First-day and yearly yield following initial public offering in Israel 1998–2006

Abstract

Contrary to findings reported in the extant IPO literature between 2001 and 2006, average first-day returns in Israel's stock market resulted in a deficit return of −1.2% and the average one-year return resulted in an excess return of 10.5%. Estimating the relationship between yields and various explanatory variables, we found that daily yield is positively affected by excess demand and total equity capital, whilst negatively correlated with underwriting commissions, price of offerings and the total sum raised. The one-year return was found to be positively correlated with deficient underwriting and negatively correlated with first-day return and return on capital.

Resumen

Contrariamente a las conclusiones halladas en la literatura existente sobre las Ofertas Públicas Iniciales entre 2001 y 2006, el promedio de rentabilidad el primer día en la Bolsa de Valores de Israel resultó en un déficit de −1,2%, mientas que el promedio anual de rentabilidad fue del 10,5%. Estimando la relación entre los rendimientos y las diversas variables explicativas, llegamos a la conclusión de que el rendimiento inicial está afectado positivamente por el exceso de demanda y el capital total, y correlacionado negativamente con las comisiones de suscripción, el precio de las ofertas y el importe total recaudado. Se demostró que la rentabilidad anual estaba correlacionada positivamente con la suscripción deficiente y nega tivamente con la rentabilidad inicial y la rentabilidad sobre el capital.