El artículo trata de la necesidad, inherente a todo proceso de industrialización, de incrementar la oferta monetaria a fin de evitar tensiones deflacionarias. Se estudia el caso de una importante plaza comercial y financiera: la Barcelona de mediados del siglo XIX. Se precisa el volumen de los diferentes tipos de moneda fiduciaria en circulación (billetes, talones, órdenes de pago, obligaciones…) y sus características como medios de pago. La finalidad del estudio es mostrar que, en un contexto de free banking sin curso forzoso de moneda fiduciaria, existía un proceso automático hacia el equilibrio entre oferta y demanda de dinero, y que cualquier posible exceso de oferta era eliminado por un efecto “expulsión”. En dichos sistemas, la expansión de la oferta monetaria no parece tener repercusiones notables sobre los precios; pero, en cambio, sus súbitas contracciones tenían intensos efectos alcistas sobre el tipo de interés.
The article deals with the need, inherent in any process of industrialization, to increase money supply in order to avoid deflationary tensions. We examine the case of a major financial and commercial centre: Barcelona in the mid-nineteenth century. The paper specifies the volume of different types of fiat money in circulation (bank notes, “validated” cheques, internal pay orders, short-term bonds…) and their characteristics as means of payment. The aim of the study is to show that, in a context of “free banking” without legal tender of the paper money, there was an automatic process towards a balance between supply and demand for money and that any possible oversupply was eliminated through a “crowding out” effect. In such systems, money-supply growth seems have not significant effects on prices, but instead, sudden contractions of money supply did have intense upward impacts on interest rate.