financiamiento bancario</p>"
        ]
      ]
      5 => array:6 [
        "identificador" => "eq0005"
        "etiqueta" => "&#40;1&#41;"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "yi&#42;&#61;xi&#8201;&#946;&#43;&#181;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si1.jpeg"
          "Tamanyo" => 832
          "Alto" => 16
          "Ancho" => 90
        ]
      ]
      6 => array:5 [
        "identificador" => "eq0020"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "yi&#61;m&#8201;si&#8201;&#964;m&#8722;1&#8804;yi&#42;&#60;&#964;m&#8195;para&#8201;m&#61;1&#8201;a&#8201;J&#44;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si3.jpeg"
          "Tamanyo" => 2291
          "Alto" => 15
          "Ancho" => 279
        ]
      ]
      7 => array:6 [
        "identificador" => "eq0010"
        "etiqueta" => "&#40;2&#41;"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "yi&#61;1&#8195;si&#8201;&#964;0&#61;&#8722;&#8734;&#8804;yi&#42;&#60;&#964;12&#8195;&#8195;si&#8201;&#964;1&#8804;yi&#42;&#60;&#964;2&#8195;&#8195;&#8195;&#8230;&#8230;&#8230;&#8230;&#46;&#46;j&#8195;si&#8201;&#964;j&#8722;1&#61;&#8722;&#8734;&#8804;yi&#42;&#60;&#964;i&#43;&#8734;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si4.jpeg"
          "Tamanyo" => 5036
          "Alto" => 90
          "Ancho" => 252
        ]
      ]
      8 => array:6 [
        "identificador" => "eq0015"
        "etiqueta" => "&#40;3&#41;"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "Pr&#40;yi&#61;m&#47;xi&#41;&#61;Pr&#40;&#964;0&#8804;yi&#42;&#60;&#964;1&#47;xi&#41;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si5.jpeg"
          "Tamanyo" => 2091
          "Alto" => 16
          "Ancho" => 235
        ]
      ]
      9 => array:5 [
        "identificador" => "eq0025"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "&#8195;Pr&#40;yi&#61;m&#47;xi&#41;&#61;Pr&#40;&#964;0&#8804;xi&#946;&#43;&#956;&#60;&#964;1&#47;xi&#41;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#61;Pr&#40;&#964;0&#8722;xi&#946;&#8804;&#956;&#60;&#964;1&#8722;xi&#946;&#47;xi&#41;&#8195;&#8195;&#8195;&#8195;&#61;F&#40;&#964;1&#8722;xi&#946;&#47;xi&#41;&#8722;F&#40;&#964;0&#8722;xi&#946;&#41;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si6.jpeg"
          "Tamanyo" => 5974
          "Alto" => 69
          "Ancho" => 329
        ]
      ]
      10 => array:5 [
        "identificador" => "eq0030"
        "tipo" => "MULTIMEDIAFORMULA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "Formula" => array:5 [
          "Matematica" => "Pr&#40;yi&#61;m&#47;xi&#41;&#61;F&#40;&#964;m&#8722;xi&#946;&#41;&#8722;F&#40;&#964;m&#8722;1&#8722;xi&#946;&#41;"
          "Fichero" => "STRIPIN_si7.jpeg"
          "Tamanyo" => 2300
          "Alto" => 16
          "Ancho" => 295
        ]
      ]
      11 => array:5 [
        "identificador" => "tbl0030"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0080" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; tomado de <a class="elsevierStyleCrossRef" href="#bib0180">Loschky &#40;2010&#44; p&#46; 10&#41;</a>&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">Intensidad tecnol&#243;gica&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">IO Sector&#47;Descripci&#243;n&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">ISIC Rev&#46; 3&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " rowspan="5" align="left" valign="top">Alta tecnolog&#237;a</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">10 Productos farmac&#233;uticos&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">2423&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">20 Aparatos de medicina&#44; precisi&#243;n y &#243;pticos&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">33&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">19 Radio&#44; televisi&#243;n y equipos de comunicaci&#243;n&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">32&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">23 Aeronaves y naves espaciales&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">353&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">17 Oficina&#44; contabilidad y equipos inform&#225;ticos&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">30&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td" title="table-entry  " rowspan="4" align="left" valign="top">Media tecnolog&#237;a</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">24 Equipos ferroviarios y materiales de transporte&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">352<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#43;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>359&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">21 Motores&#44; remolques y semirremolques&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">34&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">18 Maquinaria el&#233;ctrica y aparatos&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">31&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">16 Equipo de maquinaria&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">29&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400612.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
      ]
      12 => array:5 [
        "identificador" => "tbl0035"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0090" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Log-Lik Intercept Only &#40;ll&#95;0&#41;&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;790&#44;649&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Log-Lik Full Model &#40;ll&#41;&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">&#8722;759&#44;533&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">LR&#40;4&#41;&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">62&#44;231&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Prob<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#62;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>LR&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;000&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Wald chi&#42;&#40;4&#41; &#61;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">50&#44;46&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Prob<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#62;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>chi<span class="elsevierStyleSup">2</span> &#61;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;000&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">McFadden&#39;s R2&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;039&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="left" valign="top">Count R2&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;675&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">McFadden&#39;s Adj R2&#58;&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;031&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="" valign="top">&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400607.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
      ]
      13 => array:5 [
        "identificador" => "tbl0040"
        "tipo" => "MULTIMEDIATABLA"
        "mostrarFloat" => false
        "mostrarDisplay" => true
        "tabla" => array:2 [
          "leyenda" => "<p id="spar0100" class="elsevierStyleSimplePara elsevierViewall">Fuente&#58; elaboraci&#243;n propia con base en la informaci&#243;n de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46;</p>"
          "tablatextoimagen" => array:1 [
            0 => array:2 [
              "tabla" => array:1 [
                0 => """
                  <table border="0" frame="\n
                  \t\t\t\t\tvoid\n
                  \t\t\t\t" class=""><thead title="thead"><tr title="table-row"><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black"><span class="elsevierStyleItalic">finan&#95;banc</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">b&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">z&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">P<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>&#62;<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>z&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">e&#94;b&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">e&#94;bStdX&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th><th class="td" title="table-head  " align="left" valign="top" scope="col" style="border-bottom: 2px solid black">SDofX&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</th></tr></thead><tbody title="tbody"><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Antig&#252;edad&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;00207&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;487&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;626&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;9979&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;9635&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">17&#44;9448&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Empleados&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;01236&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">6&#44;195&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;000&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;0124&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;592&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">37&#44;624&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top">Dexp&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;20956&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;289&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;197&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;2331&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">1&#44;1056&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;4789&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr><tr title="table-row"><td class="td-with-role" title="table-entry ; entry_with_role_rowhead " align="left" valign="top"><span class="elsevierStyleItalic">alta&#95;tec</span>&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;0&#44;68325&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">&#8722;3&#44;094&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;002&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;505&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;7714&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td><td class="td" title="table-entry  " align="char" valign="top">0&#44;3799&nbsp;\t\t\t\t\t\t\n
                  \t\t\t\t</td></tr></tbody></table>
                  """
              ]
              "imagenFichero" => array:1 [
                0 => "xTab1400613.png"
              ]
            ]
          ]
        ]
      ]
    ]
    "bibliografia" => array:2 [
      "titulo" => "Bibliograf&#237;a"
      "seccion" => array:1 [
        0 => array:2 [
          "identificador" => "bibs0005"
          "bibliografiaReferencia" => array:52 [
            0 => array:3 [
              "identificador" => "bib0005"
              "etiqueta" => "Alarc&#243;n Osuna y D&#237;az P&#233;rez&#44; 2016"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "La empresa de base tecnol&#243;gica y su contribuci&#243;n a la econom&#237;a mexicana en el periodo 2004-2009"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "M&#46;A&#46; Alarc&#243;n Osuna"
                            1 => "C&#46;C&#46; D&#237;az P&#233;rez"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Contadur&#237;a y Administraci&#243;n"
                        "fecha" => "2016"
                        "volumen" => "61"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "106"
                        "paginaFinal" => "126"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            1 => array:3 [
              "identificador" => "bib0010"
              "etiqueta" => "Allen&#44; 1992"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Starting a Technology Business"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "J&#46; Allen"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "1992"
                        "editorial" => "Pitman"
                        "editorialLocalizacion" => "London"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            2 => array:3 [
              "identificador" => "bib0015"
              "etiqueta" => "Amit et al&#46;&#44; 2001"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Does money matter&#63; Wealth attainment as the motive for initiating growth-orientated technology ventures"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "R&#46; Amit"
                            1 => "K&#46;R&#46; Mac Crimmon"
                            2 => "C&#46; Zietsma"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing"
                        "fecha" => "2001"
                        "volumen" => "16"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "119"
                        "paginaFinal" => "143"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            3 => array:3 [
              "identificador" => "bib0020"
              "etiqueta" => "Bank of England&#44; 1996"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The Financing of Technology-Based Small Firms"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "colaboracion" => "Bank of England"
                          "etal" => false
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "1996"
                        "editorial" => "Bank of England"
                        "editorialLocalizacion" => "London"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            4 => array:3 [
              "identificador" => "bib0025"
              "etiqueta" => "Bank of England&#44; 2001"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The Financing of Technology-Based Small Firms"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "colaboracion" => "Bank of England"
                          "etal" => false
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "2001"
                        "editorial" => "Bank of England"
                        "editorialLocalizacion" => "London"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            5 => array:3 [
              "identificador" => "bib0030"
              "etiqueta" => "Barclay y Smith&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The capital structure puzzle&#58; Another look at the evidence"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "M&#46; Barclay"
                            1 => "C&#46; Smith"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Applied Corporate Finance"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "12"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "8"
                        "paginaFinal" => "20"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            6 => array:3 [
              "identificador" => "bib0035"
              "etiqueta" => "Bebczuk&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:1 [
                  "referenciaCompleta" => "Bebczuk&#44; R&#46;N&#46; &#40;2010&#41;&#46; Acceso al financiamiento de las PyMEs en Argentina&#58; estado de situaci&#243;n y propuestas de pol&#237;tica&#46; Secci&#243;n de Estudios del Desarrollo&#44; n&#46;&#176; 227&#46; CEPAL&#46;"
                ]
              ]
            ]
            7 => array:3 [
              "identificador" => "bib0040"
              "etiqueta" => "Beck et al&#46;&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "SMEs&#44; growth and poverty&#58; Cross-country evidence"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "R&#46; Beck"
                            1 => "A&#46; Demirguc-Kunt"
                            2 => "R&#46;J&#46; Levine"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Economic Growth"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "10"
                        "numero" => "3"
                        "paginaInicial" => "197"
                        "paginaFinal" => "227"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            8 => array:3 [
              "identificador" => "bib0045"
              "etiqueta" => "Berger y Udell&#44; 1998"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The economics of Small Business finance&#58; The roles equity and debt markets in the financial growth cycle"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "A&#46; Berger"
                            1 => "G&#46; Udell"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Banking and Finance"
                        "fecha" => "1998"
                        "volumen" => "22"
                        "numero" => "6-8"
                        "paginaInicial" => "613"
                        "paginaFinal" => "673"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            9 => array:3 [
              "identificador" => "bib0050"
              "etiqueta" => "Bougheas et al&#46;&#44; 2006"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Access to external financing&#58; Theory and evidence on the impact of monetary policy and firm-specific characteristics"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "S&#46; Bougheas"
                            1 => "P&#46; Mizen"
                            2 => "Y&#46; Yalcin"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Banking and Finance"
                        "fecha" => "2006"
                        "volumen" => "30"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "199"
                        "paginaFinal" => "227"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            10 => array:3 [
              "identificador" => "bib0055"
              "etiqueta" => "Bozkaya y van Pottelsberghe de la Potterie&#44; 2008"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Who funds technology-based small firms&#63; Evidence from Belgium"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "A&#46; Bozkaya"
                            1 => "B&#46; van Pottelsberghe de la Potterie"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Economics of Innovation and New Technology"
                        "fecha" => "2008"
                        "volumen" => "17"
                        "numero" => "1&#47;2"
                        "paginaInicial" => "97"
                        "paginaFinal" => "122"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            11 => array:3 [
              "identificador" => "bib0265"
              "etiqueta" => "Briozzo y Vigier&#44; 2009"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "A demand-side approach to SME&#39;s capital structure&#46; Evidence from Argentina"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "A&#46; Briozzo"
                            1 => "H&#46; Vigier"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Business and Entrepreneurship"
                        "fecha" => "2009"
                        "volumen" => "21"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "30"
                        "paginaFinal" => "56"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            12 => array:3 [
              "identificador" => "bib0270"
              "etiqueta" => "Briozzo y Vigier&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Diversification of financing sources for SMEs&#58; The effect of life cycles&#46; Evidence from Argentina"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "A&#46; Briozzo"
                            1 => "H&#46; Vigier"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "African Journal of Business Management"
                        "fecha" => "2012"
                        "volumen" => "6"
                        "numero" => "3"
                        "paginaInicial" => "811"
                        "paginaFinal" => "826"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            13 => array:3 [
              "identificador" => "bib0275"
              "etiqueta" => "Butchart&#44; 1987"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "A new UK definition of high technology industries"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "R&#46; Butchart"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:5 [
                        "tituloSerie" => "Economic Review"
                        "fecha" => "1987"
                        "volumen" => "400"
                        "paginaInicial" => "82"
                        "paginaFinal" => "88"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            14 => array:3 [
              "identificador" => "bib0075"
              "etiqueta" => "Cardone Riportella y Casasola&#44; 2003"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:1 [
                  "referenciaCompleta" => "Cardone Riportella&#44; C&#44; Casasola&#44; M&#46;J&#46; &#40;2003&#41;&#46; &#191;Qu&#233; sabemos sobre el comportamiento financiero de la PYME&#63;&#58; Un an&#225;lisis emp&#237;rico espa&#241;ol&#46; Documentos de Trabajo Econom&#237;a de la Empresa&#44; Universidad Carlos III&#44; Departamento de Econom&#237;a de la Empresa&#44; wb033708&#46;"
                ]
              ]
            ]
            15 => array:3 [
              "identificador" => "bib0080"
              "etiqueta" => "Carpenter y Petersen&#44; 2002"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Capital market imperfections&#44; high-tech investments&#44; and new equity financing"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "R&#46; Carpenter"
                            1 => "B&#46; Petersen"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Economic Journal"
                        "fecha" => "2002"
                        "volumen" => "112"
                        "numero" => "447"
                        "paginaInicial" => "54"
                        "paginaFinal" => "72"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            16 => array:3 [
              "identificador" => "bib0085"
              "etiqueta" => "Cassar&#44; 2004"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The financing of business start-ups"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "G&#46; Cassar"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing"
                        "fecha" => "2004"
                        "volumen" => "19"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "261"
                        "paginaFinal" => "283"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            17 => array:3 [
              "identificador" => "bib0090"
              "etiqueta" => "Cassia y Minola&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Hyper-growth of SMEs&#58; Toward a reconciliation of entrepreneurial orientation and strategic resources"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "L&#46; Cassia"
                            1 => "T&#46; Minola"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "International Journal of Entrepreneurial Behavior and Research"
                        "fecha" => "2012"
                        "volumen" => "18"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "179"
                        "paginaFinal" => "197"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            18 => array:3 [
              "identificador" => "bib0095"
              "etiqueta" => "Cole y Dietrich&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "SME credit availability around the world&#58; Evidence from the World Bank&#39;s Enterprise Survey"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "R&#46; Cole"
                            1 => "A&#46; Dietrich"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "LibroEditado" => array:4 [
                        "titulo" => "Paper presented at the 2012 Annual Meetings of the Southern Finance Association in Charleston SC USA held Nov&#46;"
                        "paginaInicial" => "15"
                        "paginaFinal" => "17"
                        "serieFecha" => "2012"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            19 => array:3 [
              "identificador" => "bib0100"
              "etiqueta" => "Coleman y Robb&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Capital structure theory and new technology firms&#58; Is there a match&#63;"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "S&#46; Coleman"
                            1 => "A&#46; Robb"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Management Research Review"
                        "fecha" => "2012"
                        "volumen" => "35"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "106"
                        "paginaFinal" => "120"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            20 => array:3 [
              "identificador" => "bib0105"
              "etiqueta" => "Colombo y Grilli&#44; 2007"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Funding gaps&#63; Access to bank loans by high-tech start-ups"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "M&#46;G&#46; Colombo"
                            1 => "L&#46; Grilli"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Small Business Economics"
                        "fecha" => "2007"
                        "volumen" => "29"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "25"
                        "paginaFinal" => "46"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            21 => array:3 [
              "identificador" => "bib0110"
              "etiqueta" => "Colombo y Grilli&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "On growth drivers of high-tech start-ups&#58; Exploring the role of founders&#8217; human capital and venture capital"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "M&#46;G&#46; Colombo"
                            1 => "L&#46; Grilli"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Business Venturing"
                        "fecha" => "2010"
                        "volumen" => "25"
                        "numero" => "6"
                        "paginaInicial" => "610"
                        "paginaFinal" => "625"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            22 => array:3 [
              "identificador" => "bib0115"
              "etiqueta" => "Escobar Mercado et al&#46;&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Manual de datos con Stata"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "M&#46; Escobar Mercado"
                            1 => "E&#46; Fern&#225;ndez Mac&#237;as"
                            2 => "F&#46; Bernardi"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "2012"
                        "editorial" => "Colecci&#243;n Cuadernos Metodol&#243;gicos"
                        "editorialLocalizacion" => "Madrid"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            23 => array:3 [
              "identificador" => "bib0280"
              "etiqueta" => "Fundaci&#243;n Observatorio PyME&#44; 2016"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:1 [
                  "referenciaCompleta" => "Fundaci&#243;n Observatorio PyME &#40;2016&#41;&#46; Informe 2015 -2016&#46; Evoluci&#243;n reciente&#44; situaci&#243;n actual y desaf&#237;os para 2017&#46; Tema especial&#58; Indicadores de producci&#243;n &#91;consultado 1 Sep 2016&#93;&#46; Disponible en&#58; <a href="http://www.observatoriopyme.org.ar/newsite/wp-content/uploads/2016/10/Informe-FOP-2015-16_Baja.pdf">http&#58;&#47;&#47;www&#46;observatoriopyme&#46;org&#46;ar&#47;newsite&#47;wp-content&#47;uploads&#47;2016&#47;10&#47;Informe-FOP-2015-16&#95;Baja&#46;pdf</a>"
                ]
              ]
            ]
            24 => array:3 [
              "identificador" => "bib0125"
              "etiqueta" => "Gompers et al&#46;&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Entrepreneurial spawning&#58; Public corporations and the genesis of new ventures&#44; 1986 to 1999"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "P&#46; Gompers"
                            1 => "J&#46; Lerner"
                            2 => "D&#46; Scharfstein"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:7 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Finance"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "60"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "577"
                        "paginaFinal" => "614"
                        "itemHostRev" => array:3 [
                          "pii" => "S0302283807012687"
                          "estado" => "S300"
                          "issn" => "03022838"
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            25 => array:3 [
              "identificador" => "bib0130"
              "etiqueta" => "Gregory et al&#46;&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "An empirical investigation of the Growth Cycle Theory of small firm financing"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:4 [
                            0 => "B&#46;T&#46; Gregory"
                            1 => "M&#46;W&#46; Rutherford"
                            2 => "S&#46; Oswald"
                            3 => "L&#46; Gardiner"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Small Business Management"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "43"
                        "numero" => "4"
                        "paginaInicial" => "382"
                        "paginaFinal" => "392"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            26 => array:3 [
              "identificador" => "bib0135"
              "etiqueta" => "Guercio et al&#46;&#44; 2014"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The legal form and access to financing for industrial SMEs"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "M&#46;B&#46; Guercio"
                            1 => "H&#46;P&#46; Vigier"
                            2 => "A&#46;E&#46; Briozzo"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "DYNA Management"
                        "fecha" => "2014"
                        "volumen" => "2"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "1"
                        "paginaFinal" => "8"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            27 => array:3 [
              "identificador" => "bib0140"
              "etiqueta" => "Guercio et al&#46;&#44; 2016"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "El financiamiento de las pymes del sector de software y servicios inform&#225;ticos en Argentina"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:4 [
                            0 => "M&#46;B&#46; Guercio"
                            1 => "H&#46;P&#46; Vigier"
                            2 => "A&#46;E&#46; Briozzo"
                            3 => "L&#46;B&#46; Mart&#237;nez"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Cuadernos de Econom&#237;a"
                        "fecha" => "2016"
                        "volumen" => "35"
                        "numero" => "69"
                        "paginaInicial" => "615"
                        "paginaFinal" => "635"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            28 => array:3 [
              "identificador" => "bib0145"
              "etiqueta" => "Giudici y Paleari&#44; 2000"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The provision of finance to innovation&#58; A survey conducted among Italian technology-based small firms"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "G&#46; Giudici"
                            1 => "S&#46; Paleari"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Small Business Economics"
                        "fecha" => "2000"
                        "volumen" => "14"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "37"
                        "paginaFinal" => "53"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            29 => array:3 [
              "identificador" => "bib0150"
              "etiqueta" => "Hogan y Huston&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Capital structure in new technology-based firms&#58; Evidence from the Irish software sector"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "T&#46; Hogan"
                            1 => "E&#46; Hutson"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:5 [
                        "tituloSerie" => "Global Finance Journal"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "15"
                        "paginaInicial" => "369"
                        "paginaFinal" => "387"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            30 => array:3 [
              "identificador" => "bib0155"
              "etiqueta" => "Hutchinson&#44; 2003"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "How much does growth determine SMEs&#8217; capital structure&#63;"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "P&#46; Hutchinson"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:7 [
                        "tituloSerie" => "Small Enterprise Research"
                        "fecha" => "2003"
                        "volumen" => "12"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "81"
                        "paginaFinal" => "92"
                        "itemHostRev" => array:3 [
                          "pii" => "S0140673603140652"
                          "estado" => "S300"
                          "issn" => "01406736"
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            31 => array:3 [
              "identificador" => "bib0160"
              "etiqueta" => "Kortum y Lerner&#44; 2000"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Assessing the contribution of venture capital to innovation"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "S&#46; Kortum"
                            1 => "J&#46; Lerner"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "The Rand Journal of Economics"
                        "fecha" => "2000"
                        "volumen" => "31"
                        "numero" => "4"
                        "paginaInicial" => "674"
                        "paginaFinal" => "692"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            32 => array:3 [
              "identificador" => "bib0165"
              "etiqueta" => "Krasniqi&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Are small firms really credit constrained&#63; Empirical evidence from Kosova"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "B&#46;A&#46; Krasniqi"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "International Entrepreneurship and Management Journal"
                        "fecha" => "2010"
                        "volumen" => "6"
                        "numero" => "4"
                        "paginaInicial" => "459"
                        "paginaFinal" => "479"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            33 => array:3 [
              "identificador" => "bib0170"
              "etiqueta" => "Kumar y Francisco&#44; 2005"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Enterprise size&#44; financing patterns&#44; and credit constrains in Brazil&#46; Analysis of data from the investment climate assessment survey"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "A&#46; Kumar"
                            1 => "M&#46; Francisco"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:5 [
                        "tituloSerie" => "The World Bank Working Paper"
                        "fecha" => "2005"
                        "volumen" => "49"
                        "paginaInicial" => "1"
                        "paginaFinal" => "55"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            34 => array:3 [
              "identificador" => "bib0175"
              "etiqueta" => "Long y Freese&#44; 2001"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Regression Models for Categorical Dependent Variables Using Stata"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "J&#46;S&#46; Long"
                            1 => "J&#46; Freese"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "2001"
                        "editorial" => "Stata Press Publication"
                        "editorialLocalizacion" => "College Station"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            35 => array:3 [
              "identificador" => "bib0180"
              "etiqueta" => "Loschky&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Reviewing the nomenclature for high-technology&#8212;the sectoral approach&#44; Joint Research Centre Institute for the Protection and Security of the Citizen&#44; European Commission"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "A&#46; Loschky"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:4 [
                        "tituloSerie" => "Proceedings of the 1<span class="elsevierStyleHsp" style=""></span>st Meeting of the WPTGS"
                        "fecha" => "2010"
                        "paginaInicial" => "1"
                        "paginaFinal" => "10"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            36 => array:3 [
              "identificador" => "bib0185"
              "etiqueta" => "Minola et al&#46;&#44; 2013"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Financing patterns in new technology-based firms&#58; An extension of the pecking order theory"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "T&#46; Minola"
                            1 => "L&#46; Cassia"
                            2 => "G&#46; Criaco"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "International Journal of Entrepreneurship and Small Business"
                        "fecha" => "2013"
                        "volumen" => "19"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "212"
                        "paginaFinal" => "233"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            37 => array:3 [
              "identificador" => "bib0190"
              "etiqueta" => "Myers y Majluf&#44; 1984"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Corporate financing and investment decisions when firms have information investors do not have"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "S&#46;C&#46; Myers"
                            1 => "N&#46; Majluf"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Financial Economics"
                        "fecha" => "1984"
                        "volumen" => "13"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "187"
                        "paginaFinal" => "221"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            38 => array:3 [
              "identificador" => "bib0195"
              "etiqueta" => "Myers&#44; 1984"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The Capital Structure Puzzle"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "S&#46;C&#46; Myers"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Finance"
                        "fecha" => "1984"
                        "volumen" => "39"
                        "numero" => "3"
                        "paginaInicial" => "575"
                        "paginaFinal" => "592"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            39 => array:3 [
              "identificador" => "bib0200"
              "etiqueta" => "Oakey&#44; 2003"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Funding innovation and growth in UK new technology-based firms&#58; Some observations on contributions from the public and private sectors"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "R&#46;P&#46; Oakey"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:5 [
                        "tituloSerie" => "Venture Capital"
                        "fecha" => "2003"
                        "volumen" => "5"
                        "paginaInicial" => "161"
                        "paginaFinal" => "180"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            40 => array:3 [
              "identificador" => "bib0205"
              "etiqueta" => "Pasquini y de Giovanni&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Access to financing of SMEs in Argentina"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "R&#46;A&#46; Pasquini"
                            1 => "M&#46; de Giovanni"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:5 [
                        "tituloSerie" => "CAF"
                        "fecha" => "2010"
                        "volumen" => "Documento de trabajo 08"
                        "paginaInicial" => "1"
                        "paginaFinal" => "51"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            41 => array:3 [
              "identificador" => "bib0210"
              "etiqueta" => "Petersen y Rajan&#44; 1994"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The benefits of lending relationships&#58; Evidence from small business data"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "M&#46; Petersen"
                            1 => "R&#46; Rajan"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Journal of Finance"
                        "fecha" => "1994"
                        "volumen" => "49"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "3"
                        "paginaFinal" => "37"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            42 => array:3 [
              "identificador" => "bib0215"
              "etiqueta" => "Rajan y Zingales&#44; 1995"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "What do we know about capital structure&#63; Some evidence from international data"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "R&#46; Rajan"
                            1 => "L&#46; Zingales"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "The Journal of Finance"
                        "fecha" => "1995"
                        "volumen" => "50"
                        "numero" => "5"
                        "paginaInicial" => "1421"
                        "paginaFinal" => "1460"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            43 => array:3 [
              "identificador" => "bib0220"
              "etiqueta" => "Revest y Sapio&#44; 2012"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Financing technology-based small firms in Europe&#58; What do we know&#63;"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "V&#46; Revest"
                            1 => "A&#46; Sapio"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Small Business Economics"
                        "fecha" => "2012"
                        "volumen" => "39"
                        "numero" => "1"
                        "paginaInicial" => "179"
                        "paginaFinal" => "205"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            44 => array:3 [
              "identificador" => "bib0225"
              "etiqueta" => "Roberts&#44; 1991"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Entrepreneurs in high technology&#46; Lessons from MIT and Beyond"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:1 [
                            0 => "E&#46;B&#46; Roberts"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "1991"
                        "editorial" => "Oxford University Press"
                        "editorialLocalizacion" => "New York"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            45 => array:3 [
              "identificador" => "bib0230"
              "etiqueta" => "Stiglitz y Weiss&#44; 1981"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Credit rationing in markets with imperfect information"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "J&#46;E&#46; Stiglitz"
                            1 => "A&#46; Weiss"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "American Economic Review"
                        "fecha" => "1981"
                        "volumen" => "71"
                        "numero" => "3"
                        "paginaInicial" => "383"
                        "paginaFinal" => "410"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            46 => array:3 [
              "identificador" => "bib0235"
              "etiqueta" => "Storey y Tether&#44; 1998"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Public policy measures to support new technology based firms in the European Union"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "D&#46;J&#46; Storey"
                            1 => "B&#46;S&#46; Tether"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Research Policy"
                        "fecha" => "1998"
                        "volumen" => "26"
                        "numero" => "9"
                        "paginaInicial" => "1037"
                        "paginaFinal" => "1057"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            47 => array:3 [
              "identificador" => "bib0240"
              "etiqueta" => "Tether y Storey&#44; 1998"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Smaller firms and Europe&#39;s high technology sectors&#58; A framework for analysis and some statistical evidence"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "B&#46;S&#46; Tether"
                            1 => "D&#46;J&#46; Storey"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "Research Policy"
                        "fecha" => "1998"
                        "volumen" => "26"
                        "numero" => "9"
                        "paginaInicial" => "947"
                        "paginaFinal" => "971"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            48 => array:3 [
              "identificador" => "bib0245"
              "etiqueta" => "Trenado y Huergo&#44; 2007"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:1 [
                  "referenciaCompleta" => "Trenado&#44; M&#46; y Huergo&#44; E&#46; &#40;2007&#41;&#46; Nuevas empresas de base tecnol&#243;gica&#58; una revisi&#243;n de la literatura reciente&#46; Documentos de trabajo n&#46;&#176; 03&#46; Centro para el Desarrollo Tecnol&#243;gico Industrial&#46;"
                ]
              ]
            ]
            49 => array:3 [
              "identificador" => "bib0250"
              "etiqueta" => "Ullah et al&#46;&#44; 2010"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "The relevance of pecking order hypothesis for the financing of computer software and biotechnology small firms&#58; Some UK evidence"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "F&#46; Ullah"
                            1 => "Q&#46; Abbas"
                            2 => "S&#46; Akbar"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "International Entrepreneurship and Management Journal"
                        "fecha" => "2010"
                        "volumen" => "6"
                        "numero" => "3"
                        "paginaInicial" => "301"
                        "paginaFinal" => "315"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            50 => array:3 [
              "identificador" => "bib0255"
              "etiqueta" => "Ullah y Taylor&#44; 2007"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Are UK technology-based small firms still finance constrained&#63;"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:2 [
                            0 => "F&#46; Ullah"
                            1 => "P&#46;J&#46; Taylor"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Revista" => array:6 [
                        "tituloSerie" => "The International Entrepreneurship and Management Journal"
                        "fecha" => "2007"
                        "volumen" => "3"
                        "numero" => "2"
                        "paginaInicial" => "189"
                        "paginaFinal" => "203"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
            51 => array:3 [
              "identificador" => "bib0260"
              "etiqueta" => "Vigier et al&#46;&#44; 2014"
              "referencia" => array:1 [
                0 => array:2 [
                  "contribucion" => array:1 [
                    0 => array:2 [
                      "titulo" => "Grandes desaf&#237;os para peque&#241;as empresas&#58; informalidad&#44; financiamiento e informaci&#243;n&#46; El caso de las PyMEs de Bah&#237;a Blanca"
                      "autores" => array:1 [
                        0 => array:2 [
                          "etal" => false
                          "autores" => array:3 [
                            0 => "H&#46;P&#46; Vigier"
                            1 => "A&#46;E&#46; Briozzo"
                            2 => "M&#46;B&#46; Guercio"
                          ]
                        ]
                      ]
                    ]
                  ]
                  "host" => array:1 [
                    0 => array:1 [
                      "Libro" => array:3 [
                        "fecha" => "2014"
                        "editorial" => "EDIUNS"
                        "editorialLocalizacion" => "Bah&#237;a Blanca"
                      ]
                    ]
                  ]
                ]
              ]
            ]
          ]
        ]
      ]
    ]
    "agradecimientos" => array:1 [
      0 => array:4 [
        "identificador" => "xack279211"
        "titulo" => "Agradecimientos"
        "texto" => "<p id="par0390" class="elsevierStylePara elsevierViewall">El grupo de investigaci&#243;n quiere agradecer a la Gerencia de Estudios Econ&#243;micos del Banco de la Provincia de Buenos Aires y a la Uni&#243;n Industrial de la Provincia de Buenos Aires &#40;UIPBA&#41;&#44; por facilitar el acceso a la base de datos de la Encuesta sobre la Demanda Financiera de las Pymes en la Provincia de Buenos Aires&#46; Sin la informaci&#243;n brindada por los organismos mencionados&#44; no hubiese sido posible realizar este trabajo de investigaci&#243;n&#46;</p> <p id="par0395" class="elsevierStylePara elsevierViewall">La Dra&#46; M&#46; Bel&#233;n Guercio y la Dra&#46; Lisana B&#46; Mart&#237;nez cuentan con el apoyo del CONICET-IIESS&#44; Argentina&#46;</p>"
        "vista" => "all"
      ]
    ]
  ]
  "idiomaDefecto" => "es"
  "url" => "/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300050/v1_201704221423/es/main.assets"
  "Apartado" => array:4 [
    "identificador" => "15416"
    "tipo" => "SECCION"
    "es" => array:2 [
      "titulo" => "Art&#237;culos"
      "idiomaDefecto" => true
    ]
    "idiomaDefecto" => "es"
  ]
  "PDF" => "https://static.elsevier.es/multimedia/01235923/0000003300000142/v1_201704221423/S0123592317300050/v1_201704221423/es/main.pdf?idApp=UINPBA00004N&text.app=https://www.elsevier.es/"
  "EPUB" => "https://multimedia.elsevier.es/PublicationsMultimediaV1/item/epub/S0123592317300050?idApp=UINPBA00004N"
]

Información del artículo

ISSN: 01235923
Idioma original: Español

DOI:10.1016/j.estger.2017.02.001

Datos actualizados diariamente

año/Mes	Html	Pdf	Total

2024 Noviembre	5	0	5
2024 Octubre	49	6	55
2024 Septiembre	36	4	40
2024 Agosto	38	1	39
2024 Julio	39	3	42
2024 Junio	43	5	48
2024 Mayo	55	1	56
2024 Abril	38	1	39
2024 Marzo	78	5	83
2024 Febrero	40	3	43
2024 Enero	61	5	66
2023 Diciembre	28	13	41
2023 Noviembre	64	3	67
2023 Octubre	83	4	87
2023 Septiembre	58	4	62
2023 Agosto	48	5	53
2023 Julio	75	6	81
2023 Junio	68	5	73
2023 Mayo	72	13	85
2023 Abril	53	1	54
2023 Marzo	38	6	44
2023 Febrero	31	3	34
2023 Enero	34	2	36
2022 Diciembre	39	6	45
2022 Noviembre	48	10	58
2022 Octubre	32	10	42
2022 Septiembre	46	8	54
2022 Agosto	43	9	52
2022 Julio	25	6	31
2022 Junio	15	10	25
2022 Mayo	26	5	31
2022 Abril	31	9	40
2022 Marzo	15	9	24
2022 Febrero	13	5	18
2022 Enero	22	8	30
2021 Diciembre	21	16	37
2021 Noviembre	22	10	32
2021 Octubre	25	17	42
2021 Septiembre	13	6	19
2021 Agosto	15	7	22
2021 Julio	9	5	14
2021 Junio	13	10	23
2021 Mayo	25	11	36
2021 Abril	55	16	71
2021 Marzo	29	8	37
2021 Febrero	24	10	34
2021 Enero	23	6	29
2020 Diciembre	16	10	26
2020 Noviembre	22	7	29
2020 Octubre	16	5	21
2020 Septiembre	79	25	104
2020 Agosto	23	10	33
2020 Julio	16	9	25
2020 Junio	14	18	32
2020 Mayo	19	5	24
2020 Abril	19	8	27
2020 Marzo	14	12	26
2020 Febrero	6	3	9
2020 Enero	8	4	12
2019 Diciembre	14	5	19
2019 Noviembre	15	9	24
2019 Octubre	7	2	9
2019 Septiembre	16	10	26
2019 Agosto	5	2	7
2019 Julio	18	4	22
2019 Junio	41	13	54
2019 Mayo	62	24	86
2019 Abril	45	17	62
2019 Marzo	6	2	8
2019 Febrero	8	3	11
2019 Enero	4	5	9
2018 Diciembre	2	7	9
2018 Noviembre	7	8	15
2018 Octubre	26	11	37
2018 Septiembre	27	8	35
2018 Agosto	12	12	24
2018 Julio	5	5	10
2018 Junio	11	5	16
2018 Mayo	13	14	27
2018 Abril	5	1	6
2018 Marzo	4	1	5
2018 Febrero	5	5	10
2018 Enero	3	3	6
2017 Diciembre	9	1	10
2017 Noviembre	14	2	16
2017 Octubre	19	7	26
2017 Septiembre	8	2	10
2017 Agosto	7	3	10
2017 Julio	11	1	12
2017 Junio	34	8	42
2017 Mayo	34	11	45
2017 Abril	13	4	17
2017 Marzo	0	1	1

Mostrar todo

Indexada en:

Síguenos:

Estadísticas

Indexada en:

Síguenos:

Estadísticas

Suscríbase a la newsletter